Редакція: У цій статті обговорюється, як Криптоактиви можуть розширити постачання кредиту через незабезпечені кредити для підвищення ефективності ринку. Автор вважає, що надмірні заставні механізми в Децентралізовані фінанси обмежують Ліквідність капіталу і перешкоджають масштабному розширенню кредитування. Протокол Wildcat, завдяки незабезпеченим і прозорим механізмом кредитування, дозволяє більш широкому колу учасників брати участь у кредитуванні, що сприяє руху грошей і активності на ринку. Крім того, досліджується важливість незабезпечених кредитів для підвищення Ліквідності ринку, ефективності угод і привертання участі установ, вважається, що це є одним із рішень для порятунку Криптоактивів.
Нижче наведено вихідний текст (для зручності розуміння читання вихідний вміст був трохи перероблений):
Я часто в своїх лаконічних твітах говорю про те, що, на мою думку, в Криптоактиви потрібно розширювати кредит, і вважаю, що нам потрібен прозорий, легко доступний механізм низьких застав, щоб досягти цього, але я хочу скористатися цією нагодою, щоб пояснити, чому протоколи, такі як @WildcatFi, дуже корисні для досягнення цієї мети.
Нагадую: я дійсно дуже хочу написати «undercollateralized» для оптимізації SEO, але боюся, що я постійно користуватимусь тим, що вивчив.
Це абсолютно мої власні ідеї та погляди, тому ви можете засвоїти їх згідно свого розуміння.
Про загальну грошову масу
У традиційній фінансовій системі кількість грошей у системі відстежується за допомогою "загального грошового обігу", класифікується за "Ms", починаючи з M0 - не протокол, але має справу з обігом банкнот та банківських резервів - і закінчуючи M3, включаючи інституційні грошові ринкові фонди (облігації, державні позики) та угоди зворотного прошивання. Ви можете побачити, як люди божеволіють, щоб правильно класифікувати ці речі.
У Криптовалютах найближчим показником є загальний обсяг стабільних монет, LSTs та інших прибуткових активів.
Працююча економіка має кредитний ринок, де створюють нову валюту шляхом позик та реінвестують її у виробничу діяльність (звісно, ваше визначення "продуктивної" може відрізнятися від мого, але ми тимчасово приймаємо, що ці дії були розумними та прибутковими на той час, і не існували в порожнечі).
Я дуже люблю і майже щодня використовую рішення з перекредитуванням Криптоактиви, але, як ми знаємо, ці рішення вимагають надання вам більше застави, ніж можна позичити, що обмежує розширення загального грошового обігу.
Це означає, що кредити не можуть перевищувати вже наявний пул активів, ми вже побачили деякі наслідки цієї реальності, що відображаються на деяких наших улюблених активах (справжні ветерани пам'ятають, що оригінальний DAI, перш ніж перейменувати його на SAI, спочатку підтримувався тільки Ethereum).
Для таких капіталоємних робіт, як ліквідатори, трейдери та фонди, які потребують коштів (або кредитного плеча, що не завжди є поганою річчю!), але не мають достатньо вільних активів як застави, це особливо неефективно.
Якщо ми хочемо відтворити найпотужнішу зброю капіталізму за наших умов, нам потрібно створити 'гроші' шляхом видачі кредитів, ці кредити перетворюються на нові депозити, що збільшує загальний грошовий обіг Криптоактиви, незалежно від того, який стандарт вимірювання ви оберете сьогодні.
Механізм позик підприємств, такий як Wildcat, який є безліцензійним, з низьким заставним та прозорим, копіює цей механізм, дозволяючи позичальникам отримувати кошти та емітувати борг, який може бути повторно вложений у Децентралізовані фінанси, тим самим створюючи мультиплікаторний ефект на доступну Ліквідність. Ми отримуємо вигоди від цього механізму через динамічне та швидке реагування на грошове розширення, що призводить до збільшення використання стабільних монет та Ethereum, ефективність якого ви бачите вже кілька тижнів, коли Ethereum майже впав у прірву.
Про швидкість обігу грошей
Швидкість обігу грошей - це "швидкість обігу грошей у системі". Якщо вас цікавить формула, типова формула -
V = ВВП / M
Де GDP очевидно є загальною економічною вартістю всіх угод у системі (хоча, якщо ви подивитеся на вплив будівництва Палацу Версаль на Францію, це може бути трохи викривлено), а M - це варіант широкої грошової маси, на яку ви спрямовуєте увагу.
Високий показник V відображає використання одиничного активу в кількох угодах, що сприяє економічній активності. Ми вже бачили, як це використовується (протоколи кредитування через циклічні депозити, щоб збільшити атмосферу аірдропів на фермах або виглядати важливіше, Wildcat також легко піддається цьому впливу, але протистояти цьому шляхом показу кожної угоди).
Коли кредити є відносно нелицензованими (тобто хто може здати кредит) і мають низьку заставу, капітал стає більш вільним, збільшується швидкість обігу грошей. Менше активів блокується, більше учасників можуть отримати кредит, і через використання кредитного ресурсу можна відновити капітал, що збільшує його економічний вплив.
Навпаки, перекредитовані позики та/або механізми, які ми зазвичай використовуємо в Децентралізовані фінанси, часто блокують активи як заставу (це особливо неприємно під час роботи з Indexed, оскільки практично у кожному токені в кожному індексі є ринки, такі як Aave, Cream, dYdX тощо). Таким чином, швидкість обігу завжди дуже низька. Застій є однією з особливостей попереднього циклу Децентралізованих фінансів, викликаною відсутністю ERC-4626/hooks, фактично це баг, який міг би бути виправлений.
Про підвищення ефективності
У традиційній фінансовій сфері низькі заставні кредити суворо обмежені (див. це тут - це стара посилання, але в 2012 році 23% кредитів були з низьким заставним, середнє LTV становило 60%). Зазвичай вони доступні лише обраним установам з високоякісними брокерськими рахунками або банками, а для галузі криптовалют ми все ще дуже далекі від цієї галузі, щоб вона могла бути широко поширеним рішенням.
Локальні фонди, трейдери та протоколи (особливо протоколи) у криптогалузі часто не мають доступу до такого кредиту, що змушує їх рelyати на неефективні способи, такі як збір коштів від VC або перегін зайвої маржі в Децентралізовані фінанси. Для отримання додаткової інформації щодо проблеми поточної моделі венчурного капіталу в галузі шифрування див. всю відповідну документацію.
Подібні до Wildcat децентралізовані ринки без дозволу та з низьким заставним капіталом означають відсутність централізованого порогу, що дозволяє проводити офшорну або автоматизовану оцінку ризиків за допомогою ланцюжкових даних або інших систем репутації (хоча я дуже чітко розумію це: такі ринки зазвичай можуть бути ігровими, я більше вподобаю комерційні технології ZK для спрощення підтвердження резервів).
Масове використання таких споруд означає, що кредитна влада більше не сконцентрована в декількох CeFi кредиторів, Децентралізовані фінанси інтегруються стає більш стійкими - протокол може стати позикодавцем і кредитором в такій системі: Фонд Wildcat зараз подає заявку на кредит через Wildcat, самостійно проводячи цю спробу.
Покласти всі ці речі на ланцюг, щоб максималізувати прозорість, не є помилкою: прозорість кредитів полегшує частину системного ризику від каскадних відмов у Децентралізовані фінанси через непрозорі кредитні угоди. Розкриття всієї інформації сонячному світлу може зробити деяких потенційних позичальників некомфортно (у цьому випадку вони можуть вибрати не використовувати Wildcat), але це забезпечує кредиторам можливість в реальному часі розуміти стан кредитів, потенційні можливості невиконання та ризики Ліквідності на ринку.
Вплив криптовалюти на макроекономіку
Ця частина - це деякі мої думки про голубе небо. Більша доступність кредитів призведе до збільшення обсягів угод, більш ефективної арбітражної торгівлі, а також до більш глибокої Ліквідність між Децентралізовані фінанси та CEX. Маркетмейкери можуть використовувати позичений капітал для покращення спредів та зменшення проскальзування користувачів.
Інституції (пам'ятаєте їх?) віддають перевагу ринкам з високою ефективністю капіталу та високою Ліквідністью. Вони можуть не схвалювати відкритий та прозорий підхід, але вони існують у нашому світі, а не навпаки. Тим не менш, добре функціонуюча сфера низького заставного кредитування також стимулюватиме участь інституцій, оскільки вони можуть отримати підтримку, подібну до кредитного ливору в традиційному фінансовому середовищі.
На завершення, багато стратегій прибутку ґрунтуються на поверненні капіталу (позика стабільної монети для фармінгу прибутку). Модель низького заставного капіталу, шляхом збалансування між різними ризиковими конфігураціями, суб'єктами та активами, знижує вартість позики та зменшує залежність від відомого нам всім стимулюючого механізму «Понци».
Загальний підсумок
До того, як я повністю працював у сфері шифрування з 2020 року, я спільно очолював стартап, який вирішував схожі проблеми: використовуючи мережу довіри, таку як EigenTrust, для визначення кредитної спроможності у спільноті, ми планували запустити його до початку пандемії.
Я дуже захоплений соціальним впливом кредитів, особливо в ринку, де існують фіктивні та шепітні мережі поруч з неймовірно складними установами.
Я цікавився цим питанням протягом багатьох років. Допомагаючи розвивати та постійно вносячи внесок у Wildcat, я змусив цю ідею здійснитися, ринок вирішить її розсудження, ставши множником загального грошового обігу, яким ви ніколи не могли уявити, перш ніж він повністю зруйнує мене.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Перебудова системи кредитної системи на ланцюгу, розуміння беззабезпеченого кредитування протоколу Wildcat
Редакція: У цій статті обговорюється, як Криптоактиви можуть розширити постачання кредиту через незабезпечені кредити для підвищення ефективності ринку. Автор вважає, що надмірні заставні механізми в Децентралізовані фінанси обмежують Ліквідність капіталу і перешкоджають масштабному розширенню кредитування. Протокол Wildcat, завдяки незабезпеченим і прозорим механізмом кредитування, дозволяє більш широкому колу учасників брати участь у кредитуванні, що сприяє руху грошей і активності на ринку. Крім того, досліджується важливість незабезпечених кредитів для підвищення Ліквідності ринку, ефективності угод і привертання участі установ, вважається, що це є одним із рішень для порятунку Криптоактивів.
Нижче наведено вихідний текст (для зручності розуміння читання вихідний вміст був трохи перероблений):
Я часто в своїх лаконічних твітах говорю про те, що, на мою думку, в Криптоактиви потрібно розширювати кредит, і вважаю, що нам потрібен прозорий, легко доступний механізм низьких застав, щоб досягти цього, але я хочу скористатися цією нагодою, щоб пояснити, чому протоколи, такі як @WildcatFi, дуже корисні для досягнення цієї мети.
Нагадую: я дійсно дуже хочу написати «undercollateralized» для оптимізації SEO, але боюся, що я постійно користуватимусь тим, що вивчив.
Це абсолютно мої власні ідеї та погляди, тому ви можете засвоїти їх згідно свого розуміння.
Про загальну грошову масу
У традиційній фінансовій системі кількість грошей у системі відстежується за допомогою "загального грошового обігу", класифікується за "Ms", починаючи з M0 - не протокол, але має справу з обігом банкнот та банківських резервів - і закінчуючи M3, включаючи інституційні грошові ринкові фонди (облігації, державні позики) та угоди зворотного прошивання. Ви можете побачити, як люди божеволіють, щоб правильно класифікувати ці речі.
У Криптовалютах найближчим показником є загальний обсяг стабільних монет, LSTs та інших прибуткових активів.
Працююча економіка має кредитний ринок, де створюють нову валюту шляхом позик та реінвестують її у виробничу діяльність (звісно, ваше визначення "продуктивної" може відрізнятися від мого, але ми тимчасово приймаємо, що ці дії були розумними та прибутковими на той час, і не існували в порожнечі).
Я дуже люблю і майже щодня використовую рішення з перекредитуванням Криптоактиви, але, як ми знаємо, ці рішення вимагають надання вам більше застави, ніж можна позичити, що обмежує розширення загального грошового обігу.
Це означає, що кредити не можуть перевищувати вже наявний пул активів, ми вже побачили деякі наслідки цієї реальності, що відображаються на деяких наших улюблених активах (справжні ветерани пам'ятають, що оригінальний DAI, перш ніж перейменувати його на SAI, спочатку підтримувався тільки Ethereum).
Для таких капіталоємних робіт, як ліквідатори, трейдери та фонди, які потребують коштів (або кредитного плеча, що не завжди є поганою річчю!), але не мають достатньо вільних активів як застави, це особливо неефективно.
Якщо ми хочемо відтворити найпотужнішу зброю капіталізму за наших умов, нам потрібно створити 'гроші' шляхом видачі кредитів, ці кредити перетворюються на нові депозити, що збільшує загальний грошовий обіг Криптоактиви, незалежно від того, який стандарт вимірювання ви оберете сьогодні.
Механізм позик підприємств, такий як Wildcat, який є безліцензійним, з низьким заставним та прозорим, копіює цей механізм, дозволяючи позичальникам отримувати кошти та емітувати борг, який може бути повторно вложений у Децентралізовані фінанси, тим самим створюючи мультиплікаторний ефект на доступну Ліквідність. Ми отримуємо вигоди від цього механізму через динамічне та швидке реагування на грошове розширення, що призводить до збільшення використання стабільних монет та Ethereum, ефективність якого ви бачите вже кілька тижнів, коли Ethereum майже впав у прірву.
Про швидкість обігу грошей
Швидкість обігу грошей - це "швидкість обігу грошей у системі". Якщо вас цікавить формула, типова формула -
V = ВВП / M
Де GDP очевидно є загальною економічною вартістю всіх угод у системі (хоча, якщо ви подивитеся на вплив будівництва Палацу Версаль на Францію, це може бути трохи викривлено), а M - це варіант широкої грошової маси, на яку ви спрямовуєте увагу.
Високий показник V відображає використання одиничного активу в кількох угодах, що сприяє економічній активності. Ми вже бачили, як це використовується (протоколи кредитування через циклічні депозити, щоб збільшити атмосферу аірдропів на фермах або виглядати важливіше, Wildcat також легко піддається цьому впливу, але протистояти цьому шляхом показу кожної угоди).
Коли кредити є відносно нелицензованими (тобто хто може здати кредит) і мають низьку заставу, капітал стає більш вільним, збільшується швидкість обігу грошей. Менше активів блокується, більше учасників можуть отримати кредит, і через використання кредитного ресурсу можна відновити капітал, що збільшує його економічний вплив.
Навпаки, перекредитовані позики та/або механізми, які ми зазвичай використовуємо в Децентралізовані фінанси, часто блокують активи як заставу (це особливо неприємно під час роботи з Indexed, оскільки практично у кожному токені в кожному індексі є ринки, такі як Aave, Cream, dYdX тощо). Таким чином, швидкість обігу завжди дуже низька. Застій є однією з особливостей попереднього циклу Децентралізованих фінансів, викликаною відсутністю ERC-4626/hooks, фактично це баг, який міг би бути виправлений.
Про підвищення ефективності
У традиційній фінансовій сфері низькі заставні кредити суворо обмежені (див. це тут - це стара посилання, але в 2012 році 23% кредитів були з низьким заставним, середнє LTV становило 60%). Зазвичай вони доступні лише обраним установам з високоякісними брокерськими рахунками або банками, а для галузі криптовалют ми все ще дуже далекі від цієї галузі, щоб вона могла бути широко поширеним рішенням.
Локальні фонди, трейдери та протоколи (особливо протоколи) у криптогалузі часто не мають доступу до такого кредиту, що змушує їх рelyати на неефективні способи, такі як збір коштів від VC або перегін зайвої маржі в Децентралізовані фінанси. Для отримання додаткової інформації щодо проблеми поточної моделі венчурного капіталу в галузі шифрування див. всю відповідну документацію.
Подібні до Wildcat децентралізовані ринки без дозволу та з низьким заставним капіталом означають відсутність централізованого порогу, що дозволяє проводити офшорну або автоматизовану оцінку ризиків за допомогою ланцюжкових даних або інших систем репутації (хоча я дуже чітко розумію це: такі ринки зазвичай можуть бути ігровими, я більше вподобаю комерційні технології ZK для спрощення підтвердження резервів).
Масове використання таких споруд означає, що кредитна влада більше не сконцентрована в декількох CeFi кредиторів, Децентралізовані фінанси інтегруються стає більш стійкими - протокол може стати позикодавцем і кредитором в такій системі: Фонд Wildcat зараз подає заявку на кредит через Wildcat, самостійно проводячи цю спробу.
Покласти всі ці речі на ланцюг, щоб максималізувати прозорість, не є помилкою: прозорість кредитів полегшує частину системного ризику від каскадних відмов у Децентралізовані фінанси через непрозорі кредитні угоди. Розкриття всієї інформації сонячному світлу може зробити деяких потенційних позичальників некомфортно (у цьому випадку вони можуть вибрати не використовувати Wildcat), але це забезпечує кредиторам можливість в реальному часі розуміти стан кредитів, потенційні можливості невиконання та ризики Ліквідності на ринку.
Вплив криптовалюти на макроекономіку
Ця частина - це деякі мої думки про голубе небо. Більша доступність кредитів призведе до збільшення обсягів угод, більш ефективної арбітражної торгівлі, а також до більш глибокої Ліквідність між Децентралізовані фінанси та CEX. Маркетмейкери можуть використовувати позичений капітал для покращення спредів та зменшення проскальзування користувачів.
Інституції (пам'ятаєте їх?) віддають перевагу ринкам з високою ефективністю капіталу та високою Ліквідністью. Вони можуть не схвалювати відкритий та прозорий підхід, але вони існують у нашому світі, а не навпаки. Тим не менш, добре функціонуюча сфера низького заставного кредитування також стимулюватиме участь інституцій, оскільки вони можуть отримати підтримку, подібну до кредитного ливору в традиційному фінансовому середовищі.
На завершення, багато стратегій прибутку ґрунтуються на поверненні капіталу (позика стабільної монети для фармінгу прибутку). Модель низького заставного капіталу, шляхом збалансування між різними ризиковими конфігураціями, суб'єктами та активами, знижує вартість позики та зменшує залежність від відомого нам всім стимулюючого механізму «Понци».
Загальний підсумок
До того, як я повністю працював у сфері шифрування з 2020 року, я спільно очолював стартап, який вирішував схожі проблеми: використовуючи мережу довіри, таку як EigenTrust, для визначення кредитної спроможності у спільноті, ми планували запустити його до початку пандемії.
Я дуже захоплений соціальним впливом кредитів, особливо в ринку, де існують фіктивні та шепітні мережі поруч з неймовірно складними установами.
Я цікавився цим питанням протягом багатьох років. Допомагаючи розвивати та постійно вносячи внесок у Wildcat, я змусив цю ідею здійснитися, ринок вирішить її розсудження, ставши множником загального грошового обігу, яким ви ніколи не могли уявити, перш ніж він повністю зруйнує мене.
「Посилання на оригінал」