Щойно подивився на аналіз ринку від JPMorgan, і там цікаві речі. Біткойн-ф'ючерси зараз явно перепродані - торгуються далеко нижче 20-денного середнього руху. Одночасно відкритий інтерес упав на 15%, а обсяги торгів впали на 22% з кінця минулого року. Спекулянти явно тікають.

Це все на тлі того, що капітал масово перетікає в золото та срібло. Золоті ETF втягли 8,7 млрд доларів у четвертому кварталі, срібні - 2,3 млрд. Це зростання на 47% і 38% відповідно. Геополітична напруженість, побоювання інфляції, закупівлі центробанків - все це підтримує попит на традиційні активи.

Цікавий момент: золото показує волатильність 12% за 60 днів, а біткойн - 68%. Інвестори, які слідкують за ризиками, очевидно вибирають стабільність. Інституціонали почали цей рух ще в серпні 2024-го, знизивши позиції в крипто на 23%. Роздрібні слідували з невеликим запізненням - продажі зросли на 34% до кінця року.

Це вже третій такий ротаційний період з 2017 року, але на цей раз макроумови зовсім інші. Центробанки все ще в режимі контролю інфляції, регуляторна база для крипто нестабільна. Технічно - якщо біткойн не повернеться вище 200-денної середньої, цей тренд може тривати довше, ніж попередні дев'ять місяців. Золото тримає найкращу позицію відносно біткойна з 2020 року.