Чому криптовалюта зростає? Розуміння ролі китів у ралі Біткоїна

Біткоїн зростає, але не так стабільно, як хотілося б. На рівні $70,65K наприкінці березня, найбільша у світі криптовалюта відновилася після падіння в лютому до близько $60 000, проте залишається питання: чи ця ралістика триватиме? Відповідь залежить не так від того, чи продовжують роздрібні інвестори купувати, як від того, чи приєднаються до них великі гравці — китові та акули. Недавній сплеск цін приховав неприємну правду, закопану у даних: покупці — це не ті ж люди, що зазвичай рухають ринок.

Зростаючий розрив між роздрібними та великими власниками

Малі гаманці — ті, що мають менше 0,1 BTC, зазвичай представляють роздрібних інвесторів — ніколи не були такими активними учасниками ринку. Дані Santiment показують, що ці «крихітки» збільшили свою частку у загальному обсязі биткоїна до рівнів, не бачених з середини 2024 року, піднявши їхні сумарні володіння на 2,5% з жовтневих рекордних максимумів. Зовні це звучить оптимістично. Але є одне «але»: справжні гравці ринку не з’являються.

Гаманці, що містять від 10 000 до 100 000 BTC, — ті, що зазвичай називають китами та акулами — з жовтня рухалися у протилежному напрямку. Вони зменшили свою чисту позицію приблизно на 0,8% за цей період. Дані концентрації на блокчейні показують, що топ-100 адрес тепер володіють 15,19% усіх обігових биткоїнів — важливий структурний фактор для розуміння цінової динаміки.

Ця різниця і є причиною того, чому криптовалюта зростає, але з невпевненістю. Коли роздрібні інвестори заходять масово, а великі гравці розпродають, виникає те, що досвідчені трейдери називають «хвилеподібною ціною» — короткі імпульси з подальшими раптовими розворотами, а не чіткі, стійкі тренди.

Чи може роздрібний попит сам по собі підтримувати зростання Біткоїна?

Коротка відповідь — ні. Ось чому: роздрібний попит створює підлогу і може викликати тимчасові імпульси, але не здатен підтримати масштабну ралі без участі великих гравців. Уявіть так: коли дрібні інвестори купують під час падіння, вони тимчасово підштовхують ціну вгору. Але якщо китові та акули продають при кожному відновленні, цей тиск зростання зупиняється.

Ця динаміка стає яснішою, якщо розглянути показник Accumulation Trend Score від Glassnode — метрику, що вимірює, наскільки активно різні гаманці накопичують або розпродають биткоїн. Після різкого продажу в лютому цей показник піднявся до 0,68, що свідчить про синхронізоване купівлю різних розмірів гаманців. Середні гравці активно входили в ринок, купуючи під час паніки. Але загальна картина інша — хоча деякі великі гравці і купували під час падіння, сукупна поведінка найбільших китів залишалася переважно негативною.

Висновок очевидний: биткоїн не потребує більшої участі роздрібних інвесторів. Вони вже тут. Те, що потрібно терміново — це зупинка відтоку з великих гаманців або, ще краще, їхній перехід у режим накопичення.

Що показують дані про участь ринку

Щоб криптовалюта могла триматися вище $70K, потрібно змінити структурні умови. Негайним каталізатором стала наприкінці березня геополітична ситуація — зокрема, пауза у регіональних військових діях — що викликала ралі на ризиконебезпечних активів. Біткоїн піднявся понад $70 000, а альткоїни, такі як Ethereum, Solana і Dogecoin, зросли приблизно на 5%, скориставшись імпульсом.

Але одного імпульсу недостатньо для закріплення нового рівня. Аналітики очікують, що біткоїн протестує рівень у $74 000 — $76 000, якщо макроекономічні умови стабілізуються, зокрема, якщо ринки нафти і регіональні перевезення залишаться стабільними. Навпаки, будь-яке погіршення цих умов може повернути ціну до середини $60 000, де вона вже двічі тестувала підтримку.

Найбільший виклик для подальшого зростання крипти — це перехід великих адресних гаманців від розпродажу до накопичення. Дрібні інвестори грають свою роль — вони чекають, коли приєднаються китові. Без їхньої участі кожне ралі ризикує перетворитися на можливість для великих гравців зменшити свої позиції, затягуючи ринок у розчаровуючий діапазон.