Структура ринку криптовалют у рік виборів; терміновість чи незавершена справа? ‌ ‌ ‌Протягом минулого року дискусії у Вашингтоні навколо структури ринку криптовалют здавалося, що вони наближаються до чогось вирішального.

Чіткі правила. Визначені юрисдикції. Рамки, що відокремлюють цінні папери від товарів.

Зараз, за вісім місяців до проміжних виборів, динаміка здається… повільнішою.

Не мертва. Але сповільнилася.

І причина тут не лише у криптовалютах.

Це політика.

Закон, який просунувся; потім застряг

Конгрес ухвалив закон CLARITY минулого літа. Це сам по собі був сигнал. Це означало, що законодавство щодо цифрових активів дозрівло настільки, щоб залишити комітетські кімнати і перейти до голосувань на повному засіданні.
Але коли він дійшов до Сенату, процес став більш ускладненим.

Одна версія, зосереджена на контролі за товарами, пройшла через Комітет з сільського господарства Сенату. Це прогрес.

Але Комітет з банківської справи, який мав би займатися коригуваннями законів про цінні папери, не просунувся після скасування розгляду раніше цього року.

Додайте до цього історично довгий урядовий простій, політичні суперечки щодо етики, і тепер, коли цикл виборів нагрівається, ситуація стає менш передбачуваною.
Ребекка Ліао описала ситуацію як «на паузі». Це може не означати повну зупинку, але свідчить про те, що терміновість зменшилася.

Чому умови ринку важливіші, ніж це визнають люди

Коли ринки криптовалют сильні, законодавці відчувають тиск.
Інституції оголошують про нові продукти. Банки досліджують токенізацію. Заголовки залишаються позитивними. Виборці звертають увагу.

У ці моменти регуляторна ясність стає політично корисною.

Але коли ринки охолоджуються, терміновість зменшується.
Участь роздрібних інвесторів зменшується. Волатильність зростає. Нарратив змінюється з «інновацій» на «ризик».

Ця зміна впливає на законодавчу енергію.

Регулювання криптовалют не є пріоритетною проблемою для більшості виборців. У рік виборів законодавці пріоритетизують теми, що безпосередньо впливають на ширші виборчі групи.

І структура ринку цифрових активів все ще здається технічною та нішевою для багатьох за межами галузі.

Дебати навколо стейблкоїнів додають ще один рівень

Доходність стейблкоїнів тихо стала однією з найчутливіших тем у законопроекті.

Якщо законодавство дозволить власникам стейблкоїнів заробляти дохід через сторонні платформи, традиційні банки побоюються конкуренції за депозити.

Про це повідомлялося, що три зустрічі у Білому домі були присвячені саме цій проблемі.

Це щось важливе вам підкаже.

Стейблкоїни більше не є просто питанням криптовалют. Вони перетинаються з банківською політикою.

І коли фінансові інституції долучаються до дебатів, терміни часто розтягуються.

Оптимізм проти політичної реальності

Деякі лідери галузі залишаються оптимістичними.

Є голоси, що стверджують, що угода може бути досягнута до квітня. Інші вважають, що компроміс можливий.

Але поза межами конкретних публічних термінів не було багато конкретних сигналів прискорення.

Сенат також матиме короткий перерву приблизно на місяць у серпні для роботи на штатному рівні. Це залишає вузьке законодавче вікно перед листопадовими виборами.

Історія показує, що спірні або складні законопроекти рідко проходять гладко ближче до проміжних виборів.

Не неможливо.

Просто складніше.

Що це означає для криптовалют
Якщо законопроект ухвалять до листопада, це довгоочікувано прояснить ситуацію.

Це зменшить регуляторну невизначеність, яка стримувала розвиток криптовалют у США.

Якщо ні — невизначеність триватиме.

Компанії можуть відкласти плани розширення. Інституції можуть чекати на більш чіткі правила. Деякі інновації можуть переїхати за кордон.
Але є й інша перспектива.

Іноді законодавство рухається найшвидше, коли тиск зростає.

Якщо умови ринку покращаться пізніше цього року, терміновість може швидко повернутися.

Головне питання

Чи зможуть законодавці США ухвалити всебічну структуру ринку криптовалют до проміжних виборів?

Технічно — так.

Політично — залежить від:

• Чи закріпиться двопартійна угода

• Як буде вирішено питання доходності стейблкоїнів

• Чи відновить криптовалюта громадську та інституційну підтримку

• І скільки політичного капіталу законодавці готові витратити

Зараз ситуація здається обережною, а не вирішальною.

Законодавство щодо криптовалют не мертве.

Воно чекає на узгодження як ринкове, так і політичне.

І у Вашингтоні час — усе.