Фонд Venom заявляє, що 80% проектів Web3 не готові до інституційного масштабу

Фонд Venom опублікував нове дослідження, у якому стверджується, що більшість сучасної екосистеми Web3 все ще не готові до серйозного інституційного впровадження, навіть тоді як традиційні фінанси продовжують вкладати більше капіталу у цифрові активи. За словами фонду, приблизно 80% проектів Web3 позбавлені архітектурних, безпекових та операційних основ, необхідних для обробки інституційного попиту.

Звіт поєднує дані з блокчейну, аналіз інцидентів, що сталися 18 квітня під час експлойту Aave–Kelp DAO, результати з доповіді Chainalysis Crypto Crime Report 2026, опитування інституційних інвесторів EY-Parthenon 2026 та останні академічні дослідження масштабованості блокчейнів. Його головне послання є прямим: інституційні гроші прибувають швидше, ніж інфраструктура здатна безпечно їх поглинути.

Дослідження Venom вказує на три основні слабкі місця, які, на їхню думку, продовжують стримувати сектор. Перше — це спосіб використання загальної заблокованої вартості, або TVL, як показника успіху. Фонд стверджує, що TVL часто створює перебільшену картину прийняття та зрілості, приховуючи структурні ризики, які набагато важливіші для інституцій, ніж головні цифри.

Друге слабке місце — міжланцюгове з’єднання, яке Venom називає найбільшим джерелом втрат у Web3. Третє — композиційність, основна характеристика багатьох систем DeFi, яка може перетворити одну локальну несправність у набагато ширший ринковий інцидент.

Інцидент 18 квітня з Aave–Kelp DAO подається у звіті як живий стрес-тест цих слабкостей. За даними, наведеними Venom, зловмисник підробив міжланцюгове повідомлення на мосту Kelp DAO, який працює на LayerZero, і створив 116 500 непідкріплених rsETH, що становить близько 18% обігу токена і оцінюється приблизно у $292 мільйонів у той час.

За 46 хвилин зловмисник депонув викрадений заставний актив на Aave V3 і позичив приблизно $190 мільйонів у обгорнутому ETH. Хоча смарт-контракти Aave самі по собі не були зламані, протокол все ж зазнав значних пошкоджень.

Venom стверджує, що загальна заблокована вартість Aave знизилася з 26,4 мільярда доларів до приблизно $20 мільярдів протягом 48 годин, тоді як Bloomberg повідомляє про приблизно $9 мільярдів виводів депозиторів. Спільний звіт про інцидент, написаний Aave Labs і LlamaRisk, оцінює збитки у межах від $123 мільйонів до $230 мільйонів у поганому боргу, проти казни Kelp DAO усього лише $181 мільйонів.

Крізь директор Venom Foundation, Крістоф Луї Цу, використав надзвичайно різку мову для опису інциденту. Він сказав: «Інцидент з Kelp не був винятком. Це був запланований захід, який стався 18 квітня. Коли ваша архітектура ставиться до міжланцюгових мостів як до товарної інфраструктури, коли ваш заставний актив проходить через вісім хопів, і коли ваша модель ризиків ніколи не оцінювала можливість компрометації власного коду, що призводить до виведення $6 мільярдів, ви не керуєте DeFi. Ви керуєте шахрайською схемою із панеллю управління».

Проблема з мостами та TVL

Звіт також стверджує, що інституції мають бути набагато більш скептичними щодо двох найпоширеніших індикаторів Web3: мостів і TVL. Venom цитує дані DefiLlama, посиланням на Chainlink, які показують, що міжланцюгові мости були експлуатовані на суму понад 2,8 мільярда доларів, що становить майже 40% усіх викрадених у Web3 цінностей. Вони стверджують, що ця тенденція повторювалася під час великих збоїв, включаючи Ronin, Wormhole, Nomad, Harmony Horizon, Multichain, Orbit Chain і тепер Kelp.

Тим часом TVL описується більше як маркетинговий інструмент, ніж як значущий показник інституційної сили. Venom посилається на дослідження, опубліковане Algorand Foundation у червні 2025 року, яке, за їхніми даними, не виявило статистично значущого зв’язку між TVL і доходністю токенів після стандартної корекції факторів. Фонд стверджує, що кілька аналітичних компаній, включаючи Messari, Artemis і Token Terminal, вже перевели TVL у другорядну роль.

«TVL — це цифровий еквівалент підрахунку одного й того ж долара п’ять разів, бо його власник поклав гаманець у різні штани», додав Цу. «Інституції не цікавить, скільки квитанцій ви видали проти активу. Їх цікавить, чи актив є там у суботу ввечері».

Щоб підтримати інституційне навантаження, дослідження стверджує, що мережа має відповідати одразу шести вимогам: горизонтальна пропускна здатність без втрати життєздатності, нативне міжланцюгове повідомлення без зовнішніх мостів, детермінована остаточність під навантаженням, відповідність стандартам ізоляції робочих ланцюгів, децентралізований набір валідаторів із значущим економічним стейком і передбачувані ринки зборів.

Venom стверджує, що їхня власна гетерогенна багатоблокчейн-архітектура розроблена саме з урахуванням цих вимог. Побудована на Threaded Virtual Machine і динамічній моделі шардингу, яка може масштабуватися до окремих шардинг-ланцюгів, мережа орієнтована на використання у таких сферах, як цифрові валюти центральних банків, токенізовані реальні активи, регульовані стейблкоїни та системи розрахунків уряду, а не на роздрібну спекуляцію.

Заснована в Абу-Дабі, Venom Foundation є фінтех-компанією, яка зосереджена на високопродуктивній блокчейн-інфраструктурі. Вона заявляє, що її мережа побудована для безпеки, швидкості та регуляторної відповідності, з пропускною здатністю до 150 000 транзакцій на секунду, низькими комісіями та 99,99% часу роботи.

Компанія стверджує, що прагне підтримувати DeFi, NFT, ігри та корпоративні застосунки, але її останні дослідження ясно показують, що її ширше послання стосується більшого: наступна фаза впровадження блокчейну залежатиме менше від хайпу і більше від здатності базової архітектури витримати реальний інституційний тиск.