#美联储重启降息步伐 $BTC $ETH $LUNC

Ngân hàng Trung ương Canada bất ngờ đổi giọng – lộ trình cắt giảm lãi suất mà thị trường kỳ vọng trước đây, giờ có thể sẽ đi ngược lại.

Điểm ngoặt nằm ở dữ liệu việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 bất ngờ giảm mạnh, số lượng việc làm mới tạo ra vượt xa dự báo. Bộ dữ liệu này đã trực tiếp thay đổi logic định giá thị trường đối với Ngân hàng Trung ương Canada: các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu tăng lãi suất trước tháng 10 năm 2026. Nên nhớ, chỉ vài tháng trước, mọi người còn bàn về việc "sang năm sẽ giảm lãi suất mấy lần".

Rủi ro nền kinh tế quá nóng vẫn hiện hữu. Thị trường lao động căng thẳng như vậy, áp lực tăng lương sẽ lan sang giá cả, lạm phát rất khó hạ nhiệt thực sự. Trong tình hình này, quân bài trong tay ngân hàng trung ương đã thay đổi – thay vì tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạo hiểm, họ có thể sẽ cân nhắc siết lại.

Thị trường trái phiếu đã phản ứng. Trái phiếu chính phủ Canada bị bán tháo, đường cong lợi suất dốc lên, đây là tín hiệu điển hình của "giao dịch thắt chặt". Dòng tiền đang định giá lại rủi ro lãi suất.

Ý nghĩa của sự việc này là phá vỡ một ảo tưởng: không phải ngân hàng trung ương nào cũng sẽ đồng bộ với nhịp điệu của Fed. Nếu số liệu kinh tế trong nước đủ mạnh, hoàn toàn có thể đi theo con đường chính sách tiền tệ độc lập. Khi nền kinh tế lớn thứ 2 Bắc Mỹ có khả năng tăng lãi suất ngược chiều, cái gọi là "câu chuyện thanh khoản toàn cầu nới lỏng" sẽ không còn đơn giản nữa.

Vấn đề thực tế hơn là, nếu Canada thực sự đi đầu trong việc xoay trục, điều đó sẽ ảnh hưởng thế nào đến dòng vốn xuyên biên giới? Sự thay đổi chênh lệch lãi suất Mỹ-Canada liệu có tạo ra cơ hội arbitrage mới? Tất cả các biến số này đều sẽ ảnh hưởng đến logic định giá tài sản rủi ro.

Khi mọi người đều đang cược vào việc cắt giảm lãi suất, lại xuất hiện một ngân hàng trung ương có khả năng tăng lãi suất, bạn nghĩ điều này sẽ thay đổi điều gì? Hay đây chỉ là tạp âm, không thể thay đổi xu hướng lớn? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.