Останнім часом я досить уважно стежу за списком акцій золотодобувних компаній, і чесно кажучи, ситуація виглядає дуже переконливою зараз. Золото демонструє абсолютний ріст — ми тримаємося на рівні близько $5140 за унцію з урахуванням усіх геополітичних шумів, і це створює серйозні сприятливі умови для гірників.

Цікаво, що 2025 рік вже був рекордним за середньою ціною золота — $3431 за унцію, а ми лише на четвертому місяці 2026 року з уже 18% зростання. Загальний попит досяг рекордних 5002 тонн минулого року, а центральні банки додали до своїх резервів 863 тонни. Такий структурний попит не зникне найближчим часом.

Але те, що справді привернуло мою увагу, — це пропозиція. Ми маємо справу зі старіючими шахтами, зменшенням видобутку і практично без нових відкриттів, вартих уваги. Це класична ситуація для підтримки цін. Тим часом, великі акції золотодобувних компаній, такі як Agnico Eagle, Franco-Nevada і Equinox Gold, мають міцні балансові звіти і реально реалізують свої проекти.

Agnico Eagle минулого року отримала $4,4 мільярда вільного грошового потоку і планує зростання виробництва на 20-30% протягом наступного десятиліття. Franco-Nevada уклала кілька надійних роялті угод в Австралії та Неваді, що розширює їхню експозицію. Equinox об’єдналася з Calibre, створивши щось рівень першої категорії, досягла рекордного виробництва у 922 тисячі унцій і погасила понад $1,1 мільярда боргів. IAMGOLD показала рекордні маржі і активно викуповує акції. Eldorado збільшує виробництво і очікує зростання на 40% до 2027 року.

Сам індустріальний сектор торгується за мультиплікатором EV/EBITDA 11,82, що фактично дешевше за ширший ринок — 17,33. Акції золотодобувних компаній у топ-рейтингу Zacks перевищують усіх — зростання на 145% за минулий рік у порівнянні з 21,6% у S&P 500.

Цінові тиски реальні — робоча сила, електроенергія, матеріали — все зростає, але ці оператори серйозно налаштовані на підвищення ефективності та альтернативну енергетику. Вони не можуть контролювати ціну на золото, тому зосереджені на операційній досконалості.

Якщо ви хочете створити експозицію в цьому секторі, фундаментальні показники зараз досить міцні. Сильні ціни, обмежений пропозиція, дисципліноване управління, і ці компанії фактично повертають гроші акціонерам, одночасно фінансуючи зростання. Варто звернути увагу, якщо ще не робили цього.