Uniswapのガバナンスが面白い動きを見せています。フィースイッチをレイヤー2に本格展開する提案が投票段階に入っているんですが、これがなかなか興味深い。

Загалом, пропонується активувати протокольні збори на восьми мережах рівня 2, таких як Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain, Zora. Очікується додатковий дохід приблизно 27 мільйонів доларів на рік.

ここで注目すべきは技術的な進化。従来は個別のプールごとに投票が必要だったんですが、新しい「v3OpenFeeAdapter」を導入することで、0.01%、0.05%、0.30%といった既存の手数料階層に基づいて自動的にプロトコル手数料を適用できるようになる。つまり新しいトークンがレイヤー2上でローンチされても、ガバナンスの遅延なく即座に収益化できるということですね。

Звернути увагу слід на технічний прогрес. Раніше голосування було потрібно для кожного окремого пулу, але з впровадженням нового «v3OpenFeeAdapter» автоматично застосовуються протокольні збори на основі існуючих рівнів комісій: 0.01%, 0.05%, 0.30%. Це означає, що навіть якщо новий токен запускається на рівні 2, він може одразу почати отримувати дохід без затримки через гаванську процедуру.

収集された手数料はどうなるか。ETHやUSDCなど複数の資産で集められたものをEthereumメインネットにブリッジして、そこからUNIトークンを買い戻して焼却するという流れ。いわゆる「TokenJar」メカニズムを通じてね。年間3400万ドル分のバーンが予想されており、既存のメインネット手数料と合わせると年間6000万ドル規模の収益になる可能性があります。

Зібрані збори перекачуються через міст на основну мережу Ethereum у вигляді активів, таких як ETH або USDC, потім викуповуються та знищуються токени UNI за допомогою механізму «TokenJar». Очікується спалювання на суму близько 34 мільйонів доларів на рік, а разом із існуючими комісіями основної мережі це може сягнути 60 мільйонів доларів доходу щороку.

もちろんトレードオフもあります。プロトコル手数料はLPが受け取れる手数料から差し引かれるわけですから、流動性プロバイダーのリターンは減少します。レイヤー2環境ではAerodromeやCamelotなど競合DEXがLPに高いインセンティブを提供してるので、Uniswapは流動性を失うリスクを抱えてる。ただし支持者は、Uniswapのブランド力とアグリゲーターとの深い統合が、微小なプロトコル手数料程度なら優位性を保つだろうと主張しています。

Звичайно, існують і компроміси. Протокольні збори зменшують доходи LP, що може знизити їхню мотивацію. У середовищі рівня 2 конкуренти, такі як Aerodrome або Camelot, пропонують високі стимули LP, тому Uniswap ризикує втратити частину ліквідності. Однак прихильники стверджують, що сильний бренд Uniswap і глибока інтеграція з агрегаторами дозволять зберегти переваги навіть при дуже малих протокольних зборах.

この動きはDeFi業界全体に示唆的です。ガバナンストークンが実際のキャッシュフローに支えられるようになってきた。Uniswapがこのモデルを複数のレイヤー2で成功させれば、分散型プロトコルがマルチチェーン環境でどう価値を創造するか、その先例になるんでしょう。投票結果は市場がこのバランスをどう評価するかの指標になりそうです。

Цей рух має важливий сигнал для всього сектору DeFi. Гаванські токени починають підтримувати реальні грошові потоки. Якщо Uniswap успішно впровадить цю модель на кількох рівнях 2, це стане прикладом того, як децентралізовані протоколи можуть створювати цінність у мультичейн-середовищі. Результати голосування стануть індикатором того, як ринок оцінить цей баланс.