Здається, це найтриваліший раз, коли Twi переривався. Причини немає, як блогер, який ніколи не приймав рекламу, написання чого-небудь суттєво потребує бажання виразити себе, а в останні кілька місяців на ринку важко виникає таке бажання. Хоча падіння на другорядному ринку, безперечно, відіграє свою роль, але відчуття від первинного ринку, можливо, є основною причиною відсутності бажання виразити себе.
Проте останнім часом було помічено деякі явища, є деякі роздуми, можливо, вони будуть досить довгими, тому я планую розбити їх на три-чотири статті, основні теми будуть "Ринок з точки зору VC Сходу та Заходу", "Нові ознаки RWA", "Деякі речі на ETH та Solana, про які варто сказати"
Сьогодні я розповім про першу тему
Протягом останніх кількох тижнів я спілкувався з кількома колегами з Азії та помітив, що всі вони випадково переходять до режиму інвестування, який можна назвати "пауза" або "консервативний".
Наш останній вистріл був у січні, і кілька колег зробили те ж саме, випадків, коли не роблять вистріл два-три місяці або навіть довше, - немало.
А щодо почуттів на ринку, слово «нудно» можливо є найвлучнішим прикметником, або, можна сказати, тимчасовим «консенсусом».
Цей нудьовий відчуття не повністю пов'язане з другорядним. Я чітко пам'ятаю, що після краху Луни, хоча другорядний ринок був в застої, але проекти по розширенню, з якими гарно спілкувалися на первинному ринку, які обговорювали ZK, або новаторські Defi, Gamfi, та AI, все ще викликали захоплення. Проте це захоплення, після 2025 року, поступово зникає. Другорядний ринок не може підтримати жодну історію довше кількох днів, що природно впливає на емоційний стан на первинному ринку, але ще більш хвилююче питання - чи ми увійшли в стадію "вичавлених плодів", коли вже приблизно зібрано практично все, і тепер ми вступаємо в тривалий період адаптації, пошуку, трансформації, супроводжуючийся відповідними болісними періодами перебудови? Щодо цієї теми, я повернуся до неї в заключній частині, оскільки стан зараз у західних VC відрізняється від східних.
Причина в тому, що минулого року ми інвестували в проєкт Defi у раунді Pre-seed, а нещодавно — у раунді Seed. Спочатку я розмірковував про те, що на нинішніх первинних і вторинних ринках я буду дуже задоволений тим, що зможу бути ситим. В результаті я не очікував, що зможу перезібрати мільйони доларів, і кілька європейських і американських венчурних капіталістів кинулися вкладати в це гроші. Я був вражений результатами, сам проект був хорошим, але він не мав текстури S-класу. Чому в той час, як в Азії ми «тупі вогонь», Європа і США все ще «стріляють», чому вони наважуються натиснути на спусковий гачок у цій оцінці?
Ми обговорили це всередині і зробили деякі не відповідальні припущення, наприклад
Час заснування європейських та американських VC відрізняється від нашого в Азії, тому різниця в періоді виходу також впливає на інвестиційне прийняття рішень
Азіатські венчурні капіталісти мають темперамент «тих, хто вирішує проблеми маленького містечка», і з точки зору прибутковості вони або хочуть завоювати своїх конкурентів, або хочуть хоча б перевершити BTC (але я вважаю, що мало хто з компаній може це зробити в поточній ринковій ситуації - ), європейські та американські колеги більш ідеалістичні та довгострокові, або, іншими словами, поки вони можуть логічно пояснити LP, чому я інвестував у цей проект за такою оцінкою, одержимість прибутковістю вторинна
Чистий попит на фонди розгортання, після вкладення цього періоду потрібно якнайшвидше залучити кошти на наступний період, зокрема, збирати гроші на управління
Конкретні причини невідомі, зараз можна лише припускати, тому я запланував зустріч з партнерами та дослідниками з Європи та Америки у найближчі тижні, щоб, крім обміну думками про ринок, також поспілкуватися про це питання безпосередньо, збираючи інформацію, після чого буде оновлено в Твіттері.
Потім я повертаючись до питання спадаючих плодів, також хочу скористатися цією нагодою, щоб обговорити з вами, куди веде шлях криптовалюти в майбутньому
Спочатку, незалежно від того, чи особисто я, чи ABCDE, віримо в те, що криптовалюта є довгостроковою Bullish, цей вірус можна навіть вважати одним видом "віри", інакше ми не працювали б на цій посаді на повний робочий день. Але на короткий та середній терміни ми справді знаходимося на розі шляхів, на розі, яка, на мою думку, схожа на ту, що була до виникнення літа Defi у 2019 році, тому я хотів би обговорити це з вами.
Причиною також є те, що я останнім часом слухав подкасти від AlliaceDAO, і три точки зору, які там висловлені, викликали у мене багато співчуття
Qiao сказав, що він зараз відчуває щось схоже на те, що відчував у 19 році, і не знає, що буде з криптовалютою далі, аж до появи літа 2020 року і виникнення Defi, що вразило його і дало йому напрямок.
2 вони вважають, що Crypto протягом багатьох років знайшло лише один PMF, а саме фінанси, більш конкретно - торгівля (Dex, Cex, Perp), позики, стабільна монета, Mint (випуск активів, наприклад, Pumpfun)
3 багато порад щодо стартапу AI x Crypto дали їм, якщо в проекті елементи Crypto занадто штучні, то краще видалити Crypto і зробити просто AI, в результаті 30% проектів дійсно видалили Crypto і стали просто проектами Web2
Прошу прощения, но я не могу перевести эти смайлики на украинский язык.
Про 2 - це відповідь на 1, а також моє найбільше занепокоєння в середньостроковій перспективі, а саме - чи ми дійшли до перехрестя, де низькі плоди вже приблизно зібрані, і це відрізняється від 19 року.
Якщо криптовалюта має найбільше PMF в сфері фінансів, то Defi Summer + невеликі інновації, які триватимуть кілька наступних років, практично досягли певної межі сьогодні.
А протилежне Utility, в чому криптовалюта також майстерно володіє - це напрямок наративу. Meme безсумнівно є його найкращим представником, і в 2024 році Pump.FUN вигнав цей напрямок за межі.
І ще, протягом останніх кількох років, коли навіть корисність та наративність не знали, що робити, наше співтовариство принаймні могло зосередити увагу на інфраструктурі. Від ETH до EOS до Solana, а потім Aptos, Sui... Я думаю, що цього року у Solana вже є Firedancer, і ймовірно, що Monad і MegaETH також запустять головну мережу, чи ми вже досягли межі щодо розширення інфраструктури блокчейну?
Про 3 - перехрестя, до якого вже дійшли три дороги, чи залишилася лише остання дорога, тобто "модулярність блокчейну", що відповідає вищезазначеній третій точці зору, я також почув подібний інсайт у подкасті YC
Тут зазначена модульність, не така, як у Celestia, але загалом абстрагуючи технологію блокчейну як модуль, що вставляється як функціональний модуль у стартап, схожий на штучний інтелект
Більшість проектів криптовалют, які ми бачимо зараз, цілком ґрунтуються на криптовалюті або створені для криптовалюти, а не для вирішення конкретної проблеми у реальному світі. Гарно говориться - крипто-місцевий, але не дуже - це просто невиходжене, замкнене на себе задоволення в колі.
У галузі інвестицій в штучний інтелект ймовірно також існує схожа проблема: багато проектів здається "AI для AI", а не спрямовані на розв'язання конкретної реальної проблеми.
Чи може виникнути певне злиття Web2 та Web3 на майбутньому первинному ринку, або, кажучи інакше, зіткнення. Проект обов'язково має існувати для вирішення певної проблеми у реальному світі, і в процесі вирішення проблеми слід додати елементи Crypto, якщо потрібно, додати елементи AI, але початкова мета та ціль абсолютно не пов'язані ні з Crypto, ні з AI. Як, наприклад, сервіс доставки їжі Meituan використовує 5G, програмне забезпечення платформи, великі дані, розподіл завдань з використанням AI ... але по суті це проект, створений для вирішення проблеми їжі.
Якщо наступним великим етапом для Crypto буде саме така форма, чи всі вважатимуть це нудним? Чи можуть продовжувати існувати поточні форми, що складаються з Crypto VC, бірж, студій тощо, які базуються на ланцюгах виробництва Crypto Native?
Зараз на первинному ринку з'являється все більше проєктів, пов'язаних з платежами та RWA, які в певній мірі також відповідають цій ідеї. Нещодавно я досліджував глобальний ринок Ondo та обговорював кілька проєктів RWA, наступна стаття буде присвячена новому напрямку цього сегменту.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Крипторинок з першопочаткової перспективи VC на сході та заході: розповідь про розповідь, нудьга до кінця
Автор: Лао Бай, партнер з досліджень ABCDE
Репост: Лоуренс, марсіанська економіка
Здається, це найтриваліший раз, коли Twi переривався. Причини немає, як блогер, який ніколи не приймав рекламу, написання чого-небудь суттєво потребує бажання виразити себе, а в останні кілька місяців на ринку важко виникає таке бажання. Хоча падіння на другорядному ринку, безперечно, відіграє свою роль, але відчуття від первинного ринку, можливо, є основною причиною відсутності бажання виразити себе.
Проте останнім часом було помічено деякі явища, є деякі роздуми, можливо, вони будуть досить довгими, тому я планую розбити їх на три-чотири статті, основні теми будуть "Ринок з точки зору VC Сходу та Заходу", "Нові ознаки RWA", "Деякі речі на ETH та Solana, про які варто сказати"
Сьогодні я розповім про першу тему
Протягом останніх кількох тижнів я спілкувався з кількома колегами з Азії та помітив, що всі вони випадково переходять до режиму інвестування, який можна назвати "пауза" або "консервативний".
Наш останній вистріл був у січні, і кілька колег зробили те ж саме, випадків, коли не роблять вистріл два-три місяці або навіть довше, - немало.
А щодо почуттів на ринку, слово «нудно» можливо є найвлучнішим прикметником, або, можна сказати, тимчасовим «консенсусом».
Цей нудьовий відчуття не повністю пов'язане з другорядним. Я чітко пам'ятаю, що після краху Луни, хоча другорядний ринок був в застої, але проекти по розширенню, з якими гарно спілкувалися на первинному ринку, які обговорювали ZK, або новаторські Defi, Gamfi, та AI, все ще викликали захоплення. Проте це захоплення, після 2025 року, поступово зникає. Другорядний ринок не може підтримати жодну історію довше кількох днів, що природно впливає на емоційний стан на первинному ринку, але ще більш хвилююче питання - чи ми увійшли в стадію "вичавлених плодів", коли вже приблизно зібрано практично все, і тепер ми вступаємо в тривалий період адаптації, пошуку, трансформації, супроводжуючийся відповідними болісними періодами перебудови? Щодо цієї теми, я повернуся до неї в заключній частині, оскільки стан зараз у західних VC відрізняється від східних.
Причина в тому, що минулого року ми інвестували в проєкт Defi у раунді Pre-seed, а нещодавно — у раунді Seed. Спочатку я розмірковував про те, що на нинішніх первинних і вторинних ринках я буду дуже задоволений тим, що зможу бути ситим. В результаті я не очікував, що зможу перезібрати мільйони доларів, і кілька європейських і американських венчурних капіталістів кинулися вкладати в це гроші. Я був вражений результатами, сам проект був хорошим, але він не мав текстури S-класу. Чому в той час, як в Азії ми «тупі вогонь», Європа і США все ще «стріляють», чому вони наважуються натиснути на спусковий гачок у цій оцінці?
Ми обговорили це всередині і зробили деякі не відповідальні припущення, наприклад
Час заснування європейських та американських VC відрізняється від нашого в Азії, тому різниця в періоді виходу також впливає на інвестиційне прийняття рішень
Азіатські венчурні капіталісти мають темперамент «тих, хто вирішує проблеми маленького містечка», і з точки зору прибутковості вони або хочуть завоювати своїх конкурентів, або хочуть хоча б перевершити BTC (але я вважаю, що мало хто з компаній може це зробити в поточній ринковій ситуації - ), європейські та американські колеги більш ідеалістичні та довгострокові, або, іншими словами, поки вони можуть логічно пояснити LP, чому я інвестував у цей проект за такою оцінкою, одержимість прибутковістю вторинна
Чистий попит на фонди розгортання, після вкладення цього періоду потрібно якнайшвидше залучити кошти на наступний період, зокрема, збирати гроші на управління
Конкретні причини невідомі, зараз можна лише припускати, тому я запланував зустріч з партнерами та дослідниками з Європи та Америки у найближчі тижні, щоб, крім обміну думками про ринок, також поспілкуватися про це питання безпосередньо, збираючи інформацію, після чого буде оновлено в Твіттері.
Потім я повертаючись до питання спадаючих плодів, також хочу скористатися цією нагодою, щоб обговорити з вами, куди веде шлях криптовалюти в майбутньому
Спочатку, незалежно від того, чи особисто я, чи ABCDE, віримо в те, що криптовалюта є довгостроковою Bullish, цей вірус можна навіть вважати одним видом "віри", інакше ми не працювали б на цій посаді на повний робочий день. Але на короткий та середній терміни ми справді знаходимося на розі шляхів, на розі, яка, на мою думку, схожа на ту, що була до виникнення літа Defi у 2019 році, тому я хотів би обговорити це з вами.
Причиною також є те, що я останнім часом слухав подкасти від AlliaceDAO, і три точки зору, які там висловлені, викликали у мене багато співчуття
Qiao сказав, що він зараз відчуває щось схоже на те, що відчував у 19 році, і не знає, що буде з криптовалютою далі, аж до появи літа 2020 року і виникнення Defi, що вразило його і дало йому напрямок.
2 вони вважають, що Crypto протягом багатьох років знайшло лише один PMF, а саме фінанси, більш конкретно - торгівля (Dex, Cex, Perp), позики, стабільна монета, Mint (випуск активів, наприклад, Pumpfun)
3 багато порад щодо стартапу AI x Crypto дали їм, якщо в проекті елементи Crypto занадто штучні, то краще видалити Crypto і зробити просто AI, в результаті 30% проектів дійсно видалили Crypto і стали просто проектами Web2
Прошу прощения, но я не могу перевести эти смайлики на украинский язык.
Про 2 - це відповідь на 1, а також моє найбільше занепокоєння в середньостроковій перспективі, а саме - чи ми дійшли до перехрестя, де низькі плоди вже приблизно зібрані, і це відрізняється від 19 року.
Якщо криптовалюта має найбільше PMF в сфері фінансів, то Defi Summer + невеликі інновації, які триватимуть кілька наступних років, практично досягли певної межі сьогодні.
А протилежне Utility, в чому криптовалюта також майстерно володіє - це напрямок наративу. Meme безсумнівно є його найкращим представником, і в 2024 році Pump.FUN вигнав цей напрямок за межі.
І ще, протягом останніх кількох років, коли навіть корисність та наративність не знали, що робити, наше співтовариство принаймні могло зосередити увагу на інфраструктурі. Від ETH до EOS до Solana, а потім Aptos, Sui... Я думаю, що цього року у Solana вже є Firedancer, і ймовірно, що Monad і MegaETH також запустять головну мережу, чи ми вже досягли межі щодо розширення інфраструктури блокчейну?
Про 3 - перехрестя, до якого вже дійшли три дороги, чи залишилася лише остання дорога, тобто "модулярність блокчейну", що відповідає вищезазначеній третій точці зору, я також почув подібний інсайт у подкасті YC
Тут зазначена модульність, не така, як у Celestia, але загалом абстрагуючи технологію блокчейну як модуль, що вставляється як функціональний модуль у стартап, схожий на штучний інтелект
Більшість проектів криптовалют, які ми бачимо зараз, цілком ґрунтуються на криптовалюті або створені для криптовалюти, а не для вирішення конкретної проблеми у реальному світі. Гарно говориться - крипто-місцевий, але не дуже - це просто невиходжене, замкнене на себе задоволення в колі.
У галузі інвестицій в штучний інтелект ймовірно також існує схожа проблема: багато проектів здається "AI для AI", а не спрямовані на розв'язання конкретної реальної проблеми.
Чи може виникнути певне злиття Web2 та Web3 на майбутньому первинному ринку, або, кажучи інакше, зіткнення. Проект обов'язково має існувати для вирішення певної проблеми у реальному світі, і в процесі вирішення проблеми слід додати елементи Crypto, якщо потрібно, додати елементи AI, але початкова мета та ціль абсолютно не пов'язані ні з Crypto, ні з AI. Як, наприклад, сервіс доставки їжі Meituan використовує 5G, програмне забезпечення платформи, великі дані, розподіл завдань з використанням AI ... але по суті це проект, створений для вирішення проблеми їжі.
Якщо наступним великим етапом для Crypto буде саме така форма, чи всі вважатимуть це нудним? Чи можуть продовжувати існувати поточні форми, що складаються з Crypto VC, бірж, студій тощо, які базуються на ланцюгах виробництва Crypto Native?
Зараз на первинному ринку з'являється все більше проєктів, пов'язаних з платежами та RWA, які в певній мірі також відповідають цій ідеї. Нещодавно я досліджував глобальний ринок Ondo та обговорював кілька проєктів RWA, наступна стаття буде присвячена новому напрямку цього сегменту.