Торговельні мита та психологічна війна: що боїться ринок — не податки, а невизначеність

Коли Дональд Трамп оголосив нову політику щодо мит, ринок найбільше боявся не «ставки податку», а «наступного кроку». Невизначеність — це справжній ворог капітальних ринків.
З економічної точки зору, найбільше не люблять підприємства — це непередбачувані витрати. Якщо мита фіксовані, правила зрозумілі, підприємства можуть планувати; якщо політика часто змінюється, вони змушені чекати. Очікування означає сповільнення інвестицій, а сповільнення — зниження темпів зростання. Тому мита схожі на ураган у прогнозі погоди: справжній вплив вони мають не на цей день, а на підготовчий період перед і після.
Психологічний рівень також дуже важливий. Жорстка політика посилює «наратив протистояння», і ризикова толерантність ринку природно знижується. Капітал спрямовується у захисні активи, нові ринки зазнають тиску. Навіть якщо фактичний вплив мит обмежений, емоції посилюються, і коливання стають більш вираженими.
З іншого боку, мита часто використовуються як інструмент переговорів. Спочатку підвищують голос, потім шукають компроміс, і в підсумку досягають угоди. Якщо сценарій розвиватиметься у цьому напрямку, ринок швидко відновиться. Пам’ять капітальних ринків дуже коротка: як тільки ризик знято, вони зростають швидше за всіх.
Тому замість запитувати «Чи хороші мита?», краще запитати «Як довго триватимуть і наскільки сильними будуть?». У шаховій грі політичних стратегій мита — це фігура, а не кінцева мета. Справжнє рішення залежить від стратегії та часу за цим. #特朗普宣布新关税政策