MakerDAO після трансформації отримала кредитний рейтинг B-, що відповідає державним облігаціям Конго

Автор: DLNews

Переклад: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Ведучий: S&P у серпні минулого року поставив Sky USDS і DAI рейтинг B-, що відповідає борговим зобов’язанням Демократичної Республіки Конго, що належать до категорії «сміттєвих облігацій». Щоб залучити інституційних інвесторів, Sky та його субDAO Spark перепаковують борги, ізолюють джерела високоризикового доходу та запускають молодший капітальний фонд. Кредитний рейтинг стає ключовим бар’єром для залучення традиційного фінансового капіталу до DeFi-протоколів.

Sky прагне підвищити свій кредитний рейтинг.

Ця DeFi-кредитна організація отримала рейтинг B- від S&P Global Ratings у серпні.

Кредитний рейтинг стає все важливішим для DeFi-протоколів.

Sky та його субDAO Spark перепаковують свої продукти, мінімізують експозицію до джерел ризикового доходу та запускають нові капітальні фонди для підвищення кредитного рейтингу Sky для потенційних інституційних інвесторів.

У серпні S&P Global Ratings присвоїла цій децентралізованій фінансовій позичальній організації кредитний рейтинг B-, порівнюючи стабільні монети USDS і DAI з борговими зобов’язаннями уряду Демократичної Республіки Конго.

Зі зростанням прагнення протоколу залучити більше інституційних інвесторів їхня мета — покращити цей рейтинг.

«Ми вже зайняли домінуючу позицію на ринку. Нам потрібно рости у традиційних фінансах,» — сказав головний виконавчий директор Phoenix Labs, основного розробника Spark, та ключового учасника Sky, Сам МакФерсон у інтерв’ю для DL News у Каннах на EthCC.

«Ми дуже зосереджені на покращенні слабких місць, які цікавлять більш традиційних учасників індустрії,» — додав він.

Зі зростанням прийняття блокчейн-технологій у найбільших фінансових установах світу, капітал із традиційного фінансового сектору все активніше входить у DeFi.

Протоколи DeFi прагнуть залучити ці нові інвестиції, і один із ефективних способів — отримати високі оцінки від авторитетних рейтингових агентств.

Кредитний рейтинг показує інвесторам ймовірність того, що боржник заборгуватиме або зазнає дефолту за борговими інструментами. Це особливо важливо для традиційних фінансових компаній, оскільки допомагає управляти ризиками на фінансових ринках.

Облігації високого доходу, зазвичай звані «сміттєвими облігаціями», — це будь-які боргові цінні папери, які мають рейтинг нижче BBB- від S&P Global Ratings або Fitch.

Префери та субординація

Sky і Spark планують першими перепакувати борги, що підтримують стабільну монету USDS.

Користувачі Sky можуть створювати USDS, депонуючи Ethereum та інші криптоактиви у Sky Vaults, які використовують ці депозити для отримання доходу. Потім USDS можна обміняти через Spark на sUSDS — версію токена з доходом. Створювати USDS можна лише у межах вартості застави, тобто позики забезпечені надмірною заставою.

«Ми матимемо USDS, можливо, з певним рівнем високоризикових продуктів, але вони будуть упаковані у спосіб, що задовольняє рейтингові агентства,» — сказав МакФерсон.

Одночасно Spark планує у другому кварталі ізолювати високоризикові активи з високою доходністю у молодший капітальний фонд.

«Це буде фонд із первинним ризиком. Ризик вищий, але й доходність буде більшою,» — додав він.

Такі структуровані фінансові продукти широко використовуються у традиційних фінансах.

Коли позичальник повертає борг, кредитори з пріоритетними правами отримують оплату першими, але їхній дохід зазвичай нижчий. Це робить продукти менш ризикованими і привабливими для консервативних інвесторів.

З іншого боку, продукти з субординацією мають вищий ризик, оскільки отримують оплату останніми, але пропонують вищу доходність для компенсації потенційних збитків.

Крім того, МакФерсон зазначив, що Sky і Spark мінімізували експозицію до USDe — синтетичної доларової валюти, випущеної Ethena, ще одним DeFi-протоколом.

S&P Global Ratings раніше присвоїла USDe ризикову вагу 1250% у оцінці Sky через складний механізм підтримки вартості цього активу.

Конкуренція у рейтингах

Sky не є єдиним проектом у криптоіндустрії, що платить за кредитний рейтинг.

У 2022 році DeFi-кредитна організація Compound Finance через свій інституційний підрозділ Compound Prime також отримала рейтинг B- від S&P Global Ratings за свої пріоритетні беззаставні борги.

Крім традиційних рейтингових агентств, таких як S&P, Moody’s і Fitch, з’являються й кілька платформ, що надають рейтинги, орієнтовані на криптоіндустрію.

Наприклад, Credora пропонує кредитний аналіз і оцінку ризиків для DeFi-займів, хоча їхні рейтинги ще не мають такого ж значення для інвесторів, як у традиційних агентств.

До березня 2026 року стейблкойн stUSDS від Spark отримав рейтинг B+, що відповідає BB- за традиційною шкалою.

Для протоколів DeFi отримання таких рейтингів «дуже важливе», — сказав МакФерсон.

«Зараз багато підозрілих підписань і кредитних операцій, і потрібно ретельно перевіряти основні ринки позик і депозитів,» — додав він.

Оновлення 9 квітня: статтю оновлено для чіткішого розрізнення посилань на Sky і Sky subDAO Spark.