Щойно зрозумів, що багато людей, які торгують опціонами, наражаються на щось досить фундаментальне: часове згасання. Справді, якщо ви не звертаєте уваги на те, як час з’їдає вашу позицію з опціонами, ви фактично залишаєте гроші на столі, навіть не усвідомлюючи цього.

Отже, ось що таке часове згасання — це в основному швидкість, з якою опціон втрачає цінність по мірі наближення до дати закінчення терміну дії. Звучить досить просто, але тут стає цікаво: ця ерозія не є лінійною. Вона прискорюється експоненційно, особливо в останні тижні перед закінченням терміну. Саме тому трейдери опціонів постійно говорять про те, як тета працює їм на користь або проти них.

Дозвольте мені пояснити, що насправді відбувається. Коли ви тримаєте опціон, частина його ціни — це внутрішня вартість (скільки він у грошах), а частина — це часова премія (що трейдери платять за можливість майбутнього руху). По мірі наближення до дати закінчення, ця часова премія просто зникає. Колл-опціон на рівні грошей з 30 днями до закінчення може втратити більшу частину своєї зовнішньої вартості за два тижні. А коли залишаються лише кілька днів, ви фактично тримаєте безцінні контракти, якщо вони не рухнули у ваш напрямок.

Ось що відрізняє досвідчених трейдерів опціонів від новачків: розуміння, з якої сторони часового згасання ви хочете бути. Якщо ви продаєте опціони, часове згасання — ваш друг — воно працює на вашу користь автоматично щодня. Але якщо ви купуєте, часове згасання постійно працює проти вас. Саме тому багато досвідчених трейдерів віддають перевагу продажу премії, а не її купівлі. Ви буквально отримуєте оплату, поки час робить свою роботу.

Тепер швидкість, з якою часове згасання впливає на вашу позицію, залежить від того, наскільки ви в грошах або поза грошима. Якщо ви володієте опціоном у грошах, часове згасання прискорюється сильніше, ніж у випадку з опціонами на рівні грошей або поза грошима. Це означає, що якщо у вас прибуткова позиція у грошах, чекати додаткових прибутків — це ризиковано — ви хочете вийти і зафіксувати цю цінність, поки час не з’їдає вашу прибутковість.

Математика досить проста. Якщо XYZ торгується за 39, а ви купуєте колл на 40, приблизно можна розрахувати щоденне згасання, взявши (40-39) і поділивши на кількість днів до закінчення. Це дає уявлення про те, скільки цінності ви втрачаєте щодня. Це не ідеально, але допомагає зрозуміти, що час буквально тікає проти вашої позиції.

Що часто пропускають, так це те, що часове згасання також залежить від волатильності та відсоткових ставок. Вища волатильність зазвичай означає більше часовой премії, закладеної у ціну опціону, тож є більше для згасання. Саме тому трейдери опціонів раді волатильним крахам — ви не просто сподіваєтеся на рух у вашому напрямку, ви також отримуєте вигоду від швидшого випаровування цієї премії.

Головний урок тут — часове згасання має повністю змінити ваш підхід до опціонів. Ви не можете просто купити контракт і сподіватися, що він спрацює з часом. Вам потрібно активно керувати цими позиціями, особливо коли наближається дата закінчення. Чи продаєте ви премію, щоб отримати вигоду від згасання, чи купуєте опціони — у вас має бути стратегія, яка враховує, наскільки агресивно прискорюється ця ерозія. Ігнорування цього фактора фактично гарантує збитки, саме тому багато роздрібних трейдерів зазнають поразки у торгівлі опціонами. Звертайте увагу на годинник — це одна з найпотужніших сил у торгівлі опціонами.