Публічно торговані майнери BTC продають більше у першому кварталі 2026 року, ніж за весь 2025 рік

Публічно торговані майнери Bitcoin продали більше BTC у першому кварталі 2026 року, ніж у всіх чотирьох кварталах 2025 року, що сигналізує про новий тиск на сектор у зв’язку з посиленням економіки майнінгу. Звіт EnergyMag повідомляє, що оператори, зокрема MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific та Bitdeer, ліквідували разом понад 32 000 BTC у першому кварталі, що є квартальним рекордом і перевищує попередні продажі у періоді ведмежого ринку.

Загальна сума за квартал також виділяється на тлі зниження прибутковості, оскільки hashprice — показник, що поєднує витрати на безпеку мережі з потенціалом доходу майнерів — наближається до нижньої межі прибутковості для багатьох операторів. Дані Hashrate Index показують, що поточний hashprice становить приблизно $33 за PH/с на добу, поблизу рівня $35 за PH/с на добу, що є точкою беззбитковості для старого обладнання, підкреслюючи постійний тиск на маржу в секторі. Поєднання зниження hashprice і зростання цін на електроенергію змусило деяких майнерів перейти у збиткову зону, при цьому CoinShares зазначає, що близько 20% майнінгової індустрії працює нижче точки беззбитковості за грошовими витратами.

Ключові висновки

Публічно торговані майнери ліквідували понад 32 000 BTC у першому кварталі 2026 року, що є новим квартальним рекордом і перевищує їхні сумарні продажі за весь 2025 рік.

Hashprice становить близько $33 за PH/с на добу, поблизу точки беззбитковості для багатьох операторів, що створює тиск на маржу, особливо для старого обладнання.

Оцінюється, що близько 20% майнерів є збитковими за поточних рівнів hashprice, що підкреслює зростаючу різницю у прибутковості в секторі.

Держатели Bitcoin і корпоративні покупці відрізняються від продажів майнерів, оскільки, за повідомленнями Strategy, вони збільшують покупки BTC під час падіння ціни; співзасновник Майкл Сейлор сигналізував про подальше накопичення.

Рекордні ліквідації майнерів змінюють ландшафт економіки майнінгу

Продажі публічних майнерів за квартал позначають значний зсув у 2026 році, при цьому EnergyMag цитує понад 32 000 BTC, що були виведені з балансових звітів у першому кварталі. Ця цифра перевищує 20 000 BTC, проданих у другому кварталі 2022 року — період, пов’язаний із крахом Terra-Luna та суворим ведмежим ринком криптовалют, — і встановлює новий рекорд щодо обсягу BTC, який ліквідовують майнери за один період. Масштаб важливий, оскільки він підкреслює крихкість бізнес-моделі, яка все ще адаптується до зниження доходів за кожну намайнену монету і зростання витрат на енергію, навіть у умовах посилення конкуренції з більш ефективними ригами, що приєднуються до хеш-мережі.

Аналітики кажуть, що цей сплеск продажів відображає як звуження маржі, так і зміну у капітальних потребах. Оскільки майнери прагнуть покрити операційні витрати, зростання хешрейту тисне на економіку маргінального виробництва. Звіт EnergyMag підкреслює, що навіть при зростанні хешрейту більша частина грошового потоку може бути спрямована на обслуговування боргів, оплату електроенергії та технічне обслуговування обладнання, а не на довгострокові стратегії збереження резервів.

Динаміка hashprice і тиск на прибутковість

Hashprice є важливим, орієнтовним індикатором для майнерів, оскільки він безпосередньо пов’язує вартість захисту мережі Bitcoin із потенціалом доходу. Дані Hashrate Index показують, що hashprice коливається біля $33 за PH/с на добу, рівня, який багато операторів вважають точкою беззбитковості приблизно $35 за PH/с на добу, залежно від віку обладнання та енергетичних витрат. Це близькість до точки беззбитковості достатня, щоб спонукати до ліквідації слабших ригів, і допомагає пояснити, чому навіть незначні зниження цін або підвищення цін на електроенергію можуть викликати коригування балансових звітів.

Звіт CoinShares за перший квартал 2026 року підтверджує напругу, з якою стикається сектор: за поточного рівня hashprice близько однієї п’ятої майнінгової індустрії здається збитковою. У поєднанні з постійним конкурентним тиском — зростання хешрейту означає більше конкурентів за ті самі нагороди за блок — розрахунки для залишаючихся операторів стають все більш обережними. Практично це означає, що майнери з високими операційними витратами або старим обладнанням ризикують більшою концентрацією, оскільки слабкі гравці виходять з ринку або переключаються на інші напрямки бізнесу.

Динаміка резервів: майнери продають, покупці з резервів накопичують

Хоча майнери продавали рекордні обсяги BTC, протилежна тенденція зберігається серед власників Bitcoin у резерві. CryptoQuant відзначає тривалу тенденцію зниження загальної кількості BTC, що належать майнерам, — метрика “Miner Reserve” знизилася з приблизно 1,86 мільйонів BTC наприкінці 2023 року до приблизно 1,8 мільйонів BTC станом на час публікації. Ця динаміка підкреслює фундаментальну напругу: майнери часто ліквідовують активи для фінансування операцій, тоді як незалежні власники резервів і корпоративні покупці накопичують, змінюючи баланс попиту і пропозиції у циклах.

Паралельно корпоративні покупці продовжують додавати BTC до своїх резервів, навіть коли ціни коливаються. Strategy, найбільша компанія з резервами Bitcoin за профілем, багаторазово описується як чистий покупець. Майкл Сейлор, співзасновник Strategy, цього тижня сигналізував про подальше придбання BTC, коли ціна відкотилася від локального максимуму близько $73 000, і опублікував у соцмережах, що інвестори повинні “думати ширше”, а також підкреслив довгострокову схильність Strategy накопичувати BTC з часом. Така стратегія підсилює широке розходження між короткостроковими потребами ліквідності майнерів і довгостроковими стратегіями накопичення резервів покупців.

Оцінка CoinShares додає нюансів до картини: навіть якщо майнери з високою маржею стикаються з постійним тиском витрат, капіталовкладення сектору залишаються контрастними — з прискореним зростанням покупок резервів з одного боку і обережними, але обмеженими грошима виробниками з іншого. Загальний висновок полягає в тому, що ліквідація виробників може тимчасово знизити ціну і настрій, але стратегічні покупці і менеджери резервів можуть виступати противагою, потенційно стабілізуючи попит у періоди спаду.

Що чекати для майнерів і інвесторів

Далі кілька факторів визначатимуть траєкторію прибутковості майнінгу і стан сектору. Перший — це траєкторія ціни BTC; значне відновлення розширить різницю між поточним hashprice і точкою беззбитковості, дозволяючи маргінальним операторам стабілізуватися або розширюватися. Другий — темпи зростання хешрейту, що впливає на конкурентне середовище і нагороди за блок для всіх майнерів. Третій — макроекономічні витрати на енергію, які залишаються суттєвим чинником операційних витрат, особливо для старих об’єктів або регіонів із високими цінами на електроенергію.

Дослідники галузі, зокрема CoinShares, попереджають, що якщо BTC не зможе суттєво відновитися найближчим часом, капітуляція майнерів з високими витратами може прискоритися у першій половині 2026 року. Ця можливість підкреслює крихкість сектору, який залежить від тонкого балансу енергетичної економіки, ефективності обладнання та динаміки ціни BTC. Тим часом, покупці з резервів, схоже, налаштовані продовжувати покупки, якщо волатильність цін збережеться, що може створити противагу продажам майнерів з часом.

Читачам слід стежити за тим, як змінюється квартальна динаміка ліквідацій майнерів у Q2 2026 року і чи зміцниться або послабне hashprice у міру розгортання нових більш ефективних ригів. Будь-які зміни у балансі між продажами майнерів і покупками з резервів дадуть підказки щодо того, як сектор справлятиметься з наступним великим циклом цін і чи зможе новий обсяг потрапити на ринок без додаткових потрясінь у майнінговій економіці.

Цю статтю спочатку опублікували під назвою “Публічно торговані майнери BTC продають більше у Q1 2026, ніж у всьому 2025 році” на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин у сфері криптовалют, Bitcoin і блокчейну.