Щойно я спілкувався з кимось, хто торгує опціонами, і він не зовсім розумів, чому їхній колл втрачає цінність, хоча базовий актив рухається вгору. Виявилося, що вони плутали внутрішню та зовнішню цінність, що насправді трапляється частіше, ніж здається.

Ось що стосується внутрішньої цінності колла — це фактичний прибуток, який ви отримали б, якщо зараз його реалізували. Припустимо, акція торгується за $60 , а у вас є колл з ціною страйку $50 . Ця різниця? Це ваша внутрішня цінність. Це реальні гроші, гарантовані. Колли поза грою мають нульову внутрішню цінність, тому вони дешевші, але й ризикованіші.

Що стосується путів, тут все навпаки — внутрішня цінність з’являється, коли ціна акції падає нижче вашого страйку. Тож якщо акція зараз $10 , а ваш пут має страйк $50, у вас є $45 внутрішньої цінності прямо зараз.

Але тут найчастіше люди помиляються. Внутрішня цінність колла — це лише частина того, що ви платите. Є ще таке поняття, як зовнішня цінність або часова цінність, — це те, що трейдери готові платити за можливість, що опціон стане ще більш прибутковим до закінчення терміну. Формула проста: Ціна опціону мінус внутрішня цінність дорівнює зовнішній цінності.

Тож якщо ви купуєте опціон за $5 і він має $8 внутрішньої цінності, ви платите $5 лише за час і волатильність. Це щодня втрачає свою цінність, тому час має таке велике значення.

Що саме рухає внутрішню цінність колла — це просто різниця між ціною базового активу і ціною страйку. Чим далі в грошах, тим вища внутрішня цінність. Просто. А зовнішня цінність? Вона залежить від того, скільки часу залишилось, що ринок думає про волатильність і рівень відсоткових ставок. Більше часу — зазвичай, вища зовнішня цінність. Очікувана більша волатильність означає, що трейдери готові платити більше за потенційний прибуток.

Ця різниця важлива, бо вона змінює підхід до торгівлі. Якщо у вас є опціон з високою зовнішньою цінністю і ви вже отримали прибуток, іноді розумніше зафіксувати його раніше, ніж чекати закінчення. Часова деградація працює проти вас. З іншого боку, якщо у вас опціон здебільшого з зовнішньою цінністю і час ще є, у вас може бути більше можливостей для зростання.

Розуміння різниці між внутрішньою цінністю колла і тим, що ви фактично платите, допомагає оцінити, чи переоцінений або недооцінений опціон щодо потенційних сценаріїв. Це те, що відрізняє трейдерів, які стабільно заробляють, від тих, хто іноді просто везе. Варто витратити час на це, якщо ви серйозно налаштовані на опціони.