Ринки мали досить хороший день у понеділок, індекс S&P 500 піднявся на 0,21%, Dow — на 0,25%, а Nasdaq 100 піднявся на 0,46%. Але справжньою новиною тут були облігації — доходності значно знизилися, оскільки трейдери почали закладати зниження ставок ФРС. 10-річні казначейські облігації досягли 5-місячного мінімуму близько 4,04%, що є досить суттєвим рухом. Всі фактично припускають, що зниження на 25 базисних пунктів закріплено на засіданні FOMC наступного тижня, з невеликим шансом на щось більше.

Цікаво, як ця новина про облігації змінює очікування щодо ставок у більш широкому контексті. Ринок тепер закладає ймовірність ще одного зниження на 25 базисних пунктів у жовтні приблизно 81%, порівняно з 54% кілька днів тому. До кінця року ми очікуємо загалом зниження ставок приблизно на 76 базисних пунктів, що знизить їх до 3,62%. Це досить драматичний зсув від попередніх рівнів. Слабкі дані торгівлі з Китаєм явно сприяли цьому — їхній експорт і імпорт були слабшими за очікуваннями, що додало занепокоєння щодо зростання.

Що стосується акцій, то виробники чипів безумовно очолили рух. Broadcom піднявся більш ніж на 3% і продовжив масовий стрибок минулої п’ятниці на 9% після оголошення партнерства з OpenAI. Marvell, Lam Research і Nvidia також рухалися вгору. AppLovin зазнав неймовірного зростання — на 11% після додавання до S&P 500. А ще були справжні аутсайдери — Forward Industries підскочила на 54% на новинах про стратегію казначейських облігацій, орієнтовану на Solana, а Rapport Therapeutics вибухнула на 122% через позитивні результати клінічних досліджень.

Не все було зеленим. CVS очолила список тих, хто програв у S&P 500, знизившись на 3% після того, як керівництво майже нічого не повідомило інвесторам на приватній зустрічі. Телекомунікаційні акції зазнали удару — T-Mobile і Verizon обидва знизилися більш ніж на 2-3% після угоди SpaceX на 17 мільярдів доларів щодо купівлі спектру у EchoStar. Деякі слабкості, викликані новинами про облігації, проявилися і в окремих секторах — ідея про тривале збереження високих ставок вплинула на різні частини ринку по-різному.

Цього тижня буде вирішальним для циклу новин про облігації. Ми очікуємо звіти CPI і PPI, які визначать, скільки ще ФРС може знизити ставки. Казначейство також проводить аукціон на 119 мільярдів доларів у нотах і облігаціях, що може додати тиску на пропозицію. Ситуація з тарифами залишається непередбачуваною — рішення Федерального циркового суду щодо тарифів Трампа може зрештою дійти до Верховного суду, що додає ще один рівень невизначеності до прогнозу.