Щойно я почув цікаву думку економістів щодо того, що відбувається з ставками в Японії. Очевидно, напруженість у Близькому Сході підвищує очікування інфляції, і це створює хвильовий ефект, який може змінити підхід Банку Японії до його нейтральної ставки.

Хідео Кумано з Інституту досліджень Dai-ichi Life зробив важливий висновок — якщо врахувати ці зростаючі очікування інфляції, номінальна нейтральна ставка в Японії може бути на 0,5 до 1,0 відсоткових пунктів вищою за те, що ми раніше припускали. Це не мала корекція. Він стверджує, що BOJ має оновити свою ціль відповідно до нової економічної реальності.

Ось де стає цікаво: якщо центральний банк не визнає ці зміни і продовжить сигналізувати про тривалу паузу у підвищенні ставок, ми можемо побачити прискорену девальвацію йени. Це справжній ринковий наслідок, за яким слід стежити. Тиск на валюту може стати більшою проблемою, ніж сама дискусія про ставки.

Тимчасові рамки також важливі — засідання Ради політики BOJ відбудеться 27-28 квітня, тож ми, ймовірно, отримаємо ясність щодо того, чи збираються вони коригувати свою позицію щодо японських ставок у світлі цих динамік інфляції. Варто слідкувати за тим, як вони сформулюють обговорення нейтральної ставки у своїй заяві.