Я вже деякий час слідкую за питанням золота та конфліктом на Близькому Сході, і ситуація є більш складною, ніж здається на перший погляд.

Ми зазвичай вважаємо, що геополітика завжди підштовхує золото вгору, але насправді найбільше впливає на ціну політика Федерального резерву щодо відсоткових ставок. Конфлікти на Близькому Сході? Вони більше працюють як тимчасовий шум. Звісно, коли ситуація загострюється, ринок біжить до золота як до захисту, але після того, як очікування справджуються, ситуація змінюється.

Я помічаю чіткий патерн: на початковій стадії, коли конфлікт загрожує розгорітися, всі купують золото (через страх перерв у ланцюгах постачання, енергетичної кризи, все це). Але коли справді починається і ціна на нафту зростає, Федеральний резерв посилює свою позицію, реальні відсотки підвищуються, долар зміцнюється, і золото падає. Це як маятник між ціною на нафту і ціною на золото у короткостроковій перспективі.

Історичні дані говорять самі за себе. У Війні в Перській затоці 1991 року золото піднялося на 17% перед початком, але впало на 12% коли бойові дії почалися. У 2003 році, під час війни в Іраку, воно піднялося на 35% у очікуванні і впало на 13% після. Чому? Тому що США мали повний контроль над ситуацією, конфлікт був стриманим і передбачуваним.

Зараз, 2023 року, із Ізраїлем і Палестиною, ситуація була іншою. Золото зросло на початку, але потім застрягло у божевільній волатильності, поки Федеральний резерв тримав високі ставки. Тенденція була з коливаннями в довгостроковій перспективі, але без чітких рухів.

Переходячи до 2026 року і поточної ситуації з США та Іраном: все більш невизначено. США вже не мають домінуючої позиції, як раніше, геополітика стала більш фрагментованою. Золото досягло піку на початку, але після березня знизилося відповідно до історичного патерну. Зараз квітень, і ринок досить слабкий, з високою волатильністю.

Що визначатиме все далі — це в основному три речі. Перша: Федеральний резерв. Якщо він триматиме високі ставки і сильний долар, золото постраждає. Якщо почне знижувати, тоді золото зможе дихати. Друга: ціна на нафту. Якщо конфлікт справді розшириться, нафту прорве, інфляція зросте, реальні відсотки знизяться, і тоді золото злетить. Третя: ступінь поширення конфлікту. Якщо він залишиться локальним, золото ймовірно повернеться до рівнів до конфлікту. Якщо ж буде повномасштабне поширення? Тоді ситуація буде іншою.

І є один фактор, що набирає ваги все більше — це десドルізація. Центробанки купують золото як ніколи раніше, це не просто сховище, а справжня геополітична переорієнтація. Фрагментація глобальної влади, пошук альтернатив долару — все це підтримує золото у довгостроковій перспективі. Навіть за високих відсотків попит на десドルізацію не зменшується.

У довгостроковій перспективі, якщо конфлікт вийде з-під контролю, енергія стане дефіцитною, а інфляція розіграє свою роль, тоді золото повернеться з силою. Це не просто сховище, а функція фінансового активу, інструмент десドルізації і захисту від колапсу довіри до долара як резервної валюти.

Але поки що, між квітнем і травнем, я бачу слабкість і високу волатильність. Учасники ринку рухаються, ринок очікує. Якщо конфлікт розшириться без повного втрати контролю, інфляція тисне, Федеральний резерв затримує зниження ставок, реальні відсотки зростають, і золото залишається в застої. Можливі ескалації можуть викликати короткочасні підйоми, але без сталого тренду.

Історично золото має тенденцію повертатися до рівнів до конфлікту за 60–180 днів. Якщо США зможуть контролювати ситуацію, як раніше, золото повернеться після початку зниження ставок. Але якщо втратять контроль, тоді десドルіза і пошук захисту отримають повну силу, і золото прорве вгору без зупинки.

Що дійсно визначатиме — це дії США у найближчі дні. Здатність контролювати конфлікт є ключовою. І дивлячись вперед, глобальна геополітична переорієнтація, фрагментація влади, постійна десドルізація і покупки золота центральними банками зроблять золото все більш важливим стратегічним активом. У довгостроковій перспективі ця тенденція є очевидною.