Твердження: ціна Bitcoin не буде явно пригнічена через дозволи ETF для інституцій, але механізм відкриття ціни може бути під впливом

26 лютого, чутки про маніпуляції на ринку Jane Street спричинили обговорення механізму ETF на біткоїн, яке продовжує набирати обертів. Консультант Bitwise Джеф Парк зазначив, що питання щодо того, чи стримує Jane Street ціну біткоїна, не стосується окремої компанії, а визначається структурними особливостями архітектури ETF на біткоїн. Кожен уповноважений учасник (AP), включаючи Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs та інших, має право на створення та викуп часток ETF безпосередньо, що дозволяє їм гнучко керувати позиціями на ринку, зокрема використовувати ф’ючерси або похідні інструменти для хеджування, не купуючи фізичний біткоїн, що може впливати на механізм ціноутворення. Це «сіра» зона операцій виникає через регуляторні винятки та схвалення SEC щодо фізичного розрахунку. Хоча немає доказів того, що будь-який AP явно стримує ціну біткоїна, існуюча структура може змінювати природний механізм формування цін, що заслуговує уваги регуляторів та інвесторів. Аналітик ETF з Bloomberg Еріки Бальчунас відповів, що цей механізм дійсно важко зрозуміти, і йому цікаво, хто або яка сила стоїть за «модельними продажами», що з’являються щодня і раптово зникають. Генеральний директор компанії Jan3, що займається технологіями біткоїна, Самсон Моу, зазначив, що стати AP — не єдиний фактор для стримування цін; важливо, наскільки широко розкриті їхні нещодавні операції та хеджування. Це один із каналів, що наближає капітальні витрати до нуля.