Щойно я почув інтересну думку від представника ФРС щодо перспектив інфляції. Основне повідомлення? Як тільки вплив тарифів почне зменшуватися, ми фактично можемо побачити більш суттєве зниження інфляції. Але ось у чому справа — над усім ще висить величезна невизначеність.

Це один із тих випадків, коли ФРС фактично каже, що шлях вперед не такий ясний, як нам хотілося б. Тарифи створювали штучний тиск на інфляцію, і всі чекали, що станеться, коли цей шум зникне. Очікування полягає в тому, що інфляція природним чином знизиться, коли цей конкретний перешкода зникне.

Але частина про «велику кількість невизначеності» саме привернула мою увагу. Це не просто стандартна мова ФРС. Це сигналізує, що вони справді не впевнені щодо вторинних ефектів, наскільки клейкими можуть бути певні цінові тиски або які інші змінні можуть з’явитися. Це може бути геополітична ситуація, динаміка ринку праці або щось зовсім інше.

Що це означає для ринків — досить просто: зниження інфляції є базовим сценарієм, але воно не гарантоване. ФРС фактично хеджує свої ставки, що свідчить про їхню дуже пильну увагу до ситуації. Для тих, хто слідкує за активами, чутливими до інфляції, або розглядає макро-позиціонування, це — такий собі коментар, на який варто звернути увагу. Наратив навколо інфляції змінюється, але фактор невизначеності робить ситуацію цікавою.