#USFebPPIBeatsExpectations

ІПЦ в США за лютий стрімко зріс, затьмарюючи надії на невідкладне зниження ставок ФРС

У розвитку подій, що викликало хвилювання на глобальних фінансових ринках, індекс цін виробників (ІЦВ) США за лютий виявився значно вищим за очікування, розвіюючи сподівання інвесторів на зниження процентних ставок у найближчому часі. Дані, опубліковані Міністерством праці 18 березня, свідчать про швидко прискорюване інфляційне середовище, яке ускладнює монетарну політику Федеральної резервної системи, особливо на тлі загострення геополітичної напруженості.

Цифри: масштабне перевищення прогнозів

Звіт ІЦВ за лютий став сюрпризом для економістів. Індекс цін остаточного попиту підскочив на 0,7% місяць до місяця, більш ніж удвічі перевищивши прогноз 0,3% і прискоривши січневе поправлене значення 0,5%. Це найбільший місячний приріст з липня попереднього року. На річній основі заголовний ІЦВ піднявся до 3,4% — найвищий рівень за рік і значно вище очікуваних 2,9%.

Показники базової інфляції також були тривожними. Виключивши волатильні продовольчі та енергетичні компоненти, базовий ІЦВ виріс на 0,5% місяць до місяця, перевищивши консенсус-прогноз 0,3%. Річна ставка базового ІЦВ прискорилася до 3,9% — найвищий показник за рік. Особливо примітно, що показник, який виключає продовольство, енергію та торгівельні послуги, також піднявся на 0,5%, що свідчить про те, що інфляційні тиски глибоко вкорінені в економіці.

Причини за цифрами

Стрибок оптової інфляції був спричинений комбінацією факторів. Витрати на послуги, які становлять понад половину зростання ІЦВ, виросли на 0,5%, підживлені зростанням цін на готельні послуги, оптову торгівлю продуктами харчування та інвестиційні послуги. Ціни на товари також зіграли значну роль, підскочивши на 1,1% — найбільше зростання з серпня 2023 року. Це було спровоковано зростанням вартості продуктів харчування на 2,4%, при цьому ціни на свіжі та сухі овочі зросли на неймовірні 48,9%, а ціни на яйця відскочили більш ніж на 90%. Енергоносії розвернулися від недавніх падінь, виросши на 2,3%, при цьому бензин піднявся на 1,8%, а дизель стрибнув на 13,9%.

Наслідки для Федеральної резервної системи

Цей високий показник ІЦВ драматично змінив перспективи монетарної політики. Він вийшов саме тоді, коли Федеральна резервна система завершує своє дво денне засідання з політики, де широко очікується, що вона утримуватиме свою базову процентну ставку на рівні 3,5–3,75%. Однак більша значущість полягає у тому, що це означає для майбутніх зниження ставок.

До випуску даних ринки обережно розраховували на можливе зниження ставок пізніше в цьому році. Після звіту ці очікування були розвіяні. За даними LSEG, фінансові ринки тепер передбачають, що ФРС не розпочне зниження вартості запозичень до грудня 2026 року або навіть початку 2027 року. Інструмент CME FedWatch Tool показав різке зростання ймовірності того, що ставки залишатимуться на поточному рівні до кінця року.

Арт Хоган, головний стратег ринку в B. Riley Wealth, зазначив, що це третій послідовний показник ІЦВ, який перевищив очікування, що «ще більше закріплює думку про те, що ФРС не буде різати ставки найближчим часом». Занепокоєння посилює той факт, що ці компоненти ІЦВ безпосередньо впливають на індекс цін особистих споживчих видатків (ОСВ), який є переважним показником інфляції ФРС. Економісти тепер очікують, що базовий показник ОСВ покаже місячне зростання 0,4% за лютий, що вдвічі перевищуватиме ставку, яка вважається узгодженою з 2% річним цільовим показником ФРС.

Геополітичний контекст: фактор іранської війни

Критично важливо, що лютневі дані ще не повністю відображають інфляційний шок від недавнього загострення на Близькому Сході. Іранська війна, яка розпочалася 28 лютого, уже спричинила стрімке зростання цін на нафту, при цьому Brent ненадовго перевищив $108 за барель, а WTI торгується поблизу $98 . Ціни на дизель за один місяць стрибнули на 38%, перевищивши $5 за галон по країні.

Аналітики попереджають, що мартівські звіти, ймовірно, покажуть ще більш dramatis чне прискорення цін. Конфлікт порушив доставку через Гормузький протокол, критично важливий перекупок для глобальних постачань енергії, та викликав занепокоєння щодо более широких дефіцитів сировини. Це створює стагфляційний ризик, коли зростаючі ціни збігаються з уповільненням економічного зростання, що являє собою кошмар для центральних банкірів. Як сказав Томас Райан з Capital Economics: «Навіть якщо ціни на нафту раптово впадуть, у даних про ціни немає нічого, що свідчило б про те, що ФРС зможе знову різати ставки найближчим часом».

Реакція ринку: падіння акцій, зростання дохідностей

Фінансові ринки швидко і негативно реагували на новини. Індекси акцій США відкрилися нижче, при цьому промислові середні Dow Jones впали більш ніж на 400 пунктів. S&P 500 та Nasdaq Composite також впали, тоді як Russell 2000 з малою капіталізацією зазнав ще крутіших втрат через свою чутливість до вищих вартостей запозичень. Індекс волатильності CBOE (VIX), показник страху Уолл-Стріт, стрибнув вище 23, сигналізуючи про повернення попиту на хеджування. Дохідність казначейських цінних паперів США виросла, оскільки трейдери розраховували на більш тривалий період обмежувальної монетарної політики.

Енергетичний сектор був єдиним світлим місцем, при цьому Фонд Select Sector SPDR Energy досяг рекордних максимумів, оскільки великі нафтові та сервісні компанії виросли в хвилі стрімко зростаючих цін на сиру.

Вплив на ринок криптовалют

Ринок криптовалют не був захищений від макроекономічних потрясінь. Bitcoin, який раніше на тижні ненадовго дотикнувся $76,000, різко впав, впавши більш ніж на 4%, щоб торгуватися біля $71,000. Ethereum та інші основні альткойни зазнали ще крутіших зниженнь, при цьому Ethereum впав більш ніж на 5%.

Распродаж крипто відображає більш широкий ризик-офф-настрій на фондових біржах, оскільки трейдери адаптуються до реальності, де ліквідність, ймовірно, залишатиметься натиснутою. Вищі процентні ставки на довший період знижують привабливість спекулятивних активів і посилюють долар, що зазвичай тиснути на ціни Bitcoin. Незважаючи на негайне падіння ціни, деякі аналітики вказують на стійкий попит на касово-ринковому ринку та інституційні прилив в американські продукти, пов'язані з Bitcoin, як потенційні буфери, які можуть підтримувати відскок після стабілізації макроекономічних перспектив.

Висновок

Лютневий звіт ІЦВ служить різким нагадуванням про те, що боротьба з інфляцією далеко не закінчена. З цінами виробників, які прискорюються майже в кожній категорії, та геополітичними ризиками, що загрожують ще більш підняти вартість енергії та продуктів харчування, Федеральна резервна система опиняється з обмеженим простором для маневрування. Перспектива зниження ставок у 2026 році значно вилетіла, змушуючи переоцінити активи від акцій до криптовалют. Оскільки інвестори засвоюють ці вищі за очікування цифри, всі вічі зосереджені на голові ФРС Джеронімі Пауелі щодо будь-якого вказівки на те, як центральний банк планує орієнтуватися в цьому все більш складному інфляційному ландшафті.