PIXEL має 1 мільйон щоденних користувачів. $PIXEL Оцінюється в $5 за користувача. Щось тут не сходиться.

Я хочу поговорити про число, яке мене постійно турбує.

Останнім часом Pixels перевищив 1 мільйон активних щоденних користувачів. Це не показник престижу. Це реальна кількість реальних людей, які відкривають гру щодня, взаємодіють з економікою, проводять час у світі.

Тепер поглянемо на токен.

$PIXEL ринкова капіталізація: приблизно 5,2 мільйона доларів.
Це приблизно $5 від ринкової вартості за щоденного активного користувача.

Для контексту — у традиційних мобільних іграх щоденний активний користувач зазвичай оцінюється в 20-50 доларів у вартості платформи. У соціальних платформах Web2 ця цифра ще вища. Щоденні активні користувачі вважаються найціннішим показником у споживчих технологіях, оскільки вони означають звичну, повторювану взаємодію. Інвестори платять величезні премії за таку утриманість.

Тому чому Pixels торгується за ціною, що є лише часткою від тієї, яку б очікували від його бази користувачів?

Є три можливі пояснення. І я вважаю, що всі три частково правдиві одночасно — саме це робить ситуацію цікавою.

Пояснення перше: ринок не вірить, що користувачі реальні.
Це цинічне тлумачення. Активність ботів, мультиакаунти, завищені цифри. Якщо значна частина з цих 1 мільйона щоденних користувачів автоматизована, тоді цей показник нічого не означає.

Pixels явно бореться з цим. Reputation Points 2.0 був спеціально розроблений для виявлення та штрафування поведінки ботів. Вимоги до соціальної активності, моніторинг виконання завдань, аналіз поведінки — все спрямоване на цю саму проблему.
Але ринок ще не повністю врахував, чи працюють ці зусилля. Поки не буде прозорих, перевірених даних про усунення ботів, скептицизм є раціональним.

Пояснення друге: ринок не вірить, що користувачі коли-небудь перейдуть у $PIXEL споживачів.

Це більш тонке тлумачення. Щоденний активний користувач, який залишається цілком у поза-ланцюговому циклі Coin, не створює $PIXEL потреби. Вони активні. Вони залучені. Але економічно вони невидимі для токена.

Якщо ринок вважає, що більшість з цих 1 мільйона користувачів ніколи не перейдуть у $PIXEL шар — ніколи не створюватимуть активи, не ставитимуть, не платитимуть за постійний он-чейн — тоді база користувачів не має значення для оцінки токена.

Це насправді більш цікава проблема. Адже справа не в тому, чи реальні користувачі. А в тому, чи розроблена гра з достатньо переконливими причинами для користувачів перейти від безкоштовної участі до участі через токен.

Розділ 3 створив деякі з цих причин. Об’єднання вимагає $PIXEL. Доступ до рівня 5 — $PIXEL. Конкурентна позиція — $PIXEL. Але чи достатньо ці вимоги переконливі, щоб перевести мільйони випадкових користувачів у витрати токенів — це питання ще відкрито.

Пояснення третє: ринок просто рано.
Інфраструктура потребує часу, щоб бути правильно оціненою. Інтернет мав мільйони щоденних користувачів, перш ніж ринки зрозуміли, як оцінювати цифрову взаємодію. Мобільні ігри мали сотні мільйонів гравців, перш ніж інвестори зрозуміли моделі життєвого циклу.

Можливо, $PIXEL за $5 на кожного щоденного активного користувача — це просто те, що виглядає як раніше. Перш ніж механізми конверсії стануть зрілими. Перш ніж запуститься багатогральна екосистема. Перш ніж $PIXEL стане ниткою, що з’єднує кілька ігор і мільйони гравців у єдиному економічному шарі.

Якщо це станеться — якщо навіть 10% цих щоденних користувачів стануть значущими $PIXEL учасниками — поточна оцінка виглядає зовсім інакше.

Я одночасно тримаю всі три пояснення, бо вважаю, що чесна відповідь полягає в тому, що поки ніхто не знає, яке з них домінує.

Що я знаю точно — різниця між розміром бази користувачів і оцінкою токена надзвичайно велика. Досить велика, щоб щось означати.

Або Pixels створив аудиторію, яка ніколи не перетвориться у попит на токени, і тоді $PIXEL має серйозну структурну проблему, яку жоден ігровий розвиток не виправить.

Або Pixels тихо накопичив одну з найнедооціненіших баз користувачів у Web3, і ринок просто ще не з’єднав усіх точок.

Я постійно повертаюся до цього $5 числа.
Це або попереджувальний знак, або можливість.
І зараз я справді не можу сказати, що саме це.