Чому прийняття криптовалют може не досягти мільярдної позначки користувачів Інтернету

Порівняння між впровадженням інтернету та криптовалют стає все популярнішим у сучасних дискусіях про потенціал зростання цифрових активів. Обидва пройшли дивно схожі криві раннього впровадження — але паралелі можуть бути більш поверхневими, ніж переконливими. Хоча інтернет розширився з майже нуля користувачів у 1990 році до приблизно 5 мільярдів сьогодні (захоплюючи 62,5% світової населення за 33 роки), простий проєкційний підхід міг би вказати, що криптовалюти досягнуть тієї ж позначки у 5 мільярдів користувачів приблизно до 2047 року. Однак цей оптимістичний графік ігнорує критичні відмінності у тому, як споживачі фактично приймають технології.

Головне питання заслуговує на більш детальне вивчення: чи може криптовалюта справді повторити вибухове зростання інтернету? Відповідь, ймовірно, залежить від розуміння поведінки впровадження через історичний досвід, а не простого екстраполювання кривих.

Інтернет проти криптовалют: порівняння траєкторій зростання

Зовні криві впровадження здаються надзвичайно схожими. Обидві технології зазнали експоненційного зростання у перші десятиліття, залучаючи венчурний капітал, інноваційних підприємців і перших користувачів. Обидві обіцяли радикально змінити спосіб взаємодії людей. Однак цей поверхневий порівняльний аналіз приховує фундаментальну різницю: інтернет став необхідною інфраструктурою для майже всіх аспектів сучасного життя — комунікацій, торгівлі, розваг, освіти, медичних послуг та багатьох інших.

Криптовалюти, навпаки, здебільшого виконують дві функції для більшості споживачів: спекулятивні інвестиції або передачу цінностей. Хоча прихильники Web3 вказують на нові сценарії використання та довгостроковий потенціал, сьогоднішній середній користувач сприймає криптовалюту або як ставку на зростання цін, або як альтернативні платіжні системи. Це вже більш вузька ціннісна пропозиція, що створює принципово інший розрахунок впровадження, ніж широка корисність інтернету.

Наслідки стають більш очевидними при аналізі того, як повільно споживачі приймають навіть простіші фінансові технології.

Історичні темпи впровадження малюють іншу картину

Мобільний банкінг є особливо показовим прикладом. Впроваджений через SMS у 1997 році і досягнувши масового визнання з мобільними додатками до 2007 року, ця технологія мала близько трьох десятиліть для поширення до 2021 року. Однак дослідження McKinsey 2021 року показало, що рівень впровадження залишався дивно обмеженим: лише 52% банківських клієнтів у Північній Америці активно користуються мобільним банкінгом, поряд із 47% у Західній Європі та 45% у Центральній Європі. Звіт Cornerstone Advisors 2023 року підтвердив цю тенденцію, виявивши, що лише 56% американських клієнтів із поточними рахунками активно користуються мобільним банкінгом.

Ще один більш вражаючий показник: лише 76% світового населення має будь-який банківський рахунок. Рівень впровадження мобільного банкінгу стабільно не перевищує 50-60%, навіть через майже 25 років після його масового впровадження.

Інвестиції на фондовому ринку демонструють подібно похмурі цифри. Gallup повідомляє, що 61% американців заявляють про володіння акціями, але Pew Research показує, що лише 35% активно інвестують поза пенсійними рахунками — важлива різниця, оскільки пенсійні рахунки часто керуються роботодавцями без прямої участі користувача. Важливо, що Chase повідомляє, що 85% перших інвесторів у акції приходять через рекомендації банкірів, що підкреслює роль особистих зв’язків у фінансовому впровадженні.

Ці історичні тенденції свідчать, що людям потрібно десятиліття — часто ціле покоління — щоб прийняти технології, які фахівці вважають елементарними фінансовими інструментами. Нью-Йоркська фондова біржа була відкрита у 1792 році; майже через 230 років більшість американців залишаються або неінвесторами, або пасивними учасниками.

Прірва впровадження: реальний потенціал зростання криптовалют

Розрив між тим, що прогнозують ентузіасти, і тим, що показує історичний досвід, стає все більш очевидним. Криптовалюти стикаються з набагато крутішою горою, ніж мобільний банкінг або інвестиції у цінні папери, оскільки їм бракує інституційної інфраструктури, регуляторної ясності або доведеного попиту споживачів для більшості сценаріїв, окрім спекуляцій.

Якщо менше 50% світового населення використовує щось таке просте, як мобільний банкінг — через 26 років після його впровадження — то який реалістичний термін застосовний до впровадження криптовалют? Технологія залишається складною для середнього користувача, не має універсальної необхідності у доступі до інтернету і має конкурувати з глибоко вкоріненими платіжними системами та банківською інфраструктурою, яка постійно вдосконалюється.

З урахуванням подальшої цифровізації традиційних фінансів, регуляторної невизначеності та вузькості ціннісної пропозиції криптовалют для споживачів, більш обґрунтований прогноз свідчить, що впровадження криптовалют може зупинитися на рівні від 2 до 3 мільярдів користувачів — значно нижче за ентузіастичну оцінку у 5 мільярдів. Цей консервативний діапазон передбачає сприятливі регуляторні умови та подальший розвиток Web3. Небажані регуляторні обставини можуть ще більше зменшити ці цифри.

Чесна оцінка: криптовалюти повинні не лише створити нову корисність, а й активно витіснити існуючу інфраструктуру. Тим часом, постійне оновлення інтернету означає, що криптовалюти стикаються з рухомою ціллю, а не з статичним монополістом. За цих обставин важко ігнорувати різницю між оптимістичними прогнозами і реальною історією впровадження.

Оновлення галузі: Blockfills, криптовалютний кредитор із Чикаго, який обробив понад 60 мільярдів доларів торгового обсягу у 2025 році, зіткнувся з операційними труднощами під час останніх ринкових коливань. Співзасновник компанії Ніколас Гаммер пішов з посади генерального директора; джерела повідомляють, що платформа заморозила депозити та зняття 11 лютого під час загального спаду ринку і нібито шукає стратегічні альтернативи.