Тому я переглядав, що сталося з золотом протягом 2024 року, і чесно кажучи, історія досить дивовижна. Ми говоримо про зростання ціни на золото з приблизно 2000 доларів за унцію до майже 2800 наприкінці року. Це не маленький рух, і за цим стояли цікаві динаміки, що розгорталися за лаштунками.

Що мене справді вразило, так це скільки різних сил одночасно тиснули на золото вгору. Федеральна резервна система зменшила ставки загалом на 75 базисних пунктів, що зазвичай підтримує дорогоцінні метали. Потім була вся геополітична напруга — Україна отримала дозвіл використовувати далекобійні ракети глибше в російській території, Росія грала ядерні ігри, весь цей цикл ескалації. Коли інвестори починають нервувати через таке, вони тягнуться до золота як до захисного засобу. Це логічно.

Але ось що я вважаю, що люди недооцінювали: накопичення центральних банків було справжньою опорою цього руху. Лише Китай за перші кілька місяців закупив 22 метриони тон золота. Туреччина, Казахстан, Індія — всі активно долучалися. До третього кварталу ми побачили, що центральні банки разом додали 186 метричних тонн, хоча темпи зрослися порівняно з попереднім роком. Це не трейдери — це гравці, які купують і тримають, вилучаючи пропозицію з ринку назавжди. Це створює інший рівень попиту.

Розглядаючи квартальний розподіл, у першому кварталі золото досягло 2,251 у березні, оскільки центральні банки активно купували, а оптова попит з Китаю зріс до 271 метричної тонни — найвищий показник за історією. Потім другий квартал підвів нас до 2,450 у травні. Сигнал ФРС про можливе зниження ставок наприкінці лютого фактично запалив запал, і почалася коротка покриття, трейдери на імпульсі, вся екосистема почала діяти.

Третій квартал був цікавим, бо ціна золота досягла 2,672 одразу після того, як у вересні ФРС знизила ставки на 50 базисних пунктів. Але чесно кажучи, рухи ФРС здавалися менш важливими, ніж думали. Купівля центральних банків виконувала основну роботу весь рік.

Потім четвертий квартал став хаотичним. Ми відкрилися приблизно на 2,660, опустилися до 2,608 на початку жовтня, але потім сильно відскочили і досягли рекордних 2,785 30 жовтня. Індекс споживчих цін був трохи гарячішим за очікування, що підтримувало очікування зниження ставок. Після перемоги Трампа на виборах з’явилася волатильність — золото відкотилося до 2,664 на початку листопада, оскільки люди переходили у Біткоїн і ризикові активи. Але потім геополітична напруга знову посилилася. Ядерна риторика Росії, санкції ATACMS, тест міжконтинентальної балістичної ракети 21 листопада — раптом золото знову стало досить привабливим як хедж. Наприкінці листопада ми знову перевищили 2,715.

Що цікаво щодо ціни на золото у 2024 році, так це те, що це була не одна історія. Це були систематичні покупки центральних банків, геополітичні ризики, що тримали людей напоготові, і традиційні аргументи диверсифікації портфеля, які нарешті спрацювали для інвесторів, що раніше ігнорували жовту метал. Також був хороший рівень злиття та поглинання у гірничодобувному секторі — Gold Fields купила Osisko Mining за 2,16 мільярда канадських доларів, AngloGold Ashanti — Centamin за 2,5 мільярда. Така консолідація зазвичай сигналізує про впевненість у секторі.

Як я бачу, невизначеність була справжньою ниткою, що проходила через 2024 рік. Фрагментована політика, нестабільна економіка, геополітичні точки напруги скрізь. У такому середовищі золото — це не просто інвестиція, це страховка. І ціна на золото це відображала весь рік. Чи то центральні банки хеджують валютний ризик, чи інвестори захищаються від інфляційного натиску, чи просто шукають безпечне місце для збереження капіталу — попит був.

З огляду на 2025 і далі, багато невідомих — політичні зміни, торгові динаміки, потенційні сценарії інфляції. Але якщо вірити історії, ця невизначеність, ймовірно, збережеться і зробить золото актуальним. Варто стежити за цим, якщо ви думаєте про позиціонування портфеля.