Cách mua 45B trái phiếu kho bạc của Cục Dự trữ Liên bang và việc khởi động lại QE ảnh hưởng đến thị trường Tiền điện tử

Cuộc Đảo Ngược Chính Sách Lịch Sử Của Fed: Cách QT Đã Kết Thúc Và Thanh Khoản Đổ Về Tiền Điện Tử

Sự chuyển đổi của Cục Dự trữ Liên bang từ thắt chặt định lượng sang nới lỏng định lượng đại diện cho một thời điểm bước ngoặt cho các thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong suốt năm 2025, FOMC đã thực hiện các biện pháp thắt chặt định lượng một cách quyết liệt trong khi trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến ngày 1 tháng 12 năm 2025, tạo ra những cản trở đáng kể dẫn đến sự sụt giảm 15% trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử. Chính sách này đã thay đổi cơ bản khẩu vị rủi ro trên các thị trường tài chính, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại sự tiếp xúc của họ với các tài sản biến động bao gồm Bitcoin và Ethereum. Cơ chế của sự chuyển đổi này hoạt động thông qua một sự tương tác tinh vi giữa các hoạt động bảng cân đối và tâm lý thị trường. Khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện thắt chặt định lượng, họ hệ thống hóa việc cho phép trái phiếu kho bạc và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp đến hạn mà không có sự thay thế, hiệu quả loại bỏ thanh khoản khỏi hệ thống tài chính. Sự co hẹp trong cung tiền nâng cao lợi suất thực và tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không mang lại lợi suất như tiền điện tử. Ngược lại, việc Cục Dự trữ bắt đầu mua trái phiếu kho bạc với 35 tỷ đô la hàng tháng bắt đầu từ quý 1 năm 2025 và bơm 45 tỷ đô la thanh khoản thông qua các hoạt động repo báo hiệu một sự đảo ngược cơ bản trong lập trường chính sách tiền tệ. Những giao dịch mua trái phiếu kho bạc này trực tiếp làm tăng cơ sở tiền tệ, giảm lợi suất thực và làm cho các khoản đầu tư tìm kiếm lợi suất trở nên hấp dẫn hơn. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử và những người đam mê blockchain, sự đảo ngược chính sách này tạo ra những cơ hội cụ thể. Sự chuyển đổi của Cục Dự trữ từ QT đại diện cho việc phục hồi các điều kiện thanh khoản mà trong quá khứ đã hỗ trợ sự tăng giá của tài sản rủi ro. Các động lực bơm thanh khoản của ngân hàng trung ương hoạt động độc lập với sự thay đổi lãi suất; ngay cả khi lãi suất giữ ổn định, việc mở rộng cơ sở tiền tệ thông qua việc mua tài sản tạo ra những làn gió thuận lợi cho các vị thế đầu cơ và sự tham gia của các tổ chức vào các tài sản kỹ thuật số.

Sự tăng vọt 11% của Bitcoin tiết lộ mối liên hệ trực tiếp giữa việc bơm thanh khoản của Fed và sự tăng giá của tài sản số.

Bằng chứng thực nghiệm cho thấy có mối quan hệ nguyên nhân trực tiếp giữa việc Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ bơm thanh khoản và sự biến động giá của tiền điện tử. Mối tương quan 60 ngày của Bitcoin với S&P 500 đã đạt 0.72 vào năm 2025, cho thấy rằng các tài sản kỹ thuật số ngày càng theo dõi tâm lý rủi ro rộng lớn do các điều kiện tiền tệ vĩ mô thúc đẩy. Khi Fed thông báo về việc chuyển hướng sang mua trái phiếu và khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng, Bitcoin và các altcoin lớn đã phản ứng bằng sự tăng giá ngay lập tức phản ánh điều kiện thanh khoản được cải thiện. Sự tăng giá 11% của Bitcoin sau thông báo chính sách của Fed là ví dụ cho thấy cách các tài sản kỹ thuật số hoạt động như những thước đo về điều kiện thanh khoản toàn cầu.

Cơ chế tương quan này hoạt động thông qua nhiều kênh truyền dẫn. Việc bơm thanh khoản của Fed làm giảm mức phí khan hiếm được nhúng trong lợi suất thực, khiến các tài sản tương đương tiền mặt ít hấp dẫn hơn so với các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư tổ chức quản lý các danh mục đầu tư lớn một cách có hệ thống xoay vòng vốn từ các vị trí thu nhập cố định sang cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử khi lợi suất thực bị nén. Thêm vào đó, tác động tâm lý của việc nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang kích hoạt nhu cầu phòng ngừa lạm phát, khi các nhà tham gia thị trường dự đoán rằng sự mở rộng tiền tệ sẽ làm giảm sức mua của tiền tệ fiat trong các khoảng thời gian trung và dài hạn. Bitcoin và các loại tiền điện tử khác rõ ràng tiếp thị bản thân như là các cơ chế bảo vệ chống lại lạm phát, tạo ra nhu cầu tự nhiên khi sự mở rộng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương tăng tốc.

Cơ chế bơm thanh khoản của Fed tác động đến thị trường tiền điện tử không chỉ đơn thuần là các mô hình tăng giá đơn giản. Khi Cục Dự trữ Liên bang mua trái phiếu kho bạc, họ ghi có số dư dự trữ cho các ngân hàng thương mại, những ngân hàng này sau đó phân bổ những khoản dự trữ dư thừa này trong toàn bộ hệ thống tài chính. Hiệu ứng thanh khoản chảy cascaded này cuối cùng đến được các sàn giao dịch tiền điện tử thông qua nhiều con đường: các nhà đầu tư tổ chức phân bổ một phần danh mục mở rộng vào tài sản kỹ thuật số, các quỹ phòng hộ tăng cường các vị thế sử dụng đòn bẩy, và các nhà tham gia bán lẻ có quyền truy cập lớn hơn vào tài chính ký quỹ. Mối tương quan giữa kích thước bảng cân đối kế toán của Fed và định giá tiền điện tử đã tăng cường một cách đáng kể trong năm 2025, xác nhận rằng sự thay đổi chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến động lực giá Bitcoin và Ethereum với tính nhất quán có thể đo lường được.

$38B Hoạt động Repo và Mua sắm Kho bạc: Giải mã Cơ chế Đằng sau Sự Di chuyển của Thị Trường Tiền điện tử

Các hoạt động repo trị giá 38 tỷ đô la của Cục Dự trữ Liên bang cùng với 45 tỷ đô la trong việc mua trái phiếu Kho bạc đại diện cho những công cụ tinh vi để quản lý tính thanh khoản của hệ thống tài chính. Các thỏa thuận mua lại cho phép Fed bơm thanh khoản tạm thời vào các thị trường tiền tệ bằng cách mua chứng khoán với thỏa thuận rằng các bên đối tác sẽ mua lại chúng với giá cao hơn một chút sau một khoảng thời gian xác định. Cơ chế này tác động trực tiếp đến lãi suất ngắn hạn và hoạt động của thị trường tiền tệ, tạo ra những tác động hạ nguồn ảnh hưởng đến các chiến lược giao dịch tiền điện tử và các quyết định phân bổ của các tổ chức.

Việc mua trái phiếu kho bạc hoạt động thông qua một cơ chế khác biệt nhưng bổ sung. Khi Fed mua chứng khoán kho bạc từ các nhà giao dịch chính và thị trường rộng lớn hơn, nó trao đổi các nghĩa vụ tiền tệ (các khoản dự trữ mới được tạo ra) để lấy các tài sản tài chính từng đại diện cho các khoản tiền gửi tiết kiệm. Giao dịch này cơ học làm tăng cơ sở tiền tệ trong khi đồng thời loại bỏ các công cụ thu nhập cố định có thời gian dài hơn ra khỏi danh mục đầu tư của khu vực tư nhân. Các nhà quản lý danh mục đầu tư sau đó cân bằng lại tài sản nắm giữ, chuyển đổi lợi nhuận vào cổ phiếu, hàng hóa và ngày càng nhiều hơn, các tài sản kỹ thuật số bao gồm tiền điện tử. Tầm quan trọng của chiến lược giao dịch tiền điện tử 45 tỷ USD từ việc mua trái phiếu kho bạc không thể bị coi thường đối với các nhà tham gia thị trường tích cực. Những hoạt động này tạo ra các động lực cung và cầu có thể dự đoán mà các nhà giao dịch tinh vi khai thác thông qua các mẫu phân tích kỹ thuật và định vị vĩ mô. Khi Fed thông báo mua trái phiếu kho bạc, phản ứng ngay lập tức của thị trường liên quan đến việc giảm lợi suất dài hạn khi nguồn cung thu nhập cố định điều chỉnh theo thời gian có sẵn cho các nhà đầu tư tư nhân thu hẹp lại. Việc nén lợi suất này trực tiếp có lợi cho tiền điện tử bằng cách giảm ngưỡng lợi tức thực mà các tài sản rủi ro phải vượt qua để thu hút vốn.

Sự tương tác giữa các hoạt động repo và mua trái phiếu Kho bạc tạo ra một chu trình củng cố ảnh hưởng đến việc bơm thanh khoản của ngân hàng trung ương vào tài sản blockchain. Các hoạt động repo nhắm đến lãi suất cho vay qua đêm và ngắn hạn, ổn định hoạt động của thị trường tiền tệ và ngăn chặn căng thẳng trong hệ thống tín dụng. Các giao dịch mua trái phiếu Kho bạc nhắm đến cấu trúc lãi suất dài hạn hơn, ảnh hưởng đến chi phí tài chính nhiều năm và động lực giá tài sản. Cùng nhau, những hoạt động này mở rộng cả cơ sở tiền tệ và thanh khoản có sẵn cho các giao dịch trên thị trường tài chính. Quyết định đầu tư vào tiền điện tử trở nên nhạy cảm hơn với các điều chỉnh hoạt động của Fed khi vốn hóa thị trường tiền điện tử và sự tham gia của các tổ chức đã trưởng thành đáng kể. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp hiện theo dõi dự báo bảng cân đối kế toán của Fed, chênh lệch thị trường repo, và lịch phát hành trái phiếu Kho bạc như những thành phần cốt lõi của các chiến lược giao dịch dựa trên vĩ mô. Các hoạt động repo trị giá 38 tỷ USD của Fed đặc biệt nhắm đến việc ngăn chặn căng thẳng tài trợ có thể dẫn đến việc bán tài sản giảm phát; bằng cách chủ động bơm thanh khoản, Fed hỗ trợ giá tài sản trên nhiều loại, bao gồm cả tiền điện tử.

Từ Sự Cạn kiệt Thanh khoản đến Sự Giải tỏa Thị trường: Tại sao Các Trader Tiền điện tử Cần Theo dõi Sự Thay đổi của Bảng Cân đối Cục Dự trữ Liên bang

Việc theo dõi bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã phát triển từ một lĩnh vực phân tích ngách trở thành một yêu cầu năng lực cốt lõi đối với các nhà giao dịch tiền điện tử và các nhà đầu tư tổ chức quản lý rủi ro tài sản kỹ thuật số. Kích thước bảng cân đối kế toán của Fed có mối tương quan trực tiếp với điều kiện thanh khoản của hệ thống tài chính, sự thèm muốn rủi ro tổng hợp, và cuối cùng là định giá tiền điện tử. Trong các giai đoạn thắt chặt định lượng từ đầu năm 2023 đến cuối năm 2025, bảng cân đối kế toán của Fed đã thu hẹp từ khoảng 8.7 triệu triệu USD xuống mức thấp hơn, trùng khớp chính xác với sự sụt giảm vốn hóa thị trường tiền điện tử và sự giảm vị thế của các tổ chức trong tài sản kỹ thuật số. Cơ chế của mối quan hệ này hoạt động thông qua kỳ vọng lạm phát, động lực lợi suất thực, và các chuỗi tái cân bằng danh mục đầu tư. Khi bảng cân đối kế toán của Fed mở rộng thông qua việc mua trái phiếu Kho bạc và các tài sản khác, các thành viên của hệ thống tài chính tập thể nắm giữ ít tài sản thực hơn so với các nghĩa vụ tiền tệ. Sự mất cân bằng cơ bản này tạo ra áp lực lạm phát, nâng cao kỳ vọng lạm phát dài hạn và nén lợi suất thực trên các công cụ thu nhập cố định. Các nhà đầu tư bù đắp cho lợi suất thực âm bằng cách xoay vòng vốn vào các tài sản được coi là hàng rào chống lạm phát, bao gồm tiền điện tử, kim loại quý và các công cụ liên kết hàng hóa.

Sự chuyển mình từ việc rút thanh khoản sang sự phục hồi của thị trường bắt đầu từ cuối năm 2025 cho thấy cơ chế này một cách rõ ràng. Trong suốt năm 2025, tác động của việc khởi động lại QE đối với các khoản đầu tư tiền điện tử vẫn bị hạn chế khi Fed duy trì lập trường thắt chặt. Các nhà đầu tư thị trường nhận ra rằng việc thắt chặt chính sách của Fed, mặc dù giữ lãi suất danh nghĩa ổn định, nhưng thực tế đã làm tăng chi phí vay thực và nén khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, sự chuyển đổi được công bố sang việc mua trái phiếu Kho bạc và hoạt động repo đã tạo ra sự phục hồi ngay lập tức trên thị trường, thể hiện qua việc tăng giá tiền điện tử và mở rộng vị thế thị trường quyền chọn cho thấy tâm lý lạc quan gia tăng. Các nhà giao dịch tiền điện tử cần tiếp thu một số nguyên tắc quan trọng về phân tích bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang. Thứ nhất, kích thước bảng cân đối kế toán của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến sự tăng trưởng của cơ sở tiền tệ; bảng cân đối lớn hơn cho thấy các điều kiện mở rộng hỗ trợ tăng giá tài sản rủi ro. Thứ hai, thành phần của các khoản nắm giữ của Fed có ý nghĩa quan trọng; các danh mục nặng về trái phiếu Kho bạc hỗ trợ việc nén lãi suất dài hạn trong khi các khoản nắm giữ chứng khoán đảm bảo thế chấp ảnh hưởng đến các điều kiện tài chính nhà ở. Thứ ba, hướng dẫn trước về quỹ đạo bảng cân đối kế toán định hình kỳ vọng của thị trường và thúc đẩy giá tài sản ngay cả trước khi các hoạt động bắt đầu.

Môi trường hiện tại thể hiện điều kiện tối ưu để theo dõi động thái thanh khoản của Fed. Với việc Cục Dự trữ Liên bang công khai thông báo về sự chuyển hướng của mình sang nới lỏng định lượng, các nhà đầu tư tiền điện tử có thể thiết lập các chiến lược định vị dựa trên vĩ mô được thông báo bởi lịch trình mua trái phiếu và tần suất hoạt động repo. Gate và các sàn giao dịch tiền điện tử lớn khác báo cáo khối lượng giao dịch của các tổ chức gia tăng trong các khoảng thời gian ngay sau thông báo từ Fed, xác nhận rằng các đối tác thị trường chuyên nghiệp tích cực điều chỉnh mức độ tiếp xúc dựa trên các tín hiệu chính sách tiền tệ. Mối quan hệ giữa việc QT của Cục Dự trữ Liên bang kết thúc và việc khởi động lại QE với các định giá tiền điện tử có vẻ bền vững và đang tăng cường khi cơ sở hạ tầng thị trường tài sản kỹ thuật số trưởng thành. Những người đam mê blockchain quan sát những động thái này nên nhận ra rằng các thị trường tiền điện tử đã chuyển từ việc chỉ bị tác động bởi tâm lý đầu cơ sang các loại tài sản nhạy cảm với chính sách vĩ mô, có độ nhạy về thanh khoản tương đương với các chỉ số cổ phiếu và thị trường hàng hóa. Sự trưởng thành này có nghĩa là các biến động giá tiền điện tử hiện phản ánh phản ứng của các đối tác thị trường tài chính tập thể đối với các hoạt động của ngân hàng trung ương, động thái lạm phát và điều kiện lợi suất thực thay vì chỉ dựa vào các câu chuyện về việc áp dụng công nghệ hay các chỉ số tâm lý nội tại của crypto.