Курс японської ієни змінює тенденцію, політичний теплий вітер США та Японії сприяє перерозподілу сил на ринку

Нещодавно на фінансових ринках з’явилися важливі зміни. Під сигналами про спільне втручання з боку американських та японських влад, ієна припинила довгострокове знецінення і почала відновлюватися, а короткі позиції інвесторів швидко закриваються. Наприкінці січня долар до йени сягнув рівня 154, але згодом відкотився, і очікування щодо курсу йени тихо змінюються. За цим стоять як внутрішньополітичні чинники Японії, так і чіткі сигнали з політичного рівня США та Японії.

З’являються сигнали політичного втручання, йена зазнає різких втрат

Початок подій не є складним. 23 січня Федеральний резервний банк Нью-Йорка самостійно зателефонував до великих фінансових установ, запитуючи поточні котирування долара до йени. Цей, здавалося б, звичайний крок викликав ланцюгову реакцію на ринку — його широко сприйняли як передвісник того, що США готові співпрацювати з Японією у валютному втручанні.

Чому США готові втручатися? Прем’єр-міністр Сіндзо Абе 23 січня оголосив про розпуск парламенту та дострокові вибори, а його податкові обіцянки викликали занепокоєння інвесторів щодо японського бюджету. Ще гірше — довгострокові доходності японських державних облігацій прорвали історичні максимумі, що створює важкий тиск на Банківську раду та Мінфін Японії, які залежні від низьких ставок. В таких умовах стабілізація курсу йени та ринку облігацій стала спільною метою США і Японії.

Економіст Krishna Guha з Evercore ISI зазначив: «Запобігання надмірному ослабленню йени — головна мета, а стабілізація японського ринку облігацій — побічний ефект. Навіть без реального втручання, такі сигнали політики здатні прискорити закриття коротких позицій на йені». Це і є причина, чому ми спостерігаємо швидке закриття коротких позицій інвесторами.

Новий сценарій курсу валют: 150–155 у ролі торгової арени

Як же буде розвиватися курс йени?

Стратег із компанії Lison Holdings Кейічі Інуока зазначив, що тривала кількарічна тенденція знецінення йени завершилася. «Наступний фокус ринку — коливання долара до йени у межах 150–155». Цей діапазон важливий тим, що він не спровокує більш радикальні дії з боку центральних банків і водночас забезпечить японським експортерам стабільний валютний прогноз.

Старший трейдер Spectra Markets Бретт Донеллі вважає, що Мінфін Японії ймовірно вдасться до реальних дій для подальшого втручання. У малоймовірних випадках США, Японія та Південна Корея можуть узгодити неформальну угоду для спільної стабілізації своїх валют. Виходячи з цих припущень, він очікує подальшого зниження долара до йени.

Обережність Goldman Sachs: можливі зміни сценарію

Однак провідний світовий інвестиційний банк Goldman Sachs висловлює інший погляд. Вони попереджають, що якщо Банківська рада Японії не вдасться до більш агресивних заходів або не зможе ефективно стабілізувати ринок облігацій через кількісне пом’якшення, йена та японські облігації залишаться під тиском на зниження. Це нагадує, що появи політичних сигналів недостатньо — кінцева динаміка курсу йени залежить від подальших рішень японського центробанку.

Чи перетвориться ця координація політик США і Японії у щось подібне до історичного «Площацького договору» 1985 року — наразі важко сказати. Але очевидно одне: йена вже не є просто активом для знецінення, її курс став об’єктом міжнародних політичних ігор. Учасники ринку мають уважно стежити за подальшими кроками політики та можливими змінами у політиці Банку Японії.