Щойно я побачив, як Tally закривається після шести років керівництва деякими з найбільших протоколів у крипто, і це справді захоплююче вікно у те, що відбувається з децентралізованими автономними організаціями прямо зараз.

Для тих, хто не глибоко занурений, Tally був по суті інфраструктурним шаром, який робив управління децентралізованою автономною організацією реально працюючим. Вони створювали системи голосування, інструменти делегування та панелі управління, що дозволяли тисячам власників токенів координувати рішення для Uniswap, Arbitrum, ENS та сотень інших DAO. Досить важливі речі, якщо ви вірите в ончейн-управління.

Але ось що каже CEO Денісон Бертрам, і це співпадає з тим, що я спостерігав: дві речі, які робили цей бізнес життєздатним, обидві зникли.

По-перше, регуляторний аспект. За часів SEC Генслера існувала реальна загроза, що якщо невелика група людей з’явиться, ніби приймає рішення за токен, його можуть класифікувати як цінний папір за тестом Хоуї. Тому вся індустрія реагувала, просуваючи прийняття рішень через DAO. Децентралізація стала юридичною необхідністю, а не вибором. Інфраструктура управління, така як Tally, була не просто функцією — вона була частиною плану відповідності.

Зараз? Бертрам каже, що нова адміністрація фактично сигналізує, що ви не отримаєте проблем за роботу як звичайна компанія. Це знімає регуляторний тиск, який змушував до децентралізації. Якщо команди не думають, що їм загрожує застосування закону, керувати децентралізованою автономною організацією стає опцією, а не обов’язком. Навіщо платити за інфраструктуру управління, якщо це не потрібно?

Друга проблема: екосистема так і не масштабувалася так, як думали. Теорія перед останнім раундом фінансування була, що буде тисячі Layer 2, кожен з яких потребує інструментів управління. Це не сталося. Індустрія зосередилася навколо кількох домінуючих протоколів. Є Uniswap, кілька L2, деякі DeFi-примітиви, і на цьому, в принципі, все. Тим часом, протокол Across просто розпустив своє DAO, щоб стати звичайною корпорацією C-класу, а Yuga Labs вже минулого року відмовилися від структури децентралізованої автономної організації.

Більш широка думка Бертрама — ще темніша. Він вважає, що ШІ фактично вкрало крипто-нарратив. Найкращі розробники вже не приходять у крипто, бо найцікавіша можливість зараз — це ШІ. І без регуляторного тиску, що змушує до децентралізації, без безкінечного саду протоколів, які потребують інфраструктури управління, і без залучення найкращих талантів у цю сферу, бізнес-обґрунтування просто зникає.

Він у крипто з 2011 року і каже, що вже не відчувається, ніби це рано. Це, мабуть, найсумніше, що я читав за весь тиждень. Чи погоджуєтеся ви з його повною тезою чи ні, новини про консолідацію децентралізованих автономних організацій реальні. Менше протоколів, менший попит на інструменти управління, регуляторний тиск послаблюється. Умови, що підтримували цей весь інфраструктурний шар, просто зникли.