Зрозумійте фундаментальні індикатори, які точно визначають дно BTC з доведеною точністю

Історія Біткойна відзначена передбачуваними циклами буму і спаду, і той, хто справді здатен визначити момент дна ринку, отримує величезну стратегічну перевагу. Це не про удачу — це про розуміння того, що найнадійніші дані насправді сигналізують. Після п’ятнадцяти років спостережень за рухами Біткойна я сформував чітке розуміння, які індикатори дійсно працюють і, що важливо, чому.

Капітуляція майнерів: сигнал з 100% ефективністю

Індикатор Puell Multiple аналізує саме доходи майнерів у співвідношенні з історичною ціною Біткойна. Коли цей мультиплікатор падає нижче 0,5, це означає, що майнери працюють з прямими збитками — витрати на електроенергію і знос обладнання перевищують отриманий дохід.

Ось ключовий момент: кожного разу, коли Puell Multiple досягав цього критичного дна, ринок вже був на дні, і незабаром відбувалася реверсія. За 11 років історії ця залежність показала 100% точність. Зараз, у лютому 2026 року, індикатор становить 0,66 — ще вище критичної позначки, але багато аналітиків підозрюють, що цього разу ми можемо не досягти 0,5, оскільки сучасний ринок працює з передбаченнями і коригує ціни ще до того, як історичні сигнали повністю проявляться.

Майнерів приблизно 20% від усієї циркулюючої пропозиції Біткойна — коли вони досягають капітуляції, це як якщо б великий інституційний інвестор, наприклад Майкл Сейлор, був змушений продавати свої позиції, щоб підтримувати роботу. Саме такі рухи визначають справжні дна ринку.

Вартість виробництва і природний ціновий рівень

Існує абсолютно відчутний економічний дно для Біткойна: загальні витрати майнерів на створення нової монети — переважно витрати на електроенергію і знос обладнання. Ці операційні витрати зараз коливаються від $77 000 до $79 000 за один BTC.

З історичною ймовірністю успіху 90%, кожного разу, коли ціна суттєво падає нижче цього рівня на тривалий час, майнери починають масово ліквідовувати свої позиції, щоб підтримувати роботу. Це механізм, що зазвичай і визначає справжнє дно ринку.

З урахуванням того, що поточна ціна — $65 540, ми вже близькі до цієї критичної зони. Якщо BTC залишиться на цьому рівні або знизиться ще значно нижче, можна очікувати дуже чітку капітуляцію у мережі.

MVRV Z-Score: коли ринок передбачає індикатори

Індикатор MVRV Z-Score порівнює два важливі показники: ціну, за якою торгується Біткойн сьогодні (Market Value), і середню ціну, яку реальні власники платили при останніх транзакціях (Realized Value). Потім цей показник коригується за історичною волатильністю BTC для збереження точності.

Зараз Z-Score становить 0,4, тоді як історично ринок досягав дна, коли цей показник опускався до -0,3 — різниця в точності становить 80%. Однак сучасний ринок із складними алгоритмами і досвідченими трейдерами часто передбачає ці сигнали, формуючи дна ще до повного прояву традиційних індикаторів.

Якщо застосувати цю логіку передбачення, справжнє дно може бути близько 0,20 за Z-Score, що відповідає приблизно $59 000 за BTC. Це саме та зона конвергенції кількох сигналів дна, яку ми відстежуємо.

Ліквідність у прибутку і збитках: тихий індикатор

Згідно з даними Glassnode від 19 лютого, 54% пропозиції Біткойна на ланцюгу знаходяться у прибутку. Історично, коли цей відсоток падає до 45% або менше, ми дуже близькі до справжнього дна ринку.

Однак важливо врахувати цю метрику з урахуванням сучасної реальності. ETF на Біткойн і позиції MicroStrategy (приблизно 9,9% від загальної пропозиції) обидва у збитку, але ці дані не враховуються точно у стандартній методології on-chain. Зробивши обережне коригування, відсоток прибуткових пропозицій зменшується до приблизно 47%.

Це означає, що технічно ми працюємо у досить типовому сценарії дна ринку, з невеликою залишковою маржею до справжньої капітуляції.

Що означає конвергенція сигналів

Коли ви бачите, що ці чотири індикатори — капітуляція майнерів, вартість виробництва, MVRV Z-Score і пропозиція у прибутку — працюють разом, ви бачите те, що дійсно важливо: фундаментальну поведінку ринку Біткойна.

На цей момент (лютий 2026 року), при ціні BTC $65 540 і загальній капіталізації $1 310,53 млрд, кілька індикаторів зійшлися або сходяться. Це саме та конвергенція, яка історично позначає довготривалі дна.

Основний висновок простий: формуйте план дій на основі перевірених даних, а не на ринкових наративах. Дотримуйтеся його. Чим простішою і більш обґрунтованою даними буде ваша стратегія, тим стабільнішими будуть результати у довгострокових циклах.