Щойно я помітив щось цікаве у останніх звітах 13F, що з’явилися наприкінці лютого. Найбільша інвестиційна ставка Alphabet не в AI чи пошуку — вона насправді в AST SpaceMobile, і це щось неймовірне.

Отже, що відбувається. Коли інституційні інвестори з понад 100 мільйонами доларів активів під управлінням подають свої квартальні 13F, ви отримуєте справжнє вікно у те, що насправді робить розумний капітал. Виявляється, у Alphabet близько 650 мільйонів доларів вкладено в AST SpaceMobile, що становить приблизно четверту частину їхнього всього інвестиційного портфеля в 2,6 мільярда доларів. Це величезна концентрація для компанії такого розміру, як Alphabet.

Цифри показують, чому всі звертають увагу. AST виріс майже на 2800% за останні два роки. Два. тисячі. Вісімсот. відсотків. І це не лише Alphabet переслідує це — до кінця грудня ще 127 інституційних подачі 13F тримали акції AST порівняно з вереснем. Тут серйозний інституційний імпульс.

Що робить цю акцію такою? Два головних фактори. По-перше, супутники AST BlueBird фактично працюють з вашим існуючим смартфоном. Інші компанії намагалися створити конкуренційні мережі, що вимагали спеціального обладнання, але AST вирішила цю проблему. По-друге, і це найцікавіше, вони уклали партнерства з понад 50 глобальними телеком-провайдерами, що об’єднує майже 6 мільярдів абонентів. Вони не борються з incumbents — вони працюють з ними. Це зовсім інша гра.

Модель зростання виглядає неймовірною на папері. Вони прогнозують, що доходи зростуть з приблизно 59 мільйонів доларів цього року до майже 3,1 мільярда до 2029 року. Але тут стає складно. Затримка запуску супутника на тиждень у грудні спричинила падіння акцій AST на двозначний відсоток. Ця компанія залежить від виконання — запусків супутників, інновацій, підтримки попиту на дані. Тут є реальний ризик невиконання.

Крім того, економіка стає напруженішою. Вартість виробництва супутників постійно зростає, і саме тому вони нещодавно залучили 1 мільярд доларів у конвертованому боргу. Це розмивання акцій у майбутньому. А при ціні відносно продажів понад 10-кратного множника на основі прогнозів доходів 2029 року, ви фактично закладаєтеся на ідеальне виконання. Усе зростання, усі партнерства, усі зусилля мають пройти бездоганно.

Отже, так, AST SpaceMobile привертає увагу з хороших причин — конкурентна перевага реальна, і 2800% зростання відображає справжню впевненість серйозних інвесторів. Але оцінка починає здаватися розтягнутою. Це один із тих випадків, коли історія переконлива, але ціна акцій вже враховує більшу частину потенційного зростання. Варто стежити, але можливо не за цими рівнями.