Ціньсінь Сек'юритіз: закордонне зниження відсоткових ставок + покращення внутрішнього фінансування, постійно позитивно оцінюємо повний відновлення попиту на фармацевтичний ланцюг виробництва

Питання AI · Як вихід за кордон у сфері BD інноваційних ліків, що перевищує 60 мільярдів доларів, може змінити структуру галузі?

2 квітня, у звіті Citic Securities зазначається, що на тлі буму BD (бізнес-розширення) у сфері інноваційних ліків у Китаї зростає попит у нижчих ланках, частка залучення капіталу через акціонерний фінансування суттєво зменшується, частка BD-угод зростає до майже 40%, у першому кварталі 2026 року загальний обсяг виходу за кордон у сфері BD перевищить 60 мільярдів доларів, що становить майже половину від усіх планів на 2025 рік. За секторами, малі молекули CDMO завдяки глобальній перевазі китайської ланцюга постачання збільшують свою частку, додатково стабільність внутрішніх поставок у контексті конфлікту на Близькому Сході може призвести до отримання додаткових замовлень. Передклінічні та клінічні CRO, у зв’язку з покращенням фінансування та передачею потреб у ранніх дослідженнях, мають потенціал для зростання цін і обсягів. Науково-дослідницькі послуги та верхні ланки сектору, хоча у четвертому кварталі 2025 року короткострокові результати можуть постраждати через коливання валютних курсів, очікується, що попит на ранні дослідження збережеться у 2026 році, а доходи провідних компаній можуть зрости більш ніж на 20%, при цьому поточна оцінка є обґрунтованою.

Крім того, у звіті Citic Securities вважається, що короткострокове переоцінювання ролі AI у руйнуванні історії інтернет-індустрії США є перебільшеним, у споживчих сценаріях приріст досвіду AI обмежений, існують витрати на заміну AI, а компанії, що розробляють моделі, мають свої межі можливостей, тому AI швидше за все буде співпрацювати з існуючими інтернет-платформами, а не замінювати їх, і деякі високоякісні компанії явно недооцінені. Citic Securities рекомендує зосередитися на компаніях, що мають зв’язки з фізичним світом, сильний мережевий ефект, накопичення даних і алгоритмів, а також цінний контент IP, що створює бар’єри для конкуренції в епоху AI, а також шукати напрями для розширення попиту у міру проникнення AI.