Джерело: Комісія з цінних паперів та бірж США; переклад: AIMan@
Щоб чіткіше пояснити застосування федерального законодавства про цінні папери до криптоактивів, Секретаріат з корпоративних фінансів SEC висловлює думку щодо певних дій у мережах з доказом роботи (відомих як “майнінг”).
Зокрема, ця заява стосується криптоактивів, пов’язаних з програмною діяльністю публічних, безліцензійних мереж, які використовуються для участі в механізмах консенсусу таких мереж і/або отримуються за участь у таких механізмах, або використовуються для підтримки технічної роботи та безпеки таких мереж і/або отримуються за підтримку технічної роботи та безпеки таких мереж. У цій заяві ми будемо називати ці криптоактиви “покритими криптоактивами (Covered Crypto Assets)”, а їх видобуток у мережах з підтвердженням роботи - “видобутком за протоколом (Protocol Mining)”.
Мережа спирається на технології шифрування та економічні механізми, розроблені для усунення потреби в перевірці мережевих транзакцій і наданні користувачам гарантій розрахунків за допомогою певних довірених посередників. Функціонування кожної мережі контролюється базовим програмним протоколом, який складається з комп’ютерного коду і програмно виконує певні мережеві правила, технічні вимоги та розподіл винагород. Кожен протокол містить «механізм консенсусу» або метод, що дозволяє підтримувати дистрибутивну мережу несумісних комп’ютерів (які називаються «вузлами») у рівноправній мережі, щоб досягти згоди щодо «стану» мережі або балансу прав власності на мережеві адреси, транзакції, код смарт-контрактів та інші дані. Публічні, бездозвільні мережі дозволяють будь-кому брати участь у функціонуванні мережі, включаючи перевірку нових транзакцій у мережі відповідно до механізму консенсусу мережі.
Proof-of-Work ( «PoW») — це механізм консенсусу, який стимулює перевірку мережевих транзакцій, винагороджуючи учасників мережі, відомих як «майнери», які керують вузлами, додаючи обчислювальні ресурси до мережі. PoW передбачає перевірку транзакцій у мережі та додавання їх до розподіленого реєстру у вигляді блоків. «Робота» в PoW – це обчислювальні ресурси, які майнери вносять у перевірку транзакцій і додавання нових блоків у мережу. Майнерам не обов’язково володіти криптоактивами, що покриваються мережею, щоб підтвердити транзакції.
Майнери використовують комп’ютери для розв’язання складних математичних рівнянь у формі криптографічних головоломок. Майнери конкурують з однолітками у розв’язанні цих головоломок, перший майнер, який розв’яже головоломку, отримує завдання приймати партійні транзакції від інших вузлів і перевіряти (або пропонувати) нові блоки транзакцій у мережі. В якості винагороди за надання послуг перевірки, майнери отримують “нагороди” у формі нових “карбованих” або створених захищених криптоактивів, які передаються відповідно до умов угоди. Таким чином, PoW стимулює майнерів вкладати необхідні ресурси для ефективного додавання блоків до мережі.
Майнери, що надають послуги верифікації, можуть отримати винагороду лише після того, як інші вузли в мережі підтвердять, що рішення є правильним та дійсним відповідно до протоколу. Для цього, як тільки майнер знаходить правильне рішення, він транслює цю інформацію іншим майнерам, які можуть перевірити, чи правильно майнер розв’язав задачу для отримання винагороди. Після підтвердження всі майнери додають новий блок до своїх власних копій мережі. PoW призначено для захисту мережі, вимагаючи від майнерів витрачати багато часу та обчислювальних ресурсів на верифікацію транзакцій. Коли процес верифікації відбувається таким чином, це не лише знижує ймовірність спроби знищення мережі, але й зменшує ймовірність того, що майнери включать транзакції з внесеними змінами (наприклад, ті, що дозволяють “подвійні платежі” регульованих криптоактивів).
На додаток до самостійного майнінгу, майнери також можуть приєднуватися до «майнінг-пулів», які дозволяють майнерам інтегрувати свої обчислювальні ресурси, щоб збільшити свої шанси на успішну перевірку транзакцій і видобуток нових блоків у мережі. Майнінг-пули еволюціонували в різні типи, кожен з яких має свій спосіб роботи та розподілу винагород. Оператори пулів зазвичай відповідають за координацію обчислювальних ресурсів майнерів, підтримку обладнання та програмного забезпечення для майнінгу пулу, нагляд за заходами безпеки пулу для запобігання крадіжкам і кібератакам, а також забезпечення винагороди майнерів. Натомість оператор пулу стягує комісію, яка вираховується з частки майнера від винагороди, заробленої пулом. Виплати винагород варіюються від пулу до пулу, але винагороди зазвичай розподіляються на весь пул пропорційно до кількості обчислювальних ресурсів, які кожен майнер вносить у пул. Майнери не зобов’язані залишатися в пулі і можуть покинути пул у будь-який час.
Цей відділ вважає, що в ситуаціях, описаних у цій заяві, «майнінгова діяльність» (визначена в цій заяві), пов’язана з майнінгом за угодою, не підпадає під визначення випуску та продажу цінних паперів відповідно до розділу 2(a)(1) Закону про цінні папери 1933 року («Закон про цінні папери») і розділу 3(a)(10) Закону про цінні папери 1934 року («Закон про торгівлю»). Тому цей відділ вважає, що учасники майнінгової діяльності не зобов’язані реєструвати свої угоди в SEC США відповідно до Закону про цінні папери і не повинні дотримуватись одного з винятків з вимог реєстрації для цієї майнінгової діяльності відповідно до Закону про цінні папери.
Погляд цього відомства стосується наступних діяльностей майнінгу та торгівлі (“майнінг-діяльність” та кожна “майнінг-діяльність”): (1) видобуток захищених криптоактивів у мережі PoW; (2) роль пулів майнінгу та операторів пулів у процесі участі в майнінгу, включаючи їхню роль у зароблянні та розподілі винагород. Ця заява стосується лише тих майнінгових діяльностей, які пов’язані з наступними типами майнінгу.
Самостійний (або одиночний) майнінг, тобто коли майнери використовують свої обчислювальні ресурси для видобутку захищених криптоактивів. Майнери можуть працювати самостійно або в співпраці з іншими, керуючи вузлами та видобуваючи захищені криптоактиви.
Майнинг-пул, майнери об’єднують свої обчислювальні ресурси з іншими майнерами, щоб збільшити шанси на успішну перевірку транзакцій та видобуток нових блоків у мережі. Винагорода може надходити безпосередньо до майнерів з мережі або опосередковано через операторів майнінг-пулів.
Розділ 2(a)(1) Закону про цінні папери та Розділ Закону про біржі 3(a)(10) визначає «цінні папери» шляхом лістингу різних фінансових інструментів, включаючи «акції», «ноти» та «облігації» відповідно. Оскільки Захищені криптоактиви не є жодним із фінансових інструментів, прямо перелічених у визначенні «цінних паперів», ми аналізуємо певні транзакції з криптоактивами, що підпадають під дію протоколу, відповідно до тесту «інвестиційного контракту», викладеного в SEC проти WJ Howey Co. «Тест Хауї» використовується для аналізу домовленостей або інструментів, не перелічених у цих законодавчих положеннях, у світлі їх «економічних реалій».
При оцінці економічної реальності угоди критерієм для перевірки є наявність інвестицій у капітал підприємства, які базуються на розумних очікуваннях щодо прибутків, отриманих від зусиль інших у підприємництві або управлінні. З часу справи Howey федеральні суди пояснили, що умова “зусиль інших” у справі Howey полягає в тому, що “зусилля, здійснені людьми, що не є інвесторами, безумовно, є важливими і є необхідними управлінськими зусиллями, які впливають на успіх або невдачу підприємства”.
Майнери не видобувають видобуток самостійно (або поодинці) з розумним розрахунком на прибуток від підприємницьких або управлінських зусиль інших. Натомість майнери вносять власні обчислювальні ресурси, які захищають мережу та дозволяють майнерам отримувати винагороду, видану мережею відповідно до їхніх програмних протоколів. Для отримання винагороди діяльність майнерів повинна відповідати правилам протоколу. Додаючи свої обчислювальні ресурси в мережу, майнери просто беруть участь в організаційних або допоміжних заходах для захисту мережі, перевірки транзакцій, додавання нових блоків і отримання винагороди. Очікування того, що майнери будуть винагороджені, не походить від управлінських чи підприємницьких зусиль будь-якої третьої сторони, від яких залежить успіх мережі. Натомість, очікуваний економічний стимул протоколу походить від адміністративного або адміністративного акту протокольного майнінгу, що виконується майнером. Таким чином, винагородою є винагорода, яку майнери отримують за послуги, які вони надають мережі, а не прибуток, який вони отримують від підприємницьких або управлінських зусиль інших.
Подібним чином, коли майнери об’єднують свої обчислювальні ресурси з іншими майнерами, щоб збільшити свої шанси на успішний видобуток нових блоків у мережі, майнери не очікують отримати прибуток від підприємницьких або управлінських зусиль інших людей. Додаючи власні обчислювальні ресурси до майнінг-пулу, майнери просто беруть участь в адміністративній або адміністративній діяльності, щоб захистити мережу, перевірити транзакції, додати нові блоки та отримати винагороду. Крім того, будь-які очікування прибутку майнерів не є результатом зусиль третіх сторін, таких як оператори майнінг-пулів. Навіть беручи участь у майнінг-пулах, окремі майнери все одно виконують фактичну діяльність з майнінгу, вкладаючи свої обчислювальні потужності для вирішення криптографічних головоломок, які використовуються для перевірки нових блоків. Крім того, ні майнінг самими майнерами (або окремо) або в складі майнінг-пулу не змінює характер майнінгу протоколу для цілей тесту Хоуї. У будь-якому випадку, майнінг протоколів залишається організаційною або допоміжною діяльністю, як описано в цій заяві. Крім того, діяльність оператора майнінг-пулу по управлінню майнінг-пулом з використанням об’єднаних обчислювальних ресурсів майнерів, що беруть участь, носить в основному організаційний або сприяючий характер. Хоча деякі дії оператора пулу можуть принести користь спільноті майнерів, будь-яких таких зусиль буде недостатньо, щоб задовольнити вимогу OmniVision щодо «зусиль інших», оскільки майнери в основному покладаються на обчислювальні ресурси, які вони надають пулу разом з іншими учасниками для отримання прибутку. З цієї причини майнери не приєднуються до пулу на основі можливості пасивно отримувати прибуток від діяльності оператора пулу.
