Втрати від криптовалют зростають, оскільки податкові продажі тиснуть на цифрові активи наприкінці року

Криптовалютний ринок зазнав значних труднощів наприкінці року, оскільки торгові динаміки створили хвилеподібний ефект у цифрових активів та пов’язаних з ними акціях. Втрати у криптовалютах посилилися у портфелях, а Біткоїн у кінці грудня 2025 року опустився майже до $88 000 — зниження приблизно на 1% за 24 години. Особливістю цього розпродажу було не стільки незначне зниження самого Біткоїна, скільки непропорційна слабкість, що поширилася на компанії, орієнтовані на криптоіндустрію. Тримачі цифрових активів та акції криптовалютних бірж зазнали значних падінь, деякі з них знизилися на 7-16%, оскільки сектор зазнав додаткового тиску продажів.

Ефект каскаду: як збір податкових збитків спричинив слабкість криптоакцій

Головною причиною цих втрат у криптовалютах, за словами аналітиків із хедж-фонду цифрових активів QCP Capital, є явище наприкінці року — збір податкових збитків. Ця сезонна стратегія передбачає навмисний продаж збиткових позицій для реалізації втрат і зменшення податкового зобов’язання перед закінченням календарного року. Стратегія особливо активізується в умовах низької ліквідності ринку наприкінці грудня.

Павло Говард, старший директор торгової компанії Wincent, пояснив механізм: «Менеджери портфелів зменшують експозицію до ризикових активів не лише через наближення свят, а й для створення податкових подій і запобігання тому, щоб баланс на кінець року показував надмірне володіння криптовалютами». Ця поведінка інституцій, у поєднанні з зменшенням участі на ринку під час святкових тижнів, створила середовище, де навіть невеликий тиск продажів міг спричинити значні коливання цін.

Сектор тримачів цифрових активів — компанії, такі як MicroStrategy (MSTR), яка має значні резерви Біткоїна, — зазнав найбільших втрат. MSTR знизився на 4,2%, тоді як інші компанії, що спеціалізуються на криптоактивах, зазнали ще більшого падіння. Менші гравці у цій сфері втратили від 9% до 16%, оскільки втрати у криптовалютах поширилися від основних активів до похідних позицій.

Вивільнення кредитного плеча та закінчення терміну опціонів: технічні чинники волатильності ринку

На глибшому рівні технічне погіршення прискорило тиск на продажі. QCP Capital відзначила важливий розвиток: відкритий інтерес за перпетуальними ф’ючерсами на Біткоїн і Ефіріум скоротився приблизно на $3 мільярди та $2 мільярди відповідно. Це зменшення кредитного плеча зменшило глибину ринку, зробивши криптовалютні ринки структурно вразливими до цінових коливань.

Тимчасові рамки були особливо ризикованими. Масове закінчення терміну дії опціонів — що становило понад 50% загального відкритого інтересу Deribit — співпало з періодом свят. Збереження опціонів кол-лу $100 000 попри зниження цін свідчило про те, що підстави для оптимізму залишалися обережними, хоча більшість трейдерів готувалися до подальшої волатильності, а не до суттєвого відновлення під час короткого святкового тижня.

Комбінація вивільнення кредитного плеча та концентрації опціонів створила те, що учасники ринку назвали «ризиком повернення до середнього» — можливістю, що різкі рухи зменшаться, коли інституційний капітал поступово повернеться після свят.

Вплив політики Федеральної резервної системи та перспективи відновлення

Крім технічних чинників, макроекономічні фактори додали ще один рівень складності. Президент Трамп висловив очікування, що новий голова Федеральної резервної системи має знизити ставки під час економічного зростання, що суперечить традиційній політиці центробанку. Тим часом, інфляційно скоригований ВВП у третьому кварталі прискорився до 4,3% річних, що свідчить про стійку економіку, яка може вимагати подальшого контролю за ставками, а не їхнього зниження.

Ця політична невизначеність утримувала ринки акцій обережними, незважаючи на сильні показники традиційних товарів. Золото, срібло та мідь досягли рекордних рівнів у цей період, відображаючи ширше переорієнтування інвесторів на активи з меншим ризиком, такі як криптовалюти.

Очікуючи 2026 року, аналітики прогнозують, що втрати у криптовалютах зменшаться, оскільки ліквідність нормалізується. Говард із Wincent припустив, що для значного відновлення знадобляться місяці: «Цей клас активів потребуватиме чималого часу, щоб повернутися з початкових максимумів у жовтні, а рівень ринкової капіталізації у $4 трильйони все ще залишається далеким від поточного $2,6 трильйона». Загальна думка полягає в тому, що сезонні розпродажі зазвичай повертаються до середнього, але суттєві позитивні каталізатори залишаються недосяжними до повернення ліквідності в січні.

На березень 2026 року криптовалютні активи трохи відновилися від кінцевих зимових мінімумів: Біткоїн торгується біля $70 660 (зростання на 4,01% за 24 години), Ефіріум — на 4,36%, Solana — на 5,65%, а Dogecoin — на 3,76%, що свідчить про те, що найгірша частина сезонних втрат у криптовалютах минула, хоча стійке відновлення залежить від подальшої підтримки макроекономічних умов ризикового апетиту.