Останнім часом я задумувався про взаємні фонди, особливо з урахуванням усіх розмов про те, що ETF захоплюють ринок. Але ось у чому справа — вони все ще досить домінують, якщо дивитися на реальні цифри. У 2017 році взаємні фонди становили близько 18,7 трильйонів доларів у порівнянні з ETF на рівні 3,4 трильйонів доларів. Це співвідношення 4 до 1 щось говорить про те, наскільки вони закріплені у портфелях людей.

Тепер цікава частина — спостерігати за розвитком структури зборів. Вартість активних фондів знизилася до 0,72% у 2017 році з 0,75% попереднього року — нічого надзвичайного, але важливо, куди рухається тенденція. Але справжнє питання? Які реальні недоліки взаємних фондів, на які слід звертати увагу?

Дозвольте мені розбити, що я вважаю основними проблемами. По-перше, це фактор витрат. Активні взаємні фонди все ще стягують набагато більше, ніж пасивні індексні фонди або ETF. Окрім просто коефіцієнтів витрат, у вас є мінімальні вимоги до інвестицій, початкові навантаження та торгові комісії. Деякі фонди послаблюють мінімальні вимоги — Fidelity зробила кроки до нульових мінімумів — але це все ще не є універсальним.

Далі — ліквідність. Якщо ви не є прихильником купівлі та утримання, це важливо. Взаємні фонди оцінюються один раз на день наприкінці торгів, тому незалежно від того, продаєте ви о 10 ранку чи о 2 годині дня, ви отримуєте одну й ту ж ціну. ETF? Вони торгуються цілий день, як акції. Для активних трейдерів це суттєва різниця.

Але ось що дійсно часто ігнорується — податкова ситуація. І саме тут недоліки взаємних фондів стають досить значущими для багатьох інвесторів. Активно керовані фонди можуть створювати податкові події, яких пасивні фонди рідко генерують. Коли менеджер фонду продає виграшну позицію, цей капітальний приріст передається акціонерам. Більшість активних фондів щорічно розподіляють 100% доходу та капітальних приростів. Ця податкова відповідальність? Вона лягає на вас. З індексними фондами та ETF ви здебільшого цього уникаєте.

З іншого боку, взаємні фонди дійсно мають деякі переваги. Диверсифікація — очевидна. Ви можете взяти щось на кшталт VTSMX і володіти 3654 акціями з великих, середніх і малих капіталізацій одразу. Це потужно для пасивних інвесторів.

Також можна орієнтуватися на конкретні фактори — зростання, цінність, низька волатильність — без необхідності самостійно це будувати. І доступ до класів активів справді широкий. Ви не обмежені лише внутрішніми великими капіталізаціями. Можна отримати доступ до міжнародних ринків, ринків, що розвиваються, різних сегментів облігацій, корпоративних боргів, муніципальних облігацій. Ця гнучкість важлива для формування портфеля.

Отже, коли ви зважуєте недоліки взаємних фондів проти їхніх переваг, все зводиться до вашої ситуації. Активні фонди? Вищі витрати, податковий тягар і обмежене цінове формування протягом дня. Пасивні фонди? Значно чистіше з податкової точки зору і дешевше. Головне — розуміти, за що саме ви платите і що при цьому втрачаєте.