Я слідкував за рухами на ринку облігацій цього тижня і мушу сказати, що ситуація стає цікавою. Війна в Ірані продовжує піднімати доходність американських державних цінних паперів вгору, і чесно кажучи, це може мати величезні наслідки не лише для політики Трампа, а й для тих, хто торгує біткоїном.

Проблема в тому, що поки бої тривають, доходність казначейських облігацій США досягла багатомісячних максимумів. Це не просто цифра на екрані — ці доходності відображають фактичну ціну, яку уряд США має платити за фінансування боргу. І коли вони зростають, ринок фактично каже, що він сприймає більше ризику.

Зараз аналітики говорять про два критичних пороги. Перший стосується мало відомого спреду свопів на 10-річні державні цінні папери. За даними ING, якщо цей спред перевищить 60 базисних пунктів, ми можемо опинитися перед серйозними проблемами. Падраік Гарві, який слідкує за цими ринками для ING, пояснив, що це не лише питання сприйняття — коли ці спреди розширюються, фактична вартість фінансування федерального боргу зростає. Зараз ми трохи нижче 50 базисних пунктів, тож ще не в критичній зоні, але ми наближаємося.

Другий поріг — це той, що всі спостерігають: доходність 10-річних державних облігацій. З кінця лютого, коли почалася ця ескалація, вона зросла приблизно на 45 базисних пунктів і зараз становить 4,37%. За словами ринкових спостерігачів, діапазон 4,5%-4,6% є критичною лінією. Пам’ятаєте День звільнення у квітні 2025-го? Коли доходність десятирічних облігацій перевищила 4,50%, Трамп почав розглядати паузу у введенні тарифів. А при досягненні 4,60% він офіційно запровадив 90-денну паузу. Це свідчить про те, що ринок облігацій має реальний вплив на політичні рішення.

Але є ще один рівень, який викликає ще більше занепокоєння. Якщо доходність підніметься до 5%, за словами кількох аналітиків, ми можемо зіткнутися з міні-кризою. Артур Хейс підкреслив, що американська економіка просто не може витримати таку високу доходність на державних цінних паперах. Тоді ФРС майже змушена буде втрутитися шляхом ін’єкцій ліквідності.

І тут на сцену виходить біткоїн. Якщо ситуація погіршиться і ФРС буде змушена друкувати гроші, BTC може спершу зазнати різкого падіння — класичного руху ухилу від ризику. Але ін’єкції ліквідності швидко можуть оживити бичачий тренд. Зараз біткоїн приблизно на рівні 72 860 доларів і вже реагує на ці рухи на ринках державних цінних паперів.

Моє питання: наскільки далеко може зайти ця ситуація? Якщо доходності продовжать зростати, адміністрація Трампа може опинитися перед складним вибором. Зменшити конфлікт або ризикувати фінансовою кризою? У понеділок Трамп припинив атаки на іранську інфраструктуру, заявивши, що мав продуктивні переговори — хоча Іран це заперечує. Але у вівторок вранці американські та ізраїльські сили завдали ударів по нових іранських енергетичних об’єктах. Ця гра у «тягни-розпусти» свідчить, що тиск з боку ринку облігацій може реально впливати на геополітичні рішення.

Для трейдерів повідомлення зрозуміле: уважно слідкуйте за доходностями державних цінних паперів і спредами свопів. Ці цифри можуть визначити, чи залишиться апетит до ризику високим, чи ми побачимо корекцію. Державні цінні папери — це не лише інструменти фінансування, а й термометр глобального економічного та геополітичного стану. І зараз цей термометр піднімається.