Біткоїн зазнає відступу після квітневого ралі, викликаного ф'ючерсами CryptoQuant

Покращення Біткоїна у квітні стає все більш крихким з точки зору всього сектору, оскільки різкий ріст, викликаний торгівлею ф’ючерсами, контрастує з охолодженням попиту на спотовому ринку. Останній аналіз on-chain від CryptoQuant показує приблизно 20% зростання Біткоїна у квітні, піднявшись з близько $66 000 до піку близько $79 000, що, за словами компанії, здебільшого зумовлено зростанням активності безстрокових ф’ючерсів. Водночас дані on-chain свідчать, що маргінальний покупець на ринку був більш спекулятивним, ніж фундаментальним, що ставить під сумнів стійкість цього руху поза межами поточного циклу.

На момент написання цієї статті, Біткоїн коливався біля $77 000, що на 2% більше за попередні 24 години. CryptoQuant зазначив, що ціновий сплеск у квітні відрізнявся від внутрішнього попиту на спотовому ринку, сигналізуючи про те, що цей імпульс може не підтримуватися довгостроковими покупцями або реальним залученням користувачів. У своєму висновку компанія описала розходження між зростанням цін і скороченням спотового попиту як один із найчіткіших on-chain сигналів, що поточні здобутки зумовлені спекулятивною активністю, а не структурною зміною у фундаменті попиту.

Ключові висновки

Приблизно 20% ралі Біткоїна у квітні було зумовлено попитом на безстрокові ф’ючерси, тоді як спотові покупки зменшувалися під час руху.

Цей ціновий сплеск співпав із фоном скорочення спотового попиту, сигналізуючи про спекулятивний ралі, а не про рух, зумовлений фундаментальними показниками.

CryptoQuant попередив, що розходження між ціною і on-chain попитом історично передувало подальшому зниженню ціни Біткоїна у режимах ведмежого ринку.

Індекс Bull Score від CryptoQuant у квітні знизився до 40, що свідчить про зростаючий песимізм, незважаючи на зростання ціни.

Моментум, зумовлений ф’ючерсами, і парадокс спотового попиту

Звіт CryptoQuant підкреслює значну зміну у механіці ринку у квітні. Поки Біткоїн рухався до високих 70-х, активність on-chain, яка б свідчила про сталий інтерес реальних покупців — наприклад, стабільні спотові покупки або зростання балансів бірж, утримуваних довгостроковими тримачами — залишалася приглушеною. Компанія охарактеризувала це як класичний індикатор спекулятивного важеля: зростання цін, викликане попитом на ф’ючерси, а не розширеною базою фізичного попиту або накопиченням казначейства.

Такі динаміки не є ізольованими випадками. Дані вказують на ширший патерн, за яким ралі, зумовлене переважно ф’ючерсами, може тимчасово завищувати ціну, тоді як внутрішній попит залишається крихким. Це важливо для трейдерів і тримачів, які оцінюють, чи є ралі стійким зсувом у ризик-до-доході ринку або тактичною дією, яка може повернутися назад при ущільненні ліквідності або зміні настроїв.

Порівняльний контекст: минулі цикли і сигнали ризику

CryptoQuant підкреслює історичний резонанс із ранньою фазою ведмежого ринку 2022 року, коли сила, зумовлена ф’ючерсами, випереджала спотовий ринок перед тривалим зниженням цін. У цьому контексті ралі, побудоване на спекулятивному попиті без відповідних фундаментальних показників, може посилити зниження, коли спекулятивні стимули змінюються або ринкова ліквідність звужується.

Ця оцінка ризику доповнює інші макро- і ринкові сигнали. Поточна траєкторія Біткоїна — стійкість цін у поєднанні з ослабленням on-chain фундаментів — створює змішаний фон для учасників ринку. CryptoQuant наголошує, що модель, помічена у квітні, залишається нагадуванням про потенціал режиму ведмежого ринку знову заявити про себе, навіть якщо короткостроковий імпульс зберігається.

Дві опозиційні наративи щодо причин ралі

Рух у квітні привернув увагу до різних інтерпретацій того, що сприяє стійкості Біткоїна. З одного боку, аналіз CryptoQuant підкреслює переважання активності, зумовленої ф’ючерсами, попереджаючи, що ралі може не відображати довгостроковий зсув у фундаменті попиту. З іншого боку, коментарі учасників ринку підкреслюють значний попит з інших джерел. Наприклад, головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хуган стверджує, що стратегічні покупки, пов’язані з біткоїном, включно з діями, описаними як Strategy, були ключовим драйвером останнього ралі. Він наголосив на сильному попиті ETF і оновленому інтересі з боку довгострокових тримачів, а також виділив Strategy як особливо важливого чинника у прискоренні ралі.

Обидві точки зору вказують на широку тему: кілька драйверів цінових рухів можуть співіснувати, і їх розділення є важливим для оцінки, чи триватиме ралі. Якщо попит, зумовлений ф’ючерсами, залишатиметься домінуючим, ринок може стикнутися з підвищеною волатильністю і потенційним зниженням, якщо ці фонди відступлять або якщо покупці на спотовому ринку не з’являться, щоб їх замінити.

Настрої ринку і що слід спостерігати далі

Індекс Bulls Score від CryptoQuant, який поєднує сигнали ринку і мережі для оцінки настроїв, у квітні знизився з 50 до 40. Це зниження свідчить про послаблення короткострокових перспектив, незважаючи на зростання цін, що узгоджується з ідеєю, що ринок може наближатися до більш обережної фази. Поєднання цінової сили із слабкішими настроями і спотовим попитом змусило спостерігачів задуматися, чи зможе ралі перетворитися на більш стійкий висхідний тренд або ж воно розгорнеться, коли спекулятивна ліквідність звузиться.

Для інвесторів залишаються кілька питань: Чи знову з’являться спотові покупці з переконанням, підтримувані макроекономічними факторами або інституційними потоками? Або ж імпульс, зумовлений ф’ючерсами, зникне, залишаючи ціни коригуватися через розгортання спекулятивних позицій? Відповідь може залежати від того, як реагуватимуть інші канали попиту — такі як ETF, довгострокові тримання казначейських цінних паперів і зростаючий інституційний інтерес — у найближчі тижні та місяці.

Заключна перспектива

Оскільки Біткоїн рухається у ринку, що характеризується змішаними сигналами, розрив між ціновим імпульсом і фундаментальним попитом залишається важливим пунктом для спостереження. Епізод квітня підкреслює широку істину для інвесторів і розробників: цінова дія може розходитися з on-chain здоров’ям протягом тривалого часу, але стійке зростання зазвичай вимагає справжнього зростання довгострокового попиту. Читачам слід стежити за розвитком спотового попиту, за тим, як формуються інституційні і ETF-потоки, і чи вказують індекси настроїв на суттєвий зсув у ризик-апетиті або обережність, що може обмежити короткострокові здобутки.

Цю статтю спершу опублікували під назвою «Bitcoin Faces Retreat After April Rally Fueled by Futures» на CryptoQuant у Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Біткоїн і блокчейн.