Чорноморська блокада, ціни на нафту понад сотню, чому американські акції не падають?

Автор: Клод, Deep Tide TechFlow

Deep Tide Вступ: Переговори між Іраном і США розірвані, блокада Ормузької протоки запущена, ціна на нафту повернулася вище 100 доларів, але індекс S&P 500 у понеділок закінчився зростанням на 1%, повністю відновивши всі втрати з початку іранської війни до 6886 пунктів. Morgan Chase, Morgan Stanley та BlackRock у той самий день висловили оптимізм, їхній основний аргумент: прибутковість компаній залишається стійкою, геополітичний вплив обмежений, і зараз — час купувати на зниження.

Перший торговий день після розриву переговорів між Іраном і США, американські акції рухалися за незвичайною кривою, що вводить всіх в оману.

13 квітня (понеділок), індекс S&P 500 піднявся на 69 пунктів, на 1%, до 6886 пунктів; індекс Dow Jones підріс на 302 пункти, на 0.6%; Nasdaq Composite зріс на 1.2%. У той самий день Трамп у соцмережах оголосив, що ВМС США негайно починає блокаду Ормузької протоки, ціна на брентову нафту в середині дня прорвала 100 доларів за барель, але потім повернулася і закінчилася приблизно на 98.16 доларах, WTI — на 97.82 долара.

Індекс S&P 500 у цей день досяг найвищого рівня з кінця лютого, повністю відновивши всі втрати з початку іранської війни. Зростання цін на нафту і підйом ринку акцій відбувалися одночасно, що здається логічно суперечливим. Однак найбільші інституційні гравці на Уолл-стріт дали дуже схожі пояснення: прибутковість компаній залишається сильною, тривалість геополітичних потрясінь обмежена, і зараз — час купувати на зниження.

Три великі інституції у той самий день висловили оптимізм, їхній основний аргумент — стійкість прибутків

Морган Джей в дослідженні під керівництвом стратегa Міслава Матеїки зазначив, що падіння, викликане геополітичними потрясіннями, зрештою, слід розглядати як можливість для купівлі.

Стратег Morgan Stanley Майкл Вілсон і його команда вважають, що недавнє падіння S&P 500 більше схоже на корекцію, ніж на початок тривалого спаду, підтримка приходить від покращення прогнозів зростання прибутків і повернення до розумних оцінок. Morgan Stanley продовжує позитивно ставитися до секторів фінансів, промисловості та споживчого сектору, а також до високотехнологічних компаній з великими обчислювальними потужностями AI.

BlackRock Investment Institute у той самий день підвищила рейтинг американських акцій з «нейтрального» до «перекупленого», ставши найбільш активною з трьох. Глава BlackRock Investment Institute Жан Бувен заявив, що переоцінка технологічного сектору вже зменшилася, а прогноз зростання прибутків у цьому секторі на 2026 рік підвищено до 43%, що вище за минулорічний показник у 26%.

BlackRock у своєму щотижневому огляді ринку зазначив, що з’явилися два сигнали, що спонукають їх до повторного входу: по-перше, є реальні докази відновлення судноплавства через Ормузьку протоку, по-друге, довгострокові негативні наслідки конфлікту для макроекономіки виявилися контрольованими.

Три інституції цитують один і той самий набір даних: за даними LSEG I/B/E/S, станом на 10 квітня, прогноз зростання прибутків S&P 500 за перший квартал становить 13.9%, що вище за передвоєнний рівень у 12.7%. Іншими словами, за майже сім тижнів від початку конфлікту аналітики не знизили, а навпаки, підвищили прогнози прибутків.

«Велика сімка» зменшує оцінки, але це стає причиною для купівлі

Морган Джей у своєму звіті особливо відзначив, що очікуване співвідношення ціни до прибутку (P/E) для «Великої сімки» (Nvidia, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon і Tesla) знизилося з попередніх 1.7 разів до 1.2 разів від рівня S&P 500.

Ці дані є ключовим аргументом для бичачих інвесторів на Уолл-стріт: проблема концентрації провідних компаній, яка обмежувала широту ринку протягом останніх двох років, тепер зменшується через повернення до розумних оцінок.

BlackRock зазначає, що оцінки технологічного сектору відносно інших десяти секторів знизилися до найнижчого рівня з середини 2020 року. Компанія вважає, що при стабільних прогнозах прибутків і обмежених пошкодженнях глобального зростання, варто знову купувати американські акції та ринки нових розвинених країн.

Підтвердження історичних даних: геополітичні потрясіння зазвичай швидко поглинаються

Оптимізм інституцій на Уолл-стріт не є безпідставним. Дослідження UBS показує, що коли індекс S&P 500 знижується на 5-10% протягом трьох-чотирьох тижнів, історично він повертається до рівнів до конфлікту протягом шести місяців.

Огляд LPL Research щодо подій, пов’язаних із геополітичними потрясіннями з часів Другої світової війни, показує, що середній перший день реакції — зниження приблизно на 1%, середній максимум і мінімум — близько 5%, середній час до дна — близько 19 днів, а середній період відновлення — близько 42 днів.

UBS у середині березня зазначила, що з 28 лютого, коли почався конфлікт, глобальні ринки знизилися лише приблизно на 5%, тоді як ціна на нафту зросла приблизно на 40%. Це свідчить про те, що ринки досить «глухі» до нафтових шоків, підтверджуючи цю історичну закономірність.

UBS 6 квітня знизила цільову ціну S&P 500 на кінець року з 7700 до 7500, а середньострокову ціль — з 7300 до 7000, але залишила позитивне ставлення до американського ринку в цілому, прогнозуючи прибутки на рівні 310 доларів за акцію у 2026 році.

Роздуми інвесторів Reddit: «Ринок зовсім не дивиться на новини»

Згідно з даними, консенсус інституцій можна пояснити, але реакція роздрібних інвесторів більш наочно відображає поточний настрій ринку.

На Reddit у розділі r/stocks пост із заголовком «Тепер ви вірите? Ринок не реагує на новини» отримав 923 лайки і 159 коментарів. Головна ідея автора — ринок рухається спершу, а потім шукає причини. Це найтиповіший приклад ситуації з блокадою Ормузької протоки, багато коментарів висловлюють здивування щодо розриву між геополітичним ризиком і ціноутворенням.

«Ринок зростає, бо більшість вважає, що через 5 років це вже не важливо, і це не ірраціонально». Цей пост отримав 344 лайки і 199 коментарів, що відображає позицію довгострокових інвесторів.

У розділі r/wallstreetbets пост із 504 лайками зазначає, що фізичний нафтовий ринок «кричить про шок пропозиції», але ринок акцій залишається спокійним, і протиріччя між сигналами двох ринків ставить трейдерів у глухий кут.

Загалом, здивування роздрібних інвесторів і впевненість інституцій — яскраве протиставлення, але базова логіка полягає в одному й тому ж: інституції ставлять на прибутковість і обмеженість конфлікту, а роздрібні інвестори дивуються, чому погані новини не спричинили падіння.

Можливо, відповідь дуже проста: ринок уже пройшов етап ціноутворення у березні, і зараз він перебуває у фазі «відновлення після поганих новин».