Щойно я звернув увагу на досить цікаву дискусію у X між досвідченими інвесторами у криптовалюти. Замість того, щоб просто купувати Bitcoin напряму, вони почали дивитися на MicroStrategy (MSTR) — компанію з програмного забезпечення з величезною історією накопичення Bitcoin. То що ж таке mstr і чому воно привертає таку увагу?

MicroStrategy — це не звичайний криптопроект. Це компанія з програмного забезпечення, яку керує Майкл Сейлор, відомий своєю філософією максимізації Bitcoin. Наразі компанія володіє понад 189 000 BTC, що оцінюється приблизно у 8 мільярдів доларів за останніми підрахунками. Іншими словами, mstr фактично є косвеним способом отримати доступ до Bitcoin через публічно торговану компанію.

Адам Бек, керівник Blockstream, нещодавно зробив цікаву аналітику. Він стверджує, що акції MSTR торгуються з істотним дисконтом щодо вартості Bitcoin, яким володіє компанія. За його підрахунками, якщо окремо врахувати вартість бізнесу з програмного забезпечення (близько 2 мільярдів доларів) разом із вартістю Bitcoin holdings, справедлива ринкова ціна MSTR має бути приблизно 625–685 доларів за акцію.

Що ж сталося? На початку року MSTR стрімко зросла до 685 доларів, навіть перевищивши зростання самого Bitcoin. Усі були в захваті через нові схвалені ETF-фонди на Bitcoin spot. Однак після офіційного запуску цих фондів, і BTC, і MSTR почалися масові продажі. MSTR зазнав особливо сильного обвалу, опустившись до 482 доларів наприкінці січня — зниження на 30% від максимуму.

Цікаво, що раніше багато інвесторів вважали MSTR неофіційним ETF-фондом на Bitcoin, оскільки стратегія компанії полягала у випуску нових акцій для купівлі додаткового Bitcoin. Коли справжні ETF-фонди почали працювати, цей попит зменшився. Інші пов’язані з цим акції, наприклад Coinbase, знизилися приблизно на 15%, тоді як Cleanspark впала ще більше — на 33%.

Однак проблема не обмежується цим. Деякі аналітики вказують, що MSTR все ще має борг у 2 мільярди доларів. Бек визнає це, але вважає, що цей борг з часом «зросте» і не є головною проблемою. За підрахунками експертів, навіть якщо Bitcoin досягне 200 000 доларів, MSTR залишатиметься менш ефективним, ніж пряме володіння Bitcoin або навіть ніж з використанням левериджованих ETF.

Загалом, питання «Що таке mstr і чи варто купувати?» досі викликає суперечки. Бек залишається оптимістом, але поточна ситуація на ринку демонструє більш складну картину. Якщо ви шукаєте спосіб отримати доступ до Bitcoin через акції, MSTR може бути варіантом, але потрібно ретельно зважити його порівняно з іншими доступними сьогодні варіантами.