Південнокорейська біржа, посилення заходів щодо запобігання низькоцінним акціям…… Внесено зміни до правил об’єднання акцій

Корейська біржа повторно оприлюднила проект змін до правил лістингу, спрямованих на запобігання так званій “обхідній поведінці” низькозакупних акцій, і вирішила запровадити нові стандарти з 1 липня 2026 року. Цей крок має на меті запобігти компаніям-емітентам формально уникати низької ціни шляхом повторних злиттів або зменшення статутного капіталу, а також було внесено більш конкретні покращення у регуляторний підхід на основі думок з місця.

17 квітня корейська біржа повідомила, що знову попередньо оголосить про проект змін до правил лістингу на ринках Корейського індексу та Костацького ринку. Основною частиною цієї корекції є управлінські стандарти для низькозакупних акцій, що довго тримаються нижче 1000 вон. Попередній проект передбачав запобігання уникненню вимог до низькозакупних акцій шляхом злиття акцій, якщо ціна після злиття залишалася нижчою за номінал, з можливістю включення таких компаній до стандарту зняття з торгів, якщо ціна залишалася нижчою за номінал.

Однак біржа врахувала думки зацікавлених сторін і змінила фокус регулювання з результату на поведінку. Новий план обмежує компанії, які були визначені як управлінські об’єкти низькозакупних акцій, і вимагає завершити злиття або зменшення статутного капіталу протягом року з моменту визначення. Також зафіксовано випадки, коли компанія повторно проводить злиття або зменшення капіталу протягом 90 торгових днів після визначення, якщо співвідношення перевищує 10:1. Простими словами, мета — запобігти компаніям у короткостроковій перспективі надмірно зменшувати кількість акцій, щоб штучно підвищити ціну і уникнути регуляторних стандартів. Ці стандарти стосуються компаній, що завершили злиття або зменшення капіталу після 1 липня.

Передумовою повторного оголошення є зібрані думки під час першого попереднього оголошення, яке тривало з 4 по 10 квітня. Оскільки учасники ринку, зокрема компанії та інвестори, висловили зауваження щодо ефективності та передбачуваності регулювання, біржа внесла додаткові уточнення до системи. Регуляторні норми безпосередньо впливають на капітальну політику компаній і захист інвесторів; надмірна жорсткість може обмежити нормальні структурні коригування, тоді як надмірна ліберальність ускладнює управління недобросовісними компаніями. Ці зміни мають балансуючий характер.

Це повторне оголошення також включає раніше оприлюднені заходи щодо посилення управління лістингом. Зокрема, підвищення порогів ринкової капіталізації для зняття з торгів, нові вимоги до низькозакупних акцій, нові вимоги щодо напіврічного зниження капіталу, посилення стандартів за порушення розкриття інформації тощо залишаються в силі. Після внесення змін проект буде повторно оприлюднений на офіційному сайті біржі до 24 квітня. Біржа планує, після затвердження фінансовою комісією наступного місяця, запровадити ці стандарти з липня 2026 року. Цей крок може виходити за межі простої очистки низькозакупних акцій і спрямований на підвищення довіри до ринку через більш суворі стандарти операційного лістингу.