Я досить уважно слідкую за економічною ситуацією у Великій Британії, і відбувається щось цікаве, що більшість людей може ігнорувати. Шок цін на енергоносії через напруженість на Близькому Сході створює дивну динаміку стагфляції, яка ставить Банк Англії у складне становище.

Ось у чому справа — очікується, що інфляція перевищить 3% у річному вимірі, що зазвичай спровокує підвищення відсоткових ставок. Але одночасно прогнозується, що економічне зростання залишиться нижчим за 1%. Це класична пастка стагфляції, коли виграти майже неможливо. Якщо підвищити ставки, щоб боротися з інфляцією, ризикуєш загнати економіку у рецесію. Якщо залишити все як є, інфляція продовжить розганятися.

Згідно з аналізом EY, саме тому Банк Англії навряд чи агресивно підвищить ставки, незважаючи на тиск інфляції. Вони фактично застрягли у режимі очікування. Шок цін на енергоносії є тимчасовим явищем, тому різке підвищення ставок не має сенсу, коли основна проблема — це обмеженість пропозиції, а не попит.

Що дійсно тривожно — так це якщо цей шок цін на енергоносії триватиме довше, ніж очікувалося. Тоді ризики рецесії стануть реальнішими, і рішення щодо ставок стануть ще складнішими. Ви маєте справу з центральним банком, який має балансувати між контролем цін і запобіганням економічному колапсу.

Вся ця ситуація показує, чому ставки більше не стосуються лише цифр інфляції. Це стосується всієї економічної картини, а зараз вона для Великої Британії досить хаотична.