Linqto подає на банкрутство через федеральні розслідування та юридичні наслідки щодо пропозицій приватного капіталу

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Linqto, американська платформа приватних інвестицій, відома тим, що пропонує роздрібним інвесторам акції до IPO, подала заяву про банкрутство за главою 11 8 липня у суді США для Південного округу Техасу. Це сталося після місяців регуляторного нагляду, внутрішніх розслідувань та звинувачень у порушеннях законів про цінні папери, пов’язаних з її операціями та інвестиційними структурами.

Компанія, яка дозволяла індивідуальним інвесторам отримувати доступ до приватних компаній через серії компаній з обмеженою відповідальністю (LLC), зазначила понад 500 мільйонів доларів цінних паперів, утримуваних через її інвестиційний інструмент LiquidShares. Серед активів — приблизно 4,7 мільйонів акцій Ripple, блокчейн-компанії, яка наразі веде власну судову боротьбу з американськими регуляторами.

Таймлайн краху платформи та її закриття

Linqto закрила свою платформу 13 березня, припинивши всі операції для клієнтів та генерування доходу. Це сталося на тлі зростаючого тиску з боку регуляторів та юридичних органів після повідомлень про порушення у практиках компанії.

Судові документи та внутрішні перевірки показали, що Linqto не забезпечила передачу прав на цінні папери індивідуальним клієнтам і можливо вводила в оману роздрібних інвесторів щодо їхніх прав власності. Інвестори, що користувалися платформою, вважали, що купують прямі акції високопрофільних приватних компаній. Насправді активи зберігалися у спільних інвестиційних структурах, керованих Linqto, що залишало користувачів під ризиком контрагента.

Загострення регуляторних та юридичних розслідувань

Linqto наразі перебуває під слідством SEC та Міністерства юстиції США. Регулятор FINRA завершив перевірку брокерської компанії Linqto Capital наприкінці 2024 року. Регуляторний нагляд зосереджений на тому, чи продавала Linqto цінні папери недопустимим інвесторам і чи порушувала обмеження цін на відповідність федеральному законодавству про цінні папери.

Звіти стверджують, що компанія пропонувала акції приватних компаній, зокрема Ripple, за цінами значно вище собівартості. В одному випадку акції Ripple продавалися з премією понад 60% від ціни придбання — що викликає питання щодо чесного розкриття інформації та захисту інвесторів.

Інвестиційна структура компанії базувалася на серіях LLC, які об’єднували кошти інвесторів і купували акції приватних компаній. Ці структури тепер досліджуються на предмет можливих порушень, зокрема невідповідності процедур передачі акцій та необхідності отримання схвалення емітента.

Роль Ripple та зусилля щодо розірвання зв’язків

Ripple, одна з найвідоміших компаній, пов’язаних з Linqto через інвестиційну діяльність, публічно відмовилася від будь-яких ділових стосунків із платформою. Хоча Linqto залишається акціонером Ripple через свою LiquidShares, Ripple заявила, що не брала участі у раундах фінансування Linqto і не співпрацювала з компанією в операційній діяльності.

Незважаючи на розірвання зв’язків, назва Ripple залишається помітною у судових документах та документах про банкрутство через її значущість у портфелі активів Linqto.

Більші наслідки для платформ вторинного ринку акцій

Справа Linqto піднімає ширші питання щодо захисту інвесторів у новому сегменті приватних вторинних платформ. Хоча такі платформи стверджують, що демократизують доступ до ранніх інвестицій у акції, регуляторна база залишається фрагментованою. Питання щодо збереження прав, передачі, прозорості цін та відповідності залишаються невирішеними у багатьох юрисдикціях.

Використання Linqto посередницьких структур та непрозорих схем власності тепер розглядається як попереджувальний приклад того, що може піти не так без чіткого контролю. Крах компанії також підкреслює, що фінтех-компанії, орієнтовані на роздрібних клієнтів і що працюють поза традиційними фінансовими каналами, можуть стикнутися з підвищеним юридичним ризиком при управлінні цінними паперами, пов’язаними з непублічними компаніями.

Невизначеність відновлення для користувачів платформи

Більше 11 000 індивідуальних клієнтів, які купували частки у приватних компаніях через серії LLC, користувалися платформою Linqto. Тепер ці користувачі проходять через процедури банкрутства з обмеженою ясністю щодо того, як будуть оброблятися їхні вимоги.

Багато з них вважали, що мають прямі частки у компаніях перед IPO, включаючи технологічні та криптовалютні компанії. Процес реструктуризації визначить, чи перетворяться ці інтереси у будь-яку можливу відновлювану цінність або їхні вимоги будуть підпорядковані більш широким планам врегулювання кредиторських вимог.

Поєднання регуляторних дій, судового контролю та внутрішніх розслідувань поставило майбутнє Linqto — і результати інвестицій його клієнтів — у руки юридичних та фінансових адміністраторів.

Перспективи

Крах Linqto підкреслює ризики, пов’язані з мало регульованими каналами інвестицій у приватний капітал. Ця справа зараз активно стежить за нею ринок, політики та учасники фінтех-індустрії як потенційний тестовий випадок того, як американські органи можуть застосовувати правила щодо платформ, що сприяють вторинним інвестиціям у приватні компанії.

Поки триває процес банкрутства, залишається невідомим, як кредитори, регулятори та контрагенти — включно з тими, що мають активи, пов’язані з Ripple — вирішать суперечливі вимоги щодо активів, які рекламувалися як доступні для звичайних інвесторів, але фактично залишилися поза їхнім юридичним контролем.