X Money перед запуском, Musk спочатку зняв суддів.

Автор: Ada, Deep Tide TechFlow

2025 року 7 лютого четверо молодих людей увійшли до федеральної будівлі у Вашингтоні.

Вони належать до DOGE, тобто до «Міністерства ефективності уряду», очолюваного Ілоном Маском. Їхньою метою був головний офіс CFPB (Бюро захисту споживачів фінансів). Цей орган відповідає за регулювання всіх цифрових платіжних продуктів у США, включаючи Apple Pay, Venmo, Cash App, а також майбутній запуск X Money.

За повідомленням Bloomberg, команда DOGE спочатку отримала права «тільки для читання». Але в п’ятницю пізно ввечері керівник Бюро управління та бюджету Білого дому Russell Vought надіслав листа з вимогою надати DOGE ширший доступ до даних. Через 90 хвилин Vought був призначений виконувачем обов’язків керівника CFPB.

До неділі CFPB перетворилося на скелет. Фінансування було заморожено, діяльність припинена, майже 90% співробітників опинилися під загрозою звільнення.

А дев’ять днів тому X оголосив про співпрацю з Visa.

Дев’ять днів. Від оголошення участі до зняття суддівської команди — всього лише дев’ять днів.

Марафон відповідності та блискавична атака за дев’ять днів

У 2013 році Coinbase зареєструвався у FinCEN як постачальник валютних послуг, ставши однією з перших криптокомпаній, що активно підкорили федеральне регулювання. Того року біткойн коштував менше 200 доларів, а загальна ринкова капіталізація галузі була меншою за вартість квартири в Манхеттені.

Наступні десять років — це марафон відповідності. Coinbase отримав ліцензії на переказ грошей у 49 штатах і територіях, гарантійний депозит коливався від 1000 до 500 000 доларів, а поріг чистих активів — від 5000 до 2 мільйонів доларів. Особливо важким було отримання ліцензії BitLicense у Нью-Йорку, що вимагала квартальних фінансових звітів і щорічного незалежного аудиту. Структура відповідності Coinbase базувалася на трьох основних стовпах: регуляторна реєстрація, прозорість операцій і активна взаємодія з фінансовими регуляторами, а вся система відповідності охоплює понад 100 країн.

Але судові позови все ж настали. У 2023 році SEC звинуватила Coinbase у «незареєстрованій діяльності біржі цінних паперів». Компанія була змушена вести довгу юридичну боротьбу. Третій апеляційний суд постановив, що SEC «не надала достатніх пояснень, чому відмовила у встановленні правил», що вважається частковою перемогою. Але справжнім чинником, що зупинив позов, стала президентська кампанія 2024 року. Coinbase і суперполітичний комітет криптоіндустрії витратили понад 130 мільйонів доларів на підтримку кандидатів, з них Coinbase — 75 мільйонів. У лютому 2025 року новий виконувач обов’язків голови SEC Mark Uyeda скасував позов проти Coinbase без будь-яких штрафів і заборони подавати аналогічні позови у майбутньому.

Десять років відповідності, судова справа, 75 мільйонів доларів політичних внесків — це ціна за отримання статусу «законної діяльності» для Coinbase.

PayPal обрав інший шлях, але теж дорогий. У серпні 2023 року PayPal запустив стабільну монету PYUSD, емітентом якої є Paxos Trust Company, під контролем Нью-Йоркської фінансової служби. Закон GENIUS (Закон США про регулювання стабільних монет) вимагає 100% резервів і щомісячних публічних підтверджень, і PYUSD виконує ці вимоги. Крім того, кожне розширення на новий блокчейн (від Ethereum до Solana і Stellar) потребує регуляторного схвалення NYDFS. У грудні 2025 року PayPal заявив, що PYUSD — «найбільша стабільна монета у доларах, схвалена федеральним урядом».

Правила встановлені так. Щоб увійти на фінансовий ринок США, потрібно отримати ліцензію в кожному штаті та пройти регуляторний контроль у кожного органу. Coinbase витратив десять років, PayPal — сотні мільйонів доларів на інфраструктуру відповідності.

X Payments LLC також отримала ліцензії. До травня 2025 року вона отримала 40 ліцензій на переказ грошей у штатах. Формально все відповідає вимогам.

Але формальна відповідність і суттєвий контроль — це дві різні речі.

21 листопада 2024 року CFPB ухвалило новий регламент, що підпорядковує федеральному контролю великі цифрові платіжні додатки, які обробляють понад 50 мільйонів транзакцій, — так само, як і традиційні кредитні картки та банківські рахунки. Цей регламент безпосередньо поширюється на X Money. Через шість днів Маск написав у X: «Delete CFPB».

Через три місяці DOGE увійшов до CFPB. Ще через три місяці Сенат проголосував за скасування правил цифрових платежів CFPB. 9 квітня Палата представників підтримала це рішення.

Coinbase витратив десять років, 75 мільйонів доларів і найвищий рівень судового процесу, щоб довести свою легальність у рамках правил. А Маск за один твіт і дев’ять днів зруйнував цю систему.

Карти у рукаві судді

Зруйнувати регуляторний орган — вже й так досить безглуздо. Але історія має ще більш абсурдний поворот.

CFPB — не «опікун», він має дані.

У 2021 році CFPB для оцінки ризиків захисту споживачів у платіжних технологіях надіслав примусові запити до Amazon, Apple, Facebook, Google, PayPal і Square (тепер Block). Ці компанії надали багато конфіденційної комерційної інформації, включаючи стратегії продуктів, внутрішні операційні дані, записи про відповідність. Наступні роки CFPB продовжував розслідування та застосовував санкції щодо кількох з них, зокрема PayPal і Cash App.

Ці дані досі зберігаються у базі даних CFPB.

А команда DOGE отримала доступ до «повної неконфіденційної бази даних», включаючи чутливі банківські записи та записи про правопорушення. За повідомленням Bloomberg, співробітники DOGE почали доступ до систем одразу в день входу до головного офісу CFPB, і при цьому не пройшли необхідних тренінгів з конфіденційності, кібербезпеки та етики.

Колишній головний юрист CFPB Seth Frotman у свідченнях у Конгресі заявив: «Він отримав не лише інформацію про споживачів, а й про конкурентів».

Колишній головний технічний директор CFPB Erie Meyer згадала, що п’ять молодих членів команди DOGE блукали у безпечній кімнаті адміністративної безпеки, намагаючись потрапити до запечатаних офісів. Наступного дня вона подала у відставку.

Уявіть, що це означає. Новий гравець на ринку платежів отримав перед відкриттям усі основні звіти про конкурентів. Стратегії продуктів, слабкі місця у операціях, регуляторні питання, нерозкриті правопорушення.

Більш прямо у свідченнях на слуханнях висловилася депутат Максін Ватерс: «Крім того, що Маск отримав мільйони американських споживачів, він тепер може незаконно красти конфіденційну комерційну інформацію інших американських компаній у цій галузі».

Юридичний експерт Tim Wu оцінив цей доступ до даних як «god-tier» рівня, що створює «величезну конкурентну перевагу» для компаній у цій самій галузі.

Що станеться, якби засновник криптовалютної біржі зробив те саме? SEC порушила б справу, FBI прийшла б із обшуком, а CEO — у в’язницю. Це не гіпотеза: Sam Bankman-Fried із FTX уже отримав 25 років за зловживання клієнтськими коштами.

Різниця у тому, що SBF порушував правила, а Маск діє «наверх» від правил.

Зворотній хід закону GENIUS

Якщо зруйнувати CFPB — це «руйнування», то закон GENIUS — це «закон». Але цей «закон» створив «задній хід».

Закон GENIUS — це закон, підписаний Трампом, що встановлює базову структуру для регулювання стабільних монет у США, включаючи вимоги до резервів, розкриття інформації та розподіл регуляторних повноважень.

Але проблема полягає в одному пункті.

У відкритому листі до Маска від 14 квітня 2026 року сенаторка Елізабет Воррен зазначила: «Закон GENIUS містить підозрілу «виняткову» статтю», яка дозволяє приватним компаніям, таким як X, випускати стабільні монети без необхідності проходити частину процедур і гарантій, що вимагаються для публічних компаній.

Воррен поставила гостре питання: чи брав Маск або його представники участь у лобіюванні або впливі на цю статтю? Адже під час розробки і обговорення закону він був радником президента і керівником DOGE.

Інакше кажучи: людина, яка збирається випустити стабільну монету, сидить у кабінеті регуляторів і впливає на створення правил, що їй вигідні.

Порівняйте з PYUSD від PayPal. Емітент Paxos, повністю під контролем NYDFS, зобов’язаний мати 100% резервів і щомісячно підтверджувати їх сторонніми аудиторами, а кожне розширення на новий блокчейн потребує схвалення. А проект CLARITY Act розглядає заборону отримання прибутку від «зберігання платіжних стабільних монет», що прямо стосується 4%-ї програми винагород PYUSD.

А що з X Money? Обіцяє 6% APY, співпрацює з Cross River Bank, яка вже була під штрафами FDIC. В листі Воррен ставить питання: «За умовами федеральної ставки від 3,5-3,75%, на що розраховує X Money і Cross River, щоб платити 6% доходу? Високоризикові інвестиції, нав’язливий збір даних чи просто маркетинговий хід?»

Голова FDIC Travis Hill у березні вже чітко заявив: у рамках закону GENIUS депозити користувачів стабільних монет не захищені страховкою FDIC.

PayPal витратив два роки на відповідність закону GENIUS, щомісячно підтверджуючи, кожне розширення — з одобренням. А X Money ще навіть не запущений, а вже отримав спеціальний «зелений коридор». Це несправедлива конкуренція.

Вага правил

У квітні 2026 року X Money запустила ранній публічний доступ. 600 мільйонів активних користувачів на місяць, співпраця з Visa, 6% APY, без федерального контролю CFPB.

У тому ж місяці Coinbase отримала умовне схвалення від OCC і готується створити Coinbase National Trust Company. Від реєстрації у FinCEN у 2013 році до отримання ліцензії на національний траст — рівно тринадцять років.

Ще у квітні ймовірність ухвалення закону CLARITY у Сенаті становила 50/50.

Можна підсумувати, що регуляторна історія криптоіндустрії за останнє десятиліття зводиться до однієї фрази: «Дайте нам правила — і ми їх дотримуватимемося». Але ця фраза передбачає, що правила мають бути однаковими для всіх.

Але коли хтось може відкривати «задні двері» для своєї компанії і одночасно руйнувати органи правопорядку, що відповідають за їхнє застосування, і при цьому мати доступ до конфіденційних даних конкурентів, — скільки ще важить слово «правила»?

Відповідь Воррен Маску з обмеженням до 21 квітня. На момент публікації Маск не дав офіційної відповіді.

А X Money вже запущений.