Короткий огляд ринків: Чи може значне зниження ставки ФРС додати акціям ще один поштовх?

Американські компанії поглинають інфляцію через тарифи

Минулого тижня інфляція була в центрі уваги, оскільки коментатори шукали докази впливу тарифів та ознаки майбутньої політики щодо процентних ставок у нових даних. Але інфляція виробничих цін була помірною — за рік вона знизилася до 2,6% з 3,1% минулого місяця. Це зниження головної індексу PPI переважно зумовлене зменшенням торгових марж, оскільки оптові та роздрібні продавці поглинають інфляцію від тарифів, зменшуючи свої прибуткові маржі, а не передаючи ці витрати споживачам.

Це різко контрастує з постпандемічним періодом, коли ці компанії намагалися збільшити свої маржі під прикриттям ширших інфляційних тисків. Такий більш обережний підхід може свідчити про відсутність впевненості у здатності американського бізнесу витримати зростання цін. Хоча інфляція споживчих цін залишається вище цільового рівня, вона відповідала очікуванням і, отже, посилила очікування щодо зниження процентних ставок у майбутньому. У відповідь долар США у четвер знизився, завершивши тиждень на рівні зниження на 0,3%.

Довгострокові доходності казначейських облігацій знижуються

У казначейських ринках найпомітнішим рухом стала зниження доходності 30-річних облігацій, що традиційно вважається показником фінансової стабільності, — вона опустилася до найнижчого рівня з моменту оголошення тарифів на початку квітня. Показник довіри інвесторів співпав із новиною про те, що Верховний суд швидко розгляне питання щодо повноважень президента Дональда Трампа застосовувати надзвичайні повноваження для введення тарифів.

Тарифи показують, що інвестори мають коротку пам’ять

Хоча рішення Верховного суду ще невідоме, зменшення впливу тарифів у свідомості інвесторів видно з показників портфеля тарифної експозиції Morningstar, що є невагомою колекцією компаній, визначених нашими аналітиками як особливо вразливі до тарифів. Вартість цих компаній знизилася в середньому на 22% з початку року до 8 квітня, коли ми запустили цей портфель, але з того часу їх ціни зросли в середньому на 25%, а кілька з них — більш ніж на 100%, зокрема Wayfair W, Kohl’s KSS і Western Digital WDC.

Це нагадування про те, наскільки швидко важливі економічні та геополітичні події можуть зникнути з уваги інвесторів, навіть якщо перспектива залишається невизначеною. Подібна безтурботність у ситуації політичної та економічної невизначеності також була помітна у французьких акціях, які за тиждень виросли на 1,8%, коли країна призначила шостого за п’ять років прем’єр-міністра. Легко можна інтерпретувати ці результати як ознаку того, що інвестори стають більш комфортними з політичною невизначеністю. Однак таке висновки потрібно перевірити під час наступної серйозної кризи, перш ніж ми зможемо бути впевненими у цій теорії.

Ціна акцій Oracle стрімко зростає

Технологічні інвестори мали багато новин для обробки минулого тижня, з кількома залученнями капіталу, включаючи IPO Klarna, нові продукти від Apple AAPL і вражаючі результати Oracle ORCL. Вражаючий ріст Oracle спричинив підвищення її ціни акцій на 42% у середу, що короткочасно зробило засновника Ларрі Еллісона найбагатшою людиною у світі і допомогло сектору інформаційних технологій заробити 2,8% за тиждень. Це також призвело до зміни оцінки справедливої вартості Oracle аналітиком Morningstar Люком Янгом. На відміну від цього, Apple не справила враження на інвесторів, що є небезпечним для компанії з високою оцінкою. Зростання технологічного сектору також підняло сектор споживчих товарів на 1,3%, оскільки Tesla TSLA піднялася на 12,8% після оголошення про отримання дозволу тестувати свого роботаксі у Неваді.

У ширшому масштабі різке зростання в секторах комунальних послуг, енергетики та фінансових послуг сприяло загальному зростанню на 1,5% у індексі Morningstar US Market Index. У більшості розвинених закордонних ринків ситуація була гіршою, тоді як країни з ринками, що розвиваються, випереджали — зростання на 3,6%, з лідером — Китай.

Зниження ставки на піввідсотка підтримає ринки

Цього тижня увага коментаторів буде зосереджена на рішення Комітету з відкритих ринків Федеральної резервної системи у середу та прес-конференції, що слідує за ним. Хоча найімовірнішим сценарієм є зниження ставки на чверть відсотка, нетерплячі інвестори сподіваються на більше, вірячи, що зниження ставок стимулює економічне зростання та підвищує оцінки акцій. Хоча ціни на акції ймовірно піднімуться, якщо ці очікування справдяться або якщо голова ФРС Джером Пауелл натякне на більш глибокі зниження у своїх коментарях, зростання інфляції не принесе довгострокової вигоди більшості інвесторів. Як завжди, інвестори можуть слідкувати за економічними оголошеннями у цьому календарі.