Найжорсткіша конкуренція в історії! Перший ринок корпоративних облігацій США "захоплений" до відмови, індекс Barclays показує безпрецедентну конкуренцію

Згідно з даними додатку Цінфін, банк Barclays зазначає, що високий попит на корпоративні облігації США сприяє найжорсткішій конкуренції на первинному ринку за всю історію, одночасно активізуючи торгівлю на вторинному ринку.

За даними власного індексу конкуренції Barclays (який порівнюється з популярним на ринку індексом Херфіндаля-Хіршмана, що використовується для оцінки концентрації та рівня конкуренції), конкуренція на ринках високоякісних та “сміттєвих” облігацій США перевищила будь-який рівень з 2017 року.

У середу стратеги Barclays опублікували звіт, у якому зазначили, що у першій половині 2025 року конкуренція на ринку високоякісних облігацій була на 15% вищою, ніж у 2017 році, а на ринку “сміттєвих” облігацій — приблизно на 30%. За період 2017–2025 років конкуренція на ринках високоякісних облігацій обсягом понад 10 мільярдів доларів зросла приблизно на 30%, а на ринках високоризикових облігацій обсягом понад 7,5 мільярдів доларів — на 26%.

Цей аналіз охоплює випуски понад 10 тисяч високоякісних та високоризикових облігацій з січня 2017 до червня 2025 року, а також дані системи TRACE, що містять понад мільйон записів про розподіл облігацій для початкових інвесторів.

Барclays пояснює сильний попит інвесторів зростанням кількості фондів, що борються за нові випуски облігацій, постійним зростанням попиту з боку закордонних інвесторів та зниженням премії за ліквідність на вторинному ринку.

Звіт зазначає, що участь фондів (включаючи ETF та індексні фонди) у торгівлі на первинному ринку значно розширила рівень участі, а попит з боку американських страхових компаній посилив конкуренцію. З 2024 року закордонні інвестори тримають американські корпоративні облігації на довгий термін приблизно на 10% більше, ніж у попередньому році, що є першим випадком двократного зростання після глобальної фінансової кризи.

Інвестори, які не змогли отримати нові облігації на первинному ринку, активізували торгівлю на вторинному ринку. Дані показують, що у 2025 році облігації високої якості обсягом понад 10 мільярдів доларів мали обіг у перші 10 днів після виходу на ринок із показником обертання 26%, що на 73% більше ніж у 2017 році; майже третина цього зростання безпосередньо пов’язана з жорсткою конкуренцією на первинному ринку.

Крім того, час першої вторинної угоди після виходу облігації на ринок зменшився з майже 60 хвилин у 2022 році до 20–30 хвилин.

Покращення ліквідності на вторинному ринку знизило ризикову премію (додаткову компенсацію, яку вимагають інвестори за володіння менш ліквідними облігаціями), що у свою чергу стимулювало інвесторів активніше купувати облігації на первинному ринку, створюючи позитивний цикл.

У перспективі Barclays прогнозує, що у 2026 році обсяг нових випусків корпоративних облігацій США сягне рекордних показників. Це зумовлено зростанням потреби у рефінансуванні, збільшенням злиттів і поглинань, а також розширенням капітальних витрат через штучний інтелект і інвестиції в інфраструктуру.