Huyền thoại bốn năm của Bitcoin gặp đối thủ thực sự: thanh khoản

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Huyền thoại bốn năm của Bitcoin gặp chủ nhân thực sự: thanh khoản Liên kết gốc:

Nhịp điệu bốn năm quen thuộc của Bitcoin không hề bị phá vỡ, Ran Neuner lập luận, bởi nó chưa bao giờ là chiếc đồng hồ thực sự của thị trường ngay từ đầu. Trong một tập Crypto Insider kéo dài 17 phút, người dẫn chương trình đã phá vỡ huyền thoại lịch trình yêu thích của ngành và thay thế nó bằng một biến số lạnh lùng hơn: thanh khoản toàn cầu.

Halving như một ảo ảnh an ủi

Neuner mở đầu bằng lời cảnh báo rằng “nếu bạn chuẩn bị bán crypto vì nghĩ rằng chu kỳ gần đây vừa kết thúc, bạn sắp trở thành dòng tiền ngu ngốc cho các tổ chức.” Anh thừa nhận rằng trong ba chu kỳ halving vừa qua “Bitcoin thực sự đạt đỉnh vào khoảng thời gian này” trong năm sau halving, với các đợt giảm giá 80% quen thuộc khiến các nhà giao dịch quen kỳ vọng một thị trường gấu dựa trên thời gian. Lịch trình halving, anh nói, đã cho các nhà phân tích “ba chu kỳ hoàn chỉnh dữ liệu” và một câu chuyện an ủi khiến “thị trường có cảm giác dễ dự đoán,” nhưng “bất cứ ai hiểu về thống kê sẽ nói với bạn rằng ba bộ dữ liệu không phải là một mẫu đủ lớn để kết luận.”

Thay vì chấp nhận mô hình theo cảm tính, Neuner cho biết anh đã tổng hợp dữ liệu vĩ mô, thanh khoản, chứng khoán và chính trị vào “một biểu đồ, một mô hình” và nhận thấy halving “chắc chắn có tác động, nhưng chỉ là yếu tố nhỏ.” “Sự tăng trưởng thực sự của giá Bitcoin (BTC) không được thúc đẩy bởi halving,” anh khẳng định, “mà được thúc đẩy bởi một thứ lớn hơn rất nhiều” xuất hiện ở cả ba chu kỳ trước đó và hiện vẫn chưa xuất hiện ở chu kỳ này.

Thanh khoản là động lực thực sự của chu kỳ

Lực lượng lớn hơn đó là nới lỏng định lượng và sự mở rộng tổng thể của nguồn cung tiền toàn cầu. Xem lại các thị trường tăng giá trước đây, Neuner nhắc lại rằng sau halving đầu tiên cuối năm 2012, Bitcoin từ 10 đô lên 1.250 đô trùng với thời điểm Cục Dự trữ Liên bang bơm “$85 tỷ đô thanh khoản vào thị trường mỗi tháng,” cuối cùng bổ sung hơn $1 nghìn tỷ vào bảng cân đối kế toán. Khi Fed bắt đầu giảm và sau đó kết thúc QE, Bitcoin trượt từ khoảng 1.000 đô xuống 150 đô, một đợt giảm giá “trùng khớp hoàn hảo với chu kỳ halving” nhưng thực chất, theo anh, lại do việc rút thanh khoản gây ra.

Anh chỉ ra mô hình tương tự trong năm 2017, khi Bitcoin tăng từ khoảng 1.000 đô lên 20.000 đô vào thời điểm Ngân hàng Trung ương châu Âu thực hiện một trong các chương trình mua trái phiếu lớn nhất, Ngân hàng Nhật Bản “mua trái phiếu và ETF với tốc độ chưa từng có” và các nền kinh tế lớn tung ra các gói kích thích tín dụng đáng kể. Đợt tăng giá thời Covid từ 4.000 đô lên 69.000 đô cũng diễn ra sau cái mà anh gọi là “đợt bơm thanh khoản toàn cầu lớn nhất trong lịch sử tài chính”, với Fed mở rộng bảng cân đối kế toán hơn $5 nghìn tỷ trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác cũng làm theo.

PMI, tổ chức và “đồng hồ thực sự”

Để lập luận có cơ sở đo lường, Neuner chuyển sang Chỉ số nhà quản trị mua hàng toàn cầu (PMI), mà anh mô tả là “chỉ số then chốt theo dõi” nền kinh tế đang mở rộng hay thu hẹp. Anh lưu ý rằng khi PMI chạm đáy rồi vượt 50, “đó là lúc thanh khoản bắt đầu quay lại” và Bitcoin thường tìm thấy đáy, còn khi vượt 55 thì “bull run thực sự” bắt đầu và vùng quanh 60 trùng với cái anh gọi là “siêu chu kỳ altcoin.” Ở cả hai chu kỳ 2017 và 2020, anh nói, PMI đều vượt qua các ngưỡng đó đúng lúc các ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối và thị trường crypto tăng vọt.

“Lần này, chu kỳ của Fed và PMI không trùng với halving,” Neuner lập luận, chỉ ra rằng hai năm qua Fed liên tục hút thanh khoản qua thắt chặt định lượng và PMI đi ngang hoặc giảm nhẹ. Đó là lý do, theo anh, “lẽ ra đã là thị trường bò, nhưng thực tế lại không phải,” và vì sao Bitcoin hiện giao dịch dưới mức đầu năm dù có câu chuyện hỗ trợ từ một lần halving nữa. “Đồng hồ halving và đồng hồ thanh khoản đã đồng pha ba chu kỳ, nhưng chu kỳ này chúng tách rời,” anh nói, khiến nhà giao dịch bị neo vào một lịch trình không còn phản ánh thực tế nền tảng.

Cảnh báo dành cho nhà đầu tư cá nhân

Kết luận của Neuner rất thẳng thắn: “Chưa bao giờ chúng ta bước vào thị trường gấu khi thanh khoản đang mở rộng. Chưa từng, dù chỉ một lần trong lịch sử.” Với Fed phát tín hiệu kết thúc thắt chặt, lãi suất sẽ giảm và cuối cùng quay lại nới lỏng, anh kỳ vọng PMI sẽ “bắt đầu bay cao” và các thuật toán tổ chức sẽ chuyển sang chế độ “chấp nhận rủi ro.” “Bạn nghĩ các tổ chức lớn treo biểu đồ cầu vồng trên tường à?” anh hỏi. “Bạn nghĩ họ quan tâm tới chu kỳ bốn năm? Không đâu. Nhưng tôi đảm bảo họ theo dõi thanh khoản. Tôi đảm bảo họ quan sát bảng cân đối của Fed… và PMI.”

Cho rằng đợt giảm hiện tại là một cái bẫy, anh nói với khán giả rằng nếu họ bán ra lúc này vì sợ “bóng ma chu kỳ bốn năm,” họ sẽ “bán coin đúng đáy” cho các tổ chức ngay trước khi chu kỳ thanh khoản thực sự bắt đầu. “Chu kỳ bốn năm là một lời nói dối,” Neuner kết luận. “Chu kỳ này chưa kết thúc. Thực ra, nếu có gì đó, thì chu kỳ này còn chưa thực sự bắt đầu.”