Щойно я занурився у динаміку ринку залізної руди, і тут справді є цікава історія, яку варто зрозуміти, особливо якщо ви слідкуєте за тенденціями товарних ринків або думаєте про інвестиції в промислові метали.

Отже, справа в тому — ціни на залізну руду почали 2024 рік досить стабільно на рівні $144 за тонну, але потім зазнали серйозного удару, опустившись до $91,28 до вересня. Це зниження на 27 відсотків за рік. Досить жорстко, якщо задуматися. Основні винуватці? Виробництво чавуну в Китаї послабшало, запаси на портах продовжували зростати, і чесно кажучи, широка економічна картина в Китаї просто не була такою, щоб підтримати ціни.

Чому це важливо? Китай фактично споживає понад 70 відсотків світової морської залізної руди — вони не просто великий гравець, а ГОЛОВНИЙ гравець. Їхні проблеми з нерухомістю тягнуть все вниз, і коли будівництво сповільнюється, попит на сталь зменшується, а значить, і залізна руда падає в ціні.

Згідно з цифрами, виробництво сирої сталі в Китаї фактично знизилося на 3 відсотки за рік у перших десяти місяцях 2024 року, а виробництво чавуну — на 4 відсотки. Це суттєво. Тим часом, у світі виробництво сталі зменшилося на 1,6 відсотка, з них Японія — на 3,7 відсотка, США — на 1,9 відсотка, Росія — на 6,8 відсотка, Південна Корея — на 5,1 відсотка. Індія та Бразилія показали зростання, але вони не дуже залучені до глобального морського ринку, оскільки мають свої внутрішні запаси.

Що цікаво, незважаючи на цю слабкість, Китай фактично збільшив імпорт залізної руди на 4,9 відсотка за рік. Спочатку це здається контрінтуїтивним, але це щось говорить про те, як вони керують запасами та виробництвом.

З боку пропозиції великі гравці — Vale, яка відновлюється після виробничих проблем, BHP, що нарощує свою шахту South Flank — поступово запускають більше потужностей. Rio Tinto і Fortescue залишаються відносно стабільними. Наприкінці вересня оголошення про стимулюючі заходи в Китаї викликали 21-відсотковий ріст цін на залізну руду, піднявши їх до $112,39 за тонну. Але цей ентузіазм швидко зник. До листопада ціни знизилися до $102, а наприкінці року коливалися навколо $105.

Ось де стає цікаво для 2025 року і далі. Прогнози цін на залізну руду від головних аналітиків досить обережні. Wood Mackenzie оцінила їх у $99 на 2025 рік, з подальшим тиском. Базовий сценарій передбачає, що попит на сталь у Китаї знизиться на -1,2 відсотка щороку до 2034 року, через постійну слабкість у секторі нерухомості.

Сезонна модель зазвичай сприяє зростанню цін у першому кварталі через поповнення запасів на металургіях і слабкий пропуск з Австралії та Бразилії під час сезону циклонів. Але ми також враховуємо можливий вплив тарифів США, що може зменшити зростання ВВП Китаю на 0,5 відсотка, що, очевидно, знизить виробництво сталі та попит на залізну руду.

Дивлячись вперед, з’являється новий пропуск — Сіманду в Гвінеї може почати роботу наприкінці 2025 року, а різні розширення в Австралії та Бразилії вже у процесі. До 2030 року ринок, ймовірно, буде у стані надлишку.

Прогнози цін на залізну руду дуже залежать від трьох речей: чи зможе Китай стабілізувати свій ринок нерухомості, наскільки агресивною стане торговельна політика США, і як швидко зростатиме пропозиція з нових проектів. У найкращому сценарії ціни можуть піднятися до $120-130, якщо Китай запровадить серйозний фіскальний стимул. У найгіршому? Можливо, знизяться до $75-80, якщо все піде не так одночасно. Найімовірніше, ми матимемо тривале тиск у діапазоні $95-105, якщо не станеться суттєвих змін у політиці Китаю або відновленні будівельного сектору.