Усі говорять про квантові обчислення, ніби це наступна велика річ, і чесно кажучи, потенціал реальний. Але ось де я зараз заплутуюсь із D-Wave Quantum.

Тому акції знизилися на 38% за три місяці — звучить як можливість для покупки, так? Саме так думають деякі люди. Доходи компанії фактично подвоїлися в третьому кварталі 2025 року, у них міцні грошові резерви $836 мільйонів, і вони щойно витратили $550 мільйонів на придбання Quantum Circuits. На папері виглядає так, ніби вони роблять кроки у сфері, яка справді може змінити технології.

Але потім дивишся на реальні цифри, і стає дивно. Вони заробили 3,7 мільйона доларів у минулому кварталі. Тим часом їхній чистий збиток склав $140 мільйонів. Операційні витрати зросли на 40% у порівнянні з минулим роком. Тому навіть із цими грошима вони досить швидко їх витрачають.

Ось що мене справді турбує — оцінка компанії абсолютно безглузда. Показник ціна/продажі 280, тоді як середній показник у технологічному секторі менше 9. Ви фактично платите величезну премію за компанію, яка ще роками відрізняється прибутковістю, якщо взагалі квантові обчислення виправдають цей хайп.

І це ще одна проблема. Навіть такі компанії, як Alphabet, кажуть, що корисні квантові комп’ютери з’являться ще через 5-10 років. Це дуже рання, високоспекулятивна сфера. Прогнози щодо розміру ринку виглядають чудово — McKinsey прогнозує $100 мільярдів до 2035 року — але це довгий шлях і багато невизначеності.

Я розумію захоплення квантовими обчисленнями як технологією. Її застосування можуть змінити гру. Але за цими оцінками, з мінімальним доходом і величезними збитками, D-Wave здається, ніби ви платите за чисту спекуляцію, а не за реальні бізнес-фундаментали. Акції знизилися на 38%, так, але це не обов’язково означає, що вони дешеві. Іноді речі дорогі з якоїсь причини, а іноді вони просто стають ще дорожчими на шляху вниз.