Багато людей плутають у торгівлі опціонами, бо зосереджуються лише на стороні купівлі. Але ось у чому справа — щоб справді зрозуміти, як працюють позиції, потрібно бачити обидві сторони угоди. Дозвольте мені пояснити різницю між купівлею для відкриття та купівлею для закриття, і чому важливо розуміти їхніх протилежних партнерів — продаж для відкриття та продаж для закриття.

Спершу основи. Контракт опціону — це похідний фінансовий інструмент, який дає вам право (але не зобов’язання) купити або продати якийсь базовий актив за визначеною ціною, званою ціною страйку, у певний час або раніше дати закінчення. У кожному контракті опціону завжди є дві сторони — тримач, який його купив, і продавець, який його продав. Тримач має права, продавець — зобов’язання.

Існує два основних типи опціонів. Колл-опціон дає вам право купити актив. Це бичачий прогноз — ви ставите на зростання ціни. Пут-опціон дає вам право продати актив, що є ведмежою позицією, бо ви ставите на падіння ціни. Все досить просто.

Тепер поговоримо про чотири основні дії. Купівля для відкриття — це коли ви входите у нову позицію, купуючи свій перший контракт опціону у продавця. Ви платите премію і отримуєте всі права цього контракту. Якщо ви купуєте колл для відкриття, ви сигналізуєте ринку, що вважаєте, ціна активу зросте. Якщо купуєте пут для відкриття — ставите на падіння. Це створює нову позицію, яка раніше не існувала.

Протилежна дія — продаж для відкриття, коли продавець створює і продає новий контракт опціону, щоб отримати премію наперед. Він бере на себе зобов’язання виконати умови контракту, якщо покупець його реалізує. Це ризиковано, бо якщо ринок рухається проти них, вони несуть збитки.

А тепер цікаво. Після відкриття позиції ви можете захотіти її закрити. Тут і допомагає купівля для закриття. Якщо ви — продавець, який продав для відкриття контракт, ви можете купити для закриття, придбавши ідентичний, але протилежний контракт. Це компенсує вашу початкову позицію. Наприклад, ви продали для відкриття колл на акції XYZ за ціною страйку 50 доларів з терміном закінчення в серпні. Якщо XYZ зросте до 60 доларів, ви можете зазнати збитків. Щоб уникнути цього ризику, ви можете купити для закриття, придбавши такий самий колл з тією ж ціною страйку і датою закінчення. Тепер ваші позиції скасовують одна одну.

З іншого боку — продаж для закриття. Якщо ви спочатку купили для відкриття колл або пут, ви можете вийти з позиції, продавши для закриття — повернувши цей контракт на ринок. Ви отримуєте премію, яку ринок готовий вам заплатити.

Чому це працює? Ключ у маркетмейкері та кліринговій палаті. Кожна операція з опціонами проходить через клірингову палату, яка є нейтральною третьою стороною, що веде облік. Ви фактично не торгуєте напряму з іншою стороною. Річард може купити контракт, який написала Кейт, але він купує його на ринку. Якщо він реалізує опціон, він отримує гроші з ринку, а не від Кейт. Кейт продає на ринок, а не Річарду. Це означає, що коли ви купуєте для закриття протилежну позицію, ви купуєте з ринку, а маркетмейкер гарантує баланс боргів і кредитів. За кожен долар, який ви можете винні, ваш протилежний контракт платить вам цей самий долар. В результаті у вас виходить чиста позиція з нульовим балансом.

Практичний висновок: купівля для відкриття і продаж для відкриття — це способи входу у позицію. Купівля для закриття і продаж для закриття — способи її виходу. Розуміння всіх чотирьох дій — а не лише сторони купівлі — дає вам повний контроль над вашими стратегіями з опціонами. І пам’ятайте, якщо ви цим займаєтеся, важливі й податкові наслідки. Прибутки від торгівлі опціонами зазвичай класифікуються як короткострокові капітальні доходи, тож враховуйте це у своєму плануванні.