Щойно натрапив на щось цікаве про інвестиційну філософію Чарлі Мангера, що дійсно виділяється. Ви знаєте, більшість людей говорять про диверсифікацію, ніби це євангеліє, але Мунгер цілком відкинув цю ідею. Він назвав її правилом для тих, хто не знає, що робить, і чесно кажучи, його послужний список це підтверджує.

Мунгер фактично вклав майже весь свій чистий капітал у 2,6 мільярда доларів у всього три інвестиції. Ніяких хеджів, ніяких страховок. Коли він помер у листопаді 2023 року, я почав думати, як ці ставки насправді себе проявили. Через два роки ось що сталося.

Першим був Costco Wholesale. Мунгер був одержимий цією компанією — буквально називав себе повним залежним. Він сидів у їхній раді директорів десятиліттями і казав, що ніколи не продасть жодної акції. З моменту його смерті Costco приніс 47%, і вони навіть додали спеціальний дивіденд до звичайного підвищення дивідендів на 27%. Не погано для компанії, яку він так любив.

Потім була Himalaya Capital. Ще на початку 2000-х Мунгер дав $88 мільйонів Лі Лу, цьому менеджеру фондів, відомому як китайський Воррен Баффет. Фонд зосереджений на принципах цінового інвестування, такій же філософії, яку дотримувалися Мунгер і Баффет. Хоча Himalaya публічно не ділиться доходами, їхнім найбільшим активом є Alphabet, яке зросло на 130% з моменту смерті Мангера. Це вже щось говорить.

Але ось найцікавіше — близько 90% багатства Мангера фактично було у Berkshire Hathaway. Він тримав близько 4 033 акцій класу А, вартістю приблизно 2,2 мільярда доларів на момент його смерті. З того часу акції Berkshire Class A зросли на 37%. Цікаво, що він продав близько 75% своїх початкових активів ще з 1996 року, інакше його чистий капітал був би близько $10 мільярдів.

Отже, як ці три високовпевнені ставки насправді себе проявили? Berkshire приніс 38%, Costco — 47%, а Alphabet — 130% через свій фонд. S&P 500 за той самий період піднявся на 52%, тож так, вибір Мангера не перевершив ширший ринок. Але це не зовсім головне.

Що мене вразило, так це те, що ці інвестиції не були яскравими, високоризиковими іграми. Це були нудні, фундаментальні бізнеси з реальними конкурентними перевагами — те, що Баффет і Мунгер називали "мотами". У період, коли цінове інвестування було дещо в неблагодаті, ці три інвестиції все одно принесли стабільний подвійний цифрений дохід. Це і є справжній урок. Навіть після того, як Чарлі Мунгер пішов, принципи, яким він слідував — знаходити якісні бізнеси і тримати їх — все ще працюють. Ринок постійно змінюється, але цей підхід здається вічним.