Чому наїра набирає обертів – зворотній зв’язок між Біткоїном і наїрою

Віце-президент Кашім Шеттіме стверджує, що національна валюта — найра «зміцнеться до N1 000 за долар за кілька тижнів» — якщо б Центральний банк Нігерії не втрутився, що відображає реальний зсув: валюта більше не падає у вільному падінні.

20 лютого 2026 року на паралельному ринку найра торгувалася приблизно за N1 340/$, піднявшись з низьких рівнів понад N1 600, і фундаментальні показники починають змінюватися.

Основи реформи

Два кроки президента Тінубу заклали основу:

• Об’єднання/плавання валютного ринку (червень 2023). Знищення кількох курсів і дозволення найрі знайти свій рівень знищили арбітраж і почали залучати портфельні потоки. Шок був жорстким, ціни зросли, а гаманці звузилися, але це відновило довіру.
• Зняття субсидії на бензин (травень 2023). Це зменшення фіскального навантаження заощадило 1 трлн найр за два місяці і звільнило доходи для інших потреб, хоча витрати на транспорт і харчі зросли.

Обидва заходи були болючими, але вони створили простір для ринково визначеної ставки і дали Центральному банку Нігерії (CBN) можливість діяти передбачувано.

Більше історій

Зниження ставки MPC на 50 базисних пунктів і що це означає для ваших грошей

25 лютого 2026 року

Чому нафтовий сектор Нігерії не може ігнорувати борги підрядників

25 лютого 2026 року

Роль CBN: стабільність понад шоу

Віце-президент Шеттіме назвав останнє втручання CBN «щедрим». Банк зберіг жорстку монетарну позицію, майже всі FX-заборгованості були погашені, і дозволив ліцензованим бюро обміну валют (BDC) обмежений доступ ($150 тис. США щотижня з 10 лютого 2026) для згладжування ліквідності.

Ця передбачуваність, підвищення/зниження ставок за потреби, уникнення довільних контролів закріпили очікування і допомогли резервам відновитися до понад 50 мільярдів доларів США у валовому обсязі — найвищому за 13 років. Монетарна політика виглядає дисциплінованою.

Фіскальний домінанс — підводна течія

Ось де історія стає складною. Фіскальний домінанс — це коли державні витрати і запозичення переважають боротьбу ЦБ з інфляцією, що є боротьбою між Міністерством фінансів і CBN, часто закінчується високою інфляцією або нестабільністю. Нігерія живе з цим напруженням.

Бюджет 2026 року, під назвою «Бюджет консолідації, оновленої стійкості та спільного процвітання», становить приблизно N58,18–N58,47 трлн ($37,7–$41,5 млрд) з дефіцитом N23,85 трлн (4,28% ВВП). Обслуговування боргу займає значну частку доходів, а фактичні надходження постійно менше за прогнози, хоча доходи федерації зросли з N16,8 трлн (2023) до N31,9 трлн (2024).

Фінансування дефіциту і запозичення залишаються високими, а більшість субнаціональних витрат спрямована на непотрібні проекти, нові автобусні термінали і урядові резиденції, а не на доходоутворюючі активи.

Результат: інфляція повільно знижується. За даними Національного бюро статистики, головна інфляція знизилася до 15,10% у січні 2026 року (з 15,15% у грудні), але тиск на продукти харчування залишається, тиснучи на домогосподарства. Ризик фіскального домінансу може підірвати довіру до CBN, якщо його не контролювати.

Від охоти за доходами до підтримки бізнесу

Риторика уряду все ще орієнтована на агресивний збір податків («полювання»). Що потрібно бізнесу — це спрощення торгівлі: швидше отримання ліцензій NAFDAC і стандартних організацій, менше дублюючих зборів (президентський комітет з фіскальної політики Ойеделе має намір зменшити понад 60 податків до менше ніж 10), і передбачуваність торговельної політики.

Мислення «полювання» підриває динаміку приватного сектору, яку реформа FX мала розкрити.

Нефтьова переробка Dangote — внутрішній каталізатор

Прогноз Аліко Данготе, що найра може досягти N1 100/$, — це не просто слова; запуск переробного заводу зменшує імпорт палива, зберігає FX і закріплює оптимізм, який висловив віце-президент Шеттіме. Це нагадування, що підприємництво, а не лише політика, створює реальну цінність.

Завод Dangote вже виробляє авіаційне паливо (Jet A1), близько 20 мільйонів літрів щодня, а також нафту, поліпропілен (зараз 830 тис. тонн/рік, з розширенням до 2,4 млн тонн/рік), бітум, скраплений нафтовий газ, сірку і бункерне паливо — все з його заводу потужністю 650 000 барелів на добу.

Завод має намір збільшити виробництво поліпропілену до 2,4 мільйонів тонн на рік, додати великомасштабний лінійний алкілбензен для мийних засобів і базових мастил, а загальну потужність — до 1,4 мільйонів барелів на добу, що помножить обсяги побічних продуктів.

Ці продукти живлять інші сектори: Jet A1 зменшує імпорт авіаційного палива і витрати, нафту і поліпропілен постачають місцеву пластикову, текстильну, пакувальну і фармацевтичну промисловість, бітум підтримує дорожнє будівництво, LPG забезпечує чисте кухонне паливо, а сірка і LAB — виробництво добрив і мийних засобів, що разом зменшує імпортні витрати, створює робочі місця і стимулює промислове зростання.

Для уряду — негайні дії

Фіскальна дисципліна: обмежити запозичення, встановити ліміт на місцеві позики і використовувати покращені асигнування для погашення частини попередніх боргів/облігацій (це змусить комерційні банки знизити ставки і стимулювати приватний сектор до доступу до доступного капіталу), публікувати оцінки проектів, а субнаціональні рівні мають зв’язати асигнування/доходи з інвестиціями, що приносять дохід.

• Ефективність витрат: перейти від споживання (нові будинки) до енергетики, під’їзних доріг і сховищ, що стимулюють приватний капітал і підвищують продуктивність приватного сектору.
• Бізнес-середовище: розмістити єдине вікно для торгівлі в NIPC, дотримуватися термінів ліцензування (NAFDAC, SON), зменшити дублювання і непотрібні регуляторні вимоги для захисту інвесторів.
• Соціальне захист: розширити цільові грошові трансфери і логістику харчування до того, як поточні реформи дозріють.
• Людський капітал: інвестувати в раннє дитяче здоров’я, освіту і професійну підготовку; Світовий банк попереджає, що втрати продуктивності сьогодні закріплюють бідність завтра.

Попередження про інклюзивне зростання

Макроекономічна стабільність ще не досягла кухонь. Оновлення Світового банку за жовтень 2025 року показує, що 139 мільйонів нігерійців живуть у бідності, порівняно з 87 мільйонами у 2023, і попереджає, що без масових секторів зайнятості і систем безпеки реформа і політична стабільність під загрозою.

Інші фактори, що сприяють зростанню — окрім політики

• Біткоїн як хедж. Спостерігається обернаний зв’язок: коли найра слабшає, попит на криптовалюту зростає, оскільки домогосподарства хеджують ризики. Останнє посилення найри співпало з більш спокійним потоком Bitcoin, що зменшує тиск на FX.
• Найра за бензин у ECOWAS. Обговорення виставляти рахунки за бензин у найра по всьому регіону підвищить попит на валюту і поглибить її роль як регіональної одиниці обміну.
• Розрив у координації політики. Фіскальні/монетарні налаштування Нігерії досі частково ізольовані. Краща узгодженість з цілями зближення ECOWAS, торгівлею за АфКFTA і правилами ВТО, а також спільна відповідь на глобальні торговельні невизначеності через політику США є критично важливими.
• Несумісність цін на експорт. Різке зростання найри шкодить неенергетичному експорту: фермери какао повідомляють про внутрішні ціни вище світових орієнтирів, що зменшує маржу і знижує доходи сільських мешканців.
• Швидкість обігу грошей і інклюзивність. Уряди мають інвестувати у інфраструктуру, школи і спортивні центри у сільських районах, щоб прискорити обіг грошей там, де мультиплікатори високі. Якщо швидкість обігу зростає лише у Лагосі/Абуджі та інших великих містах, доходи реінвестуються у розкішну нерухомість, що відлякує мешканців і розширює бідність. Зростання має циркулювати, а не накопичуватися.

Що мають зробити уряди далі?

• Координація. Формальний діалог щодо фіскальної і монетарної політики з ECOWAS і офісами АфКТА; моніторинг витоків BTC/FX.
• Захист доходів експортерів. Регулювати темпи зростання найри; розглянути цільові хеджування для какао і інших неенергетичних експортерів.
• Напрямок швидкості у сільській місцевості. Дороги, електрика, сховища і соціальна інфраструктура, а також надання інвестиційних стимулів і податкових кредитів для сільських інвесторів стимулюють приватний капітал поза основними містами.
• Зберігати дисципліну. Публікувати оцінки, обмежувати запозичення і зв’язувати субнаціональні фонди з доходами, що приносять дохід.
• Зменшення ризиків і розвиток навичок. Цільові трансфери; професійна підготовка для перетворення стабільності у робочі місця.

Висновок: Зростання найри відображає реформи, надійний CBN і підприємницький дух Нігерії. Але фіскальний домінанс, величезні дефіцити, обслуговування боргу і неефективні витрати залишаються противагами. Без фіскальної обережності, підтримки приватного сектору і інклюзивних витрат зростання залишиться статистикою ринку, а не покращенням для більшості нігерійців.