Щойно помітив щось цікаве щодо ситуації з майбутнім головою ФРС, що повністю суперечить тому, що останнім часом ціни закладалися ринками.

Тож Кевін Верш, кандидат Трампа на посаду голови ФРС, може бути набагато більш м’яким, ніж всі думали. Робін Брукс з Брукінгс — той, хто точно передбачив фіскальну кризу Японії — каже, що ми можемо побачити зниження ставок на 100 базисних пунктів перед проміжними виборами. Це агресивно. Мова йде про період із червня по жовтень, чотири засідання, потенційно зниження ставки ФРС з 3,5-3,75% до 2,5-2,75%. Значно більше, ніж 40 бп, які зараз закладає ринок.

Ось що дивно: ринки повністю злякалися минулого тижня, коли почали поширюватися чутки про Верш. Біткоїн обвалився з 84 500 до менше ніж 75 000 доларів за вихідні. Золото впало на 9%, срібло знищено на 26%. Усі переконали себе, що Верш буде яструбом через його історію 2008 року. Але Брукс робить слушну заувагу — найгірший кошмар Верш, ймовірно, це коли Трамп повернеться проти нього, як це зробив із Павеллом. Тож навіщо йти різко на підвищення ставок?

Наратив, який просуває Верш, насправді цікавий: бум ШІ = приріст продуктивності = нижча інфляція = можливість знижувати ставки. Він буквально писав у статті WSJ, що покращення продуктивності мають сприяти реальному зростанню заробітних плат. Це прикриття для більш м’якої політики, і, чесно кажучи, це логічно.

Якщо це справді станеться — а це велике «якщо» — ми отримаємо серйозне ослаблення долара і потенційно великий каталізатор для крипти. Біткоїн уже коливається біля 73,5 тисячі доларів, і якщо підтвердять зниження на 100 бп, це змінить всю історію ризик-он.

Ринки неправильно зрозуміли психологію тут. Верш не є яструбом щодо інфляції, яким його всі боялися. Ймовірно, він буде прагматичним у цьому питанні, і це може дуже сильно підсилити бичачий сценарій для ризикових активів. Варто зараз звернути увагу на графік засідань ФРС.