Щойно я дивився на ситуацію з Біткоїном, і чесно кажучи, тут є про що подумати. Зараз ми на рівні $74,7K, знизившись від $126K піка зовсім недавно. Це досить жорстка корекція на 40%, і більш важливе питання не стосується того, чи відскочить Біткоїн — ймовірно, так і буде з часом — а чи все ще актуальні старі аргументи на користь його володіння.

Дозвольте мені розбити, що мене турбує щодо цього. Минулого року мав бути момент Біткоїна, щоб довести свою цінність як засіб збереження вартості. У США був дефіцит бюджету у 1,8 трильйона доларів, державний борг досяг 38,5 трильйона, — всі умови, які мали б змусити інвесторів шукати захист від інфляції. Золото абсолютно прорвалося — зросло на 64% за рік. Але Біткоїн? Інвестори фактично продавали, поки все це хаос відбувався. Вони обрали золото замість цього. Ось що болить.

Наратив навколо Біткоїна раніше був досить сильним. Дехто вважав, що він стане справжньою валютою. Інші, як Майкл Сейлор, вірив, що він трансформується у резервний актив для токенізованої фінансової системи. А ще є ідея збереження вартості — Біткоїн як цифрове золото. Але ось що змінилося: навіть деякі з найбільших прихильників Біткоїна тепер мають сумніви. Кеті Вуд щойно знизила свою цільову ціну на 2030 рік з $1,5 мільйона до $1,2 мільйона, і її аргументація дуже показова — вона вважає, що стаблокоїни насправді — кращий варіант. Відсутність волатильності, миттєві перекази, копійки за комісію. Тим часом, обсяг транзакцій зі стаблокоїнами досяг у грудні $3,5 трильйона. Це більше ніж удвічі порівняно з тим, що обробляли Visa і PayPal разом.

Але ось у чому справа: якщо подивитися на останнє десятиліття, Біткоїн все ще перевершує кожен основний клас активів. Кожне падіння з 2009 року в кінцевому підсумку окупалося. Але ми також бачили падіння понад 70% раніше — у 2017-2018 і 2021-2022 роках, тому говорити, що ми на дні, було б наївно. Питання, чи підніметься крипта знову, вже не так однозначне — все залежить від того, який наратив переможе.

Особисто? Я не буду купувати цю корекцію. Не тому, що Біткоїн не може відновитися — історія показує, що ймовірно, так і буде — а тому, що зараз справді є невизначеність щодо того, яку саме проблему він зараз вирішує. Теза про збереження вартості була перевірена і провалена. Теза про платіжний механізм змагається з стаблокоїнами. Це не означає, що він зникне — але означає, що легкий бульбашковий сценарій вже не виглядає очевидним. Якщо ви думаєте про покупку, робіть це обережно. Ризик і нагорода вже не здаються такими очевидними, як раніше.